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时间窗口临近玻璃升贴水调整受关注

FG1311合约进入交割期，玻璃市场迎来年内第二次升贴水调整节点。交割厂库是否再度调整升贴水引起了市场人士的广泛关注。

玻璃交割制度规定，为了确保升贴水的设置符合现货实际情况，每年5月和11月仓单集中注销后，郑商所会根据实际情况对升贴水进行适当调整。就在今年5月，郑商所首次对河北、山东部分地区指定玻璃交割厂库注册的玻璃仓单升贴水进行调整，其中，沙河地区厂库的贴水幅度有所增加。

据期货日报记者了解，自5月调整升贴水以来，华中和华北地区现货市场的实际贴水幅度显得更大。华中地区荆州亿钧玻璃企业的价格对华尔润贴水幅度在216元/吨，远不及交易所规定的平水；秦皇岛耀华玻璃企业的价格对华尔润贴水在128元/吨，这与5月规定的20元/吨的升水也相差甚远。

“今年华中和华北地区新增产能严重过剩，造成这两个地区与华东的价差持续扩大。”国泰君安期货分析师张驰对期货日报记者介绍，以华北地区为例，目前华北地区基准交割品江苏华尔润的报价在1608元/吨，沙河安全的报价在1280元/吨，两地价差为328元/吨。而沙河5月调整后的贴水为200元/吨。“200元/吨的贴水很难弥补当前的价差。”张驰称，为了尽可能贴近现货市场，调整各地区之间价格平衡，促进各地区参与期货市场的积极性，此次交易所有望对升贴水进行一定幅度的调整。

同样，在广发期货分析师梁琰看来，玻璃升贴水的设置与其现货价格并不一致，市场需要调整升贴水。“市场人士普遍认为，华北地区贴水要加大，而华中地区应调为贴水。”梁琰称，由于交易所调整升贴水要考虑玻璃期货的正常、有序、稳定运行，交易所会尽可能让升贴水与现货市场一致，保持市场的公平性、合理性。

期货日报记者在采访中了解到，玻璃现货企业对于本次升贴水的调整充满了期待。河北沙河一家玻璃企业期货部负责人反映，他们很希望继续调整区域升贴水，“当前湖北沙河两地价差变小，沙河地区玻璃的价格优势有所弱化。另外，受环保压制，沙河当地原料成本大幅上升，玻璃企业利润率缩减了5%—10%，区域升贴水很有调整的必要”。

值得一提的是，今年5月的调整是从FG1306合约开始实施的。对已上市合约的升贴水进行调整，尤其还涉及正在交易的主力合约，影响了已经建立头寸的机构和个人的利益。从玻璃期货的成交量上看，记者发现，5月交割之后的成交量呈现出明显下滑趋势。

鉴于5月调整升贴水对市场造成的影响，部分分析师预测，因仓单基本集中在主力合约，为了防范因升贴水变动引起的市场风险，本次升贴水的调整可能会避开正在交易的主力合约。

责任编辑：刘健伟

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