10月中旬以来的近一个月,沪胶一路下行,跌跌撞撞,从21490的高位跌至今日的最低点19090,下跌了2400余点,既是对前期反弹的补跌,又诠释着弱势的基本面。然而,近期国储对烟片胶展开两次收储,或多或少都对沪胶价格形成一定的支撑,而国内主产区也即将步入停割期,缓解了供给的压力,近日东南亚遭受台风“海燕”的袭击,对割胶产生一定的影响,而胶价也已经跌至19000重要支撑线附近,存在筑底企稳的可能性。 1、产量整体低于预期,国内产区即将停割。 主产国协会(ANRPC)称,2013年天然橡胶产量预估为1104万吨,较去年增加3.6%,今年前10个月,各组织成员国天胶产量903万吨,同比增3%;整体低于预期。泰国方面,最大反对党号召全国今天起罢工三天,迫使政府完全撤销有关提案,对供应或有所影响。现在已处于11月中旬,云南地区将在12月迎来大面积的停割,海南地区的停割也将接踵而至,云垦库存也并不多。 2、烟片收储或多或少缓解供需矛盾。 国储第二轮竞拍烟片收储计划于11月12日下午展开,计划11.8万吨,成交了4.2万吨,流拍7.6万吨,成交价在20300左右,但剔除费用折算净价在2500美元,我们认为流拍的主要原因就是价格因素,1-9月国内进口烟片20万吨,两次烟片竞拍成交10万吨,市场上预计货源较少,现在市场上美金胶烟片CIF到岸价是2525美元/吨,2500美元的价格进口交出毫无利润可言,因而流拍,可见国际市场上的胶价还是比较坚挺的。 目前国储两次竞拍收储烟片胶,确实也对供需矛盾起到改善的作用,因为如果没有国储收这几万吨烟片,这些烟片很可能就全部堆在交易所仓库等着交割, 即便是套利盘解套,也是大量甩卖到现货上。现在这些烟片被国储收走了,国内供应端就是减少了,平衡表上的供给量就少六万吨,最差的预期是不收全乳胶或者少收,但是收储了烟片,是确实改善供需矛盾的。 3、保税区库存逐渐趋稳,库存压力依旧大。 截至10月30日,保税区库存较中旬下降5800吨至25.38万吨,总库存继续下降,其中天胶的库存是微增的,增长了700吨,与之前预计的趋势是一致的,(之前我们预计库存将继续下降但会逐渐趋稳)。鉴于上周部分仓库出现净流入状态,后市库存或稳中有升,本周青岛保税区橡胶出、入库差异较大,有的仓库为净入库,有的为净出库,有的出库100来吨,有的出库两千多吨,导致本周库存变化量不大,略有增加,后期入库量依然不少,很多仓库开始满库,届时,库存将再度上升,假以时日,很有可能重新站上27万吨的高位。 4、金九银十兑现,但后市将步入消费淡季。 从汽车方面来看, 10月汽车产销分别完成191.60万辆和193.26万辆,比上年同期分别增长20.7%和20.3%。其中10月商用车产销分别完成32.42万辆和32.69万辆,比上年同期分别增长5.7%和6.5%。需求比想象中好,尤其是重卡销量更给力。 再看下游轮胎厂:首先,当下部分工厂原料库存1-1.5个月(截止10月底),预计采购意愿将在11月下旬-12月回升。其次,开工率小幅下滑,订单情况略有差别,内销略显阻力,成品库存小幅回升,但原料低廉,轮胎厂并无大幅降低开工的计划。总体而言,轮胎厂的计划产量持稳,但原料库存偏高,国内需求平淡,开工率小幅下滑,部分工厂依旧积极扩产,成品库存逐步上升。 总结:宏观上没有系统的利空因素,供应高峰也没出现,外盘报价始终坚挺, 任沪胶跌的火热,而外盘报价依旧很高, 成交也不错。至于收储,我们不能说收储能对市场形成多大的刺激,再凭借供应增加预期来分析的话,目前泰国船货已经卖到12月甚至明年1月了,2-6月以后主产国供应将会进入低谷,也没见在所谓的高峰期有甩卖迹象,因此可以推测货物没那么多。从天气来看,泰国降雨量问题一直存在,之前东北部一直下雨,影响割胶,近期东北部晴朗了,南部却仍有雨水困扰。三中全会公报是对到2020年中国经济、政治、社会全面深化改革的路线图,对商品短期利好影响有限,个人感觉目前沪胶处于弱势寻底的阶段,短期或将难以摆脱市场的弱势,现在就要看19000的支撑力度,如果支撑有力的话,后市反弹还是很有机会的。
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