要点

一、行情回顾

周二，六连阴之后，5年期国债期货合约放量反弹。主力合约TF1312开盘91.770，最高92.374，最低91.770，收盘于92.096，上涨0.350，涨跌幅为0.381%，成交量为5568手，持仓量为2180手。TF1403与TF1406合约分别上涨0.254和-0.008，涨跌幅分别为0.275%和-0.009%。三张合约总成交量为6063手，持仓量为3038手。

二、资金面

周二，资金利率出现明显下降，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行27.1BP至3.3290 %，7天利率下行23.5BP至3.5450 %，14天利率下行15.3BP至4.3050 %；银行间回购加权利率1天利率下行27.67BP至3.3429 %，14天利率下行12.27BP至4.3678 %，21天利率下行12.99BP至4.5211 %。

三、现券市场

债券市场方面，固定利率国债部分期限到期收益率出现下行，10年期国债收益率已达到4.4166%。中债指数涨跌互现，国债类指数小幅上行，其中中债国债总指数上行0.04BP至140.42 ，固定利率国债指数上行0.04BP至140.75 。

四、债市要闻

1、农发行昨日招标的三年增发债未招满，中标收益率高于预期。

2、新债需求疲弱国开行一年增发债收益率再创新高。

3、三中全会通过全面深化改革重大问题决定。

4、国家开发银行预计将于11月末或12月初在上交所发行首期金融债。

五、结论及投资建议

10月PMI指数连续四个月回升，创18个月新高，固定资产投资略有回落，经济保持平稳；CPI继续小幅上行，低于机构预期，创8个月新高依然压制债市；M2同比增长14.3%，10月社会融资规模出现减少；央行对3年期央票进行到期续做，并于周二展开90亿元逆回购操作，债券回购利率下降，维持紧平衡状态的政策态度很明显。金融债发行中标收益率继续走高，机构投资热情不足。三中全会公报昨晚公布，政策信号仍有待进一步释放。周二，国债期货超跌反弹，但在经济面平稳、通货膨胀处于上升通道、资金面维持偏紧状态，国债期货维持弱势，操作上建议空单持有。