每日宏观策略观点： 
1、美国：纽约联储发布的11月纽约州制造业指数为-2.21，低于预期。10月工业产出环比下降0.1%，为今年7月以来首次环比下滑，这主要与矿业和公用事业的产出减少有关。美国9月批发库存月率上升0.4%，与预估值吻合；9月批发销售月率增长0.6%，预估值为0.3%。
2、欧洲：欧元区10月CPI终值年率增长0.7%，符合预期，与初值一致，确认降至2009年11月以来最低；月率下滑0.1%，同样符合预期，低于增长0.5%的初值水平。
3、中国：
（1）中央全面深化改革重大决定全文公布，提出六大目标和时间表：市场经济、政治民主、文化先进、和谐社会、生态文明、国防安全，到2020年在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果。其中重点改革包括：启动“单独”二胎政策；废止劳动教养制度；建立存款保险制度；允许民资设银行；统一市场准入；2020年国有资本收益上缴比例30%；国有资本投资项目允许非国有资本参股；非公有制经济财产权同样不可侵犯；加快房地产税立法并适时推进改革；研究制定渐进式延迟退休年龄政策；取消学校医院行政级别；探索不分文理；探索实行官邸制；新提干部事项公开。三中全会《改革决定》细节公布为中国应对人口红利的消失指明两条明路：一是增加剩余、延迟退休，增加劳动力供给，给工业投资以喘息，但难解近渴。二是释放效率，发展服务业。
（2）10月中国金融机构外汇占款猛增4416亿元，为连续第三个月正增长，且增长规模远超9月的1264亿元，是9月新增规模的3.5倍。
4、今日重点关注前瞻：
周一（11月18日）：
23：00，美国11月NAHB房产市场指数，上月55，预期56；
 
股指：
1、宏观经济：10月份工业增加值同比增长10.3%，环比增长0.86%，分别较上月回升0.1和0.14个百分点，工业生产好于预期。基建投资和房地产投资增速回落拖累固定资产投资增速继续小幅回落，而制造业投资增速继续回升。10月份CPI同比上涨3.2%，较上月回升0.1个百分点，略低于预期，PPI同比下跌1.5%，较上月回落0.2个百分点。
2、政策面：三中全会决定全文公布，改革力度超预期，改革预期逐步兑现；三中全会闭幕，政策真空期结束（IPO重启、地方债务问题、房地产调控等）；李克强表示既不放松也不收紧银根，引导市场预期；随着经济阶段性企稳，政策“稳增长”重要性可能会有弱化；证监会表示新股发行要在改革意见正式发布实施后才能启动，有利于缓解IPO重启忧虑；央行央票到期续做和逆回购中标利率的上调，显示货币政策中性偏紧立场。
3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。
4、流动性：
A、央行上周公开市场累计净回笼资金150亿元。本周公开市场到期待回笼资金90亿元。
B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)5.45%，隔夜回购利率(R001)4.53%，资金利率大幅回升。
C、新股继续停发；11月份全部A股市场和沪深300板块限售股解禁市值环比上月回落，限售股解禁压力有限，本周限售股解禁压力小；上周产业资本在全部A股市场净减持力度较大，而沪深300板块小幅净增持；11月8日当周新增A股开户数回落而新增基金开户数回升，持仓账户数回落，交易活跃程度回落，证券交易结算资金连续两周小幅净流入，交易结算资金期末余额回升。 
5、消息面： 
中央关于全面深化改革重大问题决定发布
证监会酝酿新一轮“市场化”改革政策 
小结：10月工业生产好于预期，制造业投资增速回升而基建、房地产投资增速继续回落，CPI同比涨幅扩大但低于预期，宏观面中性；三中全会决定发布，改革力度超预期，短线对市场情绪和股指形成利好，但随着改革预期逐步兑现，股指将回归基本面（宏观面中性或中性偏空、资金面紧张）
 
