经济数据好于预期，央行目前没有放松货币政策的必要性，流动性依然比较紧张

周一，国债期货继续延续上周的下跌态势，并一举创下了上市以来的新低。截至收盘，主力TF1312合约报收于91.730，下跌0.74%。

目前国债期货对应的收益率和现券出现了明显异常现象，国债期货对应的收益率开始高于现券。数据显示，国债期货的收益率已经达到4.47%，而现券收益率为4.42%。“这是因为投资者对债市较为悲观，认为现券还要继续下跌。”海通期货国债期货分析师徐莹对期货日报记者表示。

分析人士指出，本轮国债现券的下跌跟市场担心央行货币政策开始收紧有密切关系。“周末公布的数据，尤其是CPI创8个月新高，引发了通胀担忧，市场预计货币政策将会收紧。”徐莹表示。

上周央行发布了《2013年第三季度中国货币政策执行报告》，阐述了央行对于经济增长，房地产、政府融资平台以及同业业务发展等问题的理解。报告指出，我国经济杠杆过高，产能过剩严重，积聚的风险需要得到释放。央行对于目前经济中存在的结构性问题，即房地产和融资平台挤占了大量信贷资源，对传统制造业和中小企业产生明显挤出效应的问题十分清楚。

此外，央行也表示出了对金融机构同业业务快速发展产生潜在风险的担忧，而近日市场也一直传言，银监会正在制定有关规范同业业务的管理办法，目前方案已经接近成熟，拟在十八届三中全会结束后正式下发。种种迹象表明，监管层可能会有意借货币政策倒逼金融机构和实体经济去杠杆。

“经济数据好于预期，央行目前没有放松货币政策的必要性，流动性依然比较紧张，这也是近期债市大跌的主要原因。”上海一家大型券商固定收益部投资经理对记者表示。上周统计局公布了10月中国经济增长数据，无论从工业增加值、固定资产投资上看，还是从社会消费品零售总额上看，数据都表明当前中国经济处在平稳期，今年中国经济增长不会超过或低于上下限。CPI同比上涨3.2%，创出8个月以来的新高，进一步加剧了市场对央行进一步收紧流动性的担忧。另外，央行也于上周四暂停了逆回购操作，继续向市场释放货币政策收紧的预期。

“从细分数据看，制造业投资增速的反弹对经济增长的贡献最大，制造业投资增速已经从6月份15%的最低点反弹至目前的24%。”该投资经理同时表示。

近期李克强总理在经济公开课上也对国内的货币政策给予了明确表态，坚持不扩大赤字，不超增发货币，不用短期政策性投资刺激经济增长，而通过“促改革、调结构”，用改革激发市场活力，推动经济转型升级。

在徐莹看来，本周利率债供给将超过1000亿元，这也是本轮国债价格下跌的导火索。据统计，本周一级市场将有7年期国债、50年期国债、国开固息基准债、2年期和5年期口行债，以及1年期和3年期农发债发行，发行规模约1020亿元。