十八届三中全会于周二闭幕，从会后公布的公报来看，全面深化改革领导小组的建立成了一大亮点，这反映出政府对于改革的决心。然而，大盘却并不领情，周三结束了二连阳格局，收盘下跌近2%，在资金紧张的预期下，量能无法有效释放。盘面上，期指总持仓突破11万手，多空博弈继续升温，但从日内持仓变化来看，盘中出现增仓下行格局，空方明显占据着主动优势。

截至周三收盘，沪深300指数期货四合约总成交782279手，较上一交易日减少13654手，总持仓较上一交易日增加6927手，至110932手，在多空强对峙的背景下，市场出现快速波动的概率加大。从中金所公布的持仓情况来看，周三多头前20席位在1311合约、1312合约上总持仓73735手，较前一交易日增加6224手，空头前20席位在1311合约、1312合约上总持仓83621手，主力合约净空持仓增加882手，至9886手，前20席位净增仓由前一交易日的1116手，减少至258手。尽管多空博弈升温，但净空持仓占比和净增仓指标均呈现向下趋势，可见投资情绪依然悲观。

多方前20席位以加仓为主，不过各席位的增仓幅度不大，广发期货席位更是出现了1198手的减仓。具体来看，国泰君安期货席位以1974手排在多单增持榜首，但该席位同时增加近1500手空单，表现出资金入场意愿较强；北京中期期货席位日内增加多单907手，表现出较强的做多意愿。除此之外，其他增多席位的增仓量都在600手以下。

空头主力尽管增仓席位数不及多头，但单个席位的加仓幅度明显较高。增空量最大的是国泰君安期货席位，广发期货席位和华泰长城期货席位分别增持空单1093手和1074手，前者减持多单近1200手，表现出明显的做空热情。

改革大方向已定，后续细则的出台有望为大盘奠定牛市基础，但短期内流动性问题仍将对市场造成较强干扰，国债期货在短暂反弹后再次展开跌势，直接反映了资金面的悲观预期。一方面，周三银行间回购利率止跌回升，制约了资金面好转；另一方面，央行继续锁长放短，通过小幅逆回购操作稳定市场预期，将利率维持在高位，也显示央行无意改变中性偏紧的政策取向。在这种背景下，市场即使反抽，空间也将相对有限，本周建议以偏弱思路对待。