国债：
1、新发50年国债中标收益率5.31，收益率明显走高，带动市场收益率上行。各关键期限收益率突破历史高点。TF1312合约CTD券（130020.IB）收益率4.55%（+0.07%），净价 97.21（-0.42）。以5%的 资金成本计算，目前对应合约远期理论 价范围为TF1312(91.320)， TF1403(92.698)，TF1406(92.069)。期货价格反映的资金成本约为5%。
2、国债金融债收益率曲线继续上移。国债1Y4.15%（+0.05%）、3Y 4.45%（+0.05%)、5Y 4.46%(+0.06%)、7Y 4.56(+0.08%)、10Y 4.59%（+0.09%）。国开债曲线 1Y 5.32%（+0.04%）3Y  5.51%（+0.06%)、5Y 5.58%(+0.07%)、 7Y 5.59%(+0.05%)、10Y 5.60%（+0.05%）。
3、资金方面，紧张升级，7天至21天品种均大涨100bp以上。隔夜资金4.53%（+0.30%），7天回购5.45%（+1.16%）、14天回购6.18%（+1.56%、21天回购6.28（+1.09%）。
4、利率互换市场，由于市场资金面呈现紧张，曲线上移，但中长端上行幅度小于现券市场。短端上4-12个BP，中长端上4个BP。
5、信用债市场收益率走高，5年中票 AAA5.96%(+0.03%)、AA+ 6.42%(+0.13%).
6、上周央行在公开市场开展了7天逆回购操作，交易量90亿元，中标利率4.1%与之前持平，周四未有操作；共到期逆回购240亿元；国库定存到期500亿，同时招标300亿，价格为6.0%（上次为4.23%）； 央票全部续作。共实现净回笼440亿元。
7、周五央行公布的数据显示，10月全部金融机构新增外汇占款达4416亿元人民币，较上月的1264亿元高出近三倍。10月份银行代客结售汇顺差较上月增逾两成至392亿美元，高于9月份的317亿美元。
8、上周国开行中长期（3、5、7、10年）金融债、农发行金融债停发，本周国开债继续停发。本周债券供应较上周大幅降低。
9、小结：小结：一、央行继续实施“不放松也不收紧银根”稳健的货币政策，不放松也不收紧银根。预计货币政策年内不会出现大变化。 二、市场对央行停发逆回购解读货币政策收紧升级。未来货币 政策预期较悲观，债市保持弱势心态。年内剩余时间利率债供应大幅降低，或存短期反弹机会，但趋势性多头理由目前不足。
 
 
钢铁炉料：
1、国产矿市场稳中有涨，市场心态良好。进口矿市场盘整运行，周末临近，市场活跃度不高。
2、国内炼焦煤市场整体平稳，出货情况一般，黑龙江炼焦煤平稳运行，现主焦1100元/吨，8级1/3焦1060元/吨，均为车板含税价，成交好。
3、国内焦炭现货市场整体持稳为主，市场成交尚可。山东济宁地区焦炭价格上涨30元/吨，现二级焦1420-1440元/吨，准一级焦1460-1470元/吨，均为出厂含税价。
4、环渤海四港煤炭库存1412.9万吨（+63），上周进口炼焦煤库存1343万吨（-20），港口焦炭库存300.13万吨（+4.8），上周进口铁矿石港口库存8398万吨（+192），粗钢日均产量209.84（-1）
5、天津港一级冶金焦平仓价1520（+20），天津一级焦出厂价1510（+10），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1400（0），临汾一级冶金焦1350（+20）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）
6、秦皇岛5500大卡动力煤平仓价555（0），62%澳洲粉矿136（0），唐山钢坯3010（+10）。
7、柳林4号焦煤车板价1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤163美金（0）；澳洲中等挥发焦煤S0.6A10离岸价130美金（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1080（0）。
8、周末钢坯价格上涨，炉料近期总体依然看涨。期货方面，由于近月合约交割时间临近，高升水可能带来仓单流入，建议在期货贴水或平水现货时做多，预计焦炭走势仍将强于焦煤。

动力煤：
1、 国内动力煤市场整体持稳。煤矿方面，煤炭生产正常，销量逐步增加；港口方面，因受大户报价持续拉涨影响，低卡煤种获利太低，故低卡煤种出货与存货均较少。
2、 秦皇岛5500大卡动力煤平仓价555-565（+5），5000大卡515（+5）；天津港5500大卡动力煤平仓价555（+0）；广州港5500大卡动力煤670（0），山西大混5000大卡报595元/吨
3、 环渤海四港煤炭库存1412.9万吨（+63.5），秦皇岛煤炭库存571万吨（+12.5），曹妃甸煤炭库存346万吨（-3），纽克斯尔港煤炭库存190（+32.1）
4、 大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价280（0），唐山5000大卡动力煤价格485（0）
5、 澳洲5500大卡进口煤CIF报价78.5美金（0），印尼5300大卡动力煤CFR报价74美金（0），南非5500大卡动力煤报80-81.5美金（+1.25）
6、 动力煤现货看涨，期货略贴水，短期做多为主，5500大卡动力煤相比低卡煤有低估的可能，12月前，维持强势格局的概率较大。
 
