进入11月，塑料经历了小幅调整。综合分析，塑料市场年内供需偏紧格局难改，长期供应压力未变，连塑近强远弱格局仍将延续。

年内供需偏紧格局难改，1401仍将获得支撑

由于今年宏观缺乏明确方向、极端事件减少，商品走势主要依赖自身供需状况。11月份LLDPE现货供需面难有大改观。供应方面，福建炼化80万吨/年全密度装置检修将延续至12月上旬，抚顺石化45万吨/年线性装置开工；海关“绿篱行动”延续至年底，仍将影响废料供应；进口利润未出现持续性改变，9月LLDPE进口量创出年内高点25.33万吨后，其余月份进口量进一步上升空间不大；9月中旬至10月底全国PE库存维持下行，表明供应压力得到消化。

需求方面，从历年平均数据来看，11月下游消费与10月差异不大。目前，包装膜需求持续增长，但农膜消费遇到棚膜和地膜中间转换期。总体来看，11月LLDPE现货供需面将延续10月表现。

12月份，LLDPE供需面存在变数。主要由于大庆石化30万吨/年和福建炼化扩容至100万吨/年的全密度装置开车存在不确定。从目前预期来看，大庆石化装置开车可能会继续推后，福建炼化开车将新增LLDPE供应6.3万吨左右。从历年12月份下游消费增速来看，今年12月LLDPE现货略微供大于求。如果贸易商能消化这部分供应，则1401合约价格仍有较大幅度上涨的可能。而从价差来看，目前1401合约期价对华东地区现货仍有近800元/吨近7%的贴水，如此大的贴水幅度令近月合约价格深跌难度颇大，对1401合约提供了一定的支撑。

供应投放预期令1405合约明年继续承压

2014年，影响LLDPE价格的主要因素将转为检修装置重启、延后开工装置投产及废料供应增加。而煤化工产能的集中释放更令其雪上加霜。同时，2014年春节时间较早，下游开工在1月份将出现明显回落；目前石化LLDPE生产利润已经达到2010年10月底的高位，考虑到2014年新增产能及春节下游需求下降，石化控制走货护盘的动力下降，令1月份的LLDPE现货市场增添新的压力。

原油短期振荡盘整，长期压力仍存

从成本端来看，原油近期在底部振荡，基本面利于上行。一方面市场关注的伊朗核谈判并未达成协议，同时利比亚原油供应恢复较慢。而需求端有稳步回升的迹象。近期美国经济数据好转，中国及欧洲数据稳中有升，冬季取暖油需求渐增，市场将提前为此准备。从长期来看，原油供应充裕格局不改，下行压力仍存，对明年下游化工品支撑将减弱。

综上所述，由于LLDPE期货近强远弱格局延续，买1401卖1405套利仍可持有。对1405合约而言，在10800—11000元/吨区间可中线空单，结合供需变化预测，11月底至12月初将出现较好的抛空机会。