 
橡胶： 
1、华东全乳胶17000-18000，均价17500/吨（-0）；仓单105170吨（-310），上海（-110），海南（+0），云南（+0），山东（-0），天津（-200）。
2、SICOM TSR20近月结算价230.5（-0.5）折进口成本16722（-36），进口盈利778（36）；RSS3近月结算价249（0）折进口成本19544（-1）。日胶主力262.1（3.1），折美金2622（22），折进口成本20484（158）。
3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2480美元/吨（0），折人民币19281（0）；20号复合胶美金报价2350美元/吨（10），折人民币16900（71）；渤海电子盘20号胶16737元/吨（-6）。
4、泰国生胶片73.05（0.44），折美金2315（8）；胶团66.5（0），折美金2107（-6）；胶水69.5(0),折美金2202(-6)。
5、丁苯华东报价12950（0），顺丁华东报价13000元/吨（0）。
6、截至10月30日，青岛保税区天胶+复合库存约21.68万吨，较半月前下降4100吨。
7、据金凯讯11月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.3至79.5；半钢回落0.5至82.5。
 
小结：越南下个月将下调橡胶出口关税以提振出口。泰国进入产胶旺季。1405与渤海20号胶价差2413。交易所库存创新高；保税区库存继续下降。3季度轮胎厂库存环比下降。沪胶价格季节性： 11月弱，12-2月强。
 
沥青：
1、中油高富汽运成交价4450元，大户优惠至4400元/吨。沥青厂库价格在4400-4740元。厂库价格重心在4400-4630。实际成交低端价较4400低。
2、韩国沥青华东到岸美金价582.5（-0），折进口成本4434元，折盘面4384元。
3、山东焦化料5025（+0），华南180燃料油4540（-0），Brent原油108.5（+0.22）。
4、截止11月13日一周，沥青厂库存44%（+5%）；开工率53%（-0%）
5、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。
 
小结：沥青厂库存上升，开工持稳。镇海、金陵和上海石化上周下调20-50元至4455-4530；华东进口折盘面4384。中油高富汽运大户可优惠至4400；山东焦化料供应偏紧价格较强。11月终端需求转弱，价格季节性：1季度强，4季度偏弱。 
  
 
 PTA: 
1、原油WTI至93.76（-0.12）；石脑油至948（+0），MX至1203（-28）。
2、亚洲PX至1420（-4）CFR，折合PTA成本7776元/吨。
3、现货内盘PTA至7340（+5），外盘992（-2），进口成本7583元/吨，内外价差-243。
4、江浙涤丝产销一般，平均在8-9成左右，聚酯涤丝部分有小幅下跌。
5、PTA装置开工率77.7（-0）%，下游聚酯开工率74.3（-0.5）%，织造织机负荷72.5（-0）%。
6、中国轻纺城总成交量升至807（+0）万米，其中化纤布662（+0）万米。
 
7、PTA 库存：PTA工厂4-8天左右，聚酯工厂4-5天左右。
8、多头套保持仓额度90000张，实际持仓量76238（+0）张。
 
现货市场出现少部分低价补仓盘，现货卖盘低价惜售，现货保持稳中略强态势，但期货升水格局续涨难度增加，关注聚酯及PTA生产商负荷的变化。
 
 
 
LLDPE:
1、日本石脑油到岸均价952（+0），东北亚乙烯1370（+0），石脑油折算成本10450
2、华东国产LLDPE 11850（-0），进口LLDPE价格11925（+0），神华天津11650（+0）。
3、LDPE华东市场价1390（+50)，HDPE华东市场价11825（+0），PP华东市场价11925（-25）。
4、东北亚LLDPE到岸价1525（-25)，折合进口成本11806。
5、交易所仓单量312（-）。
6、主力基差（华东现货-1405合约）975，多单持有收益17.59%。
7、低库存支撑高现货价格，这也带动近期盘面走强。整体而言，下半年塑料供需格局仍偏好，下行空间有限，逢低可关注多单。但另一方面绝对价格处于高位，下游对高价格接受力度一般，而市场偏弱的预期也拖累上方空间，因此塑料上方想象空间也较为缺乏，建议多单11500减仓持有，空头尚不建议。
 

豆类油脂：
1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五大幅下滑2.5%，因受现货大豆价格下滑和周四触及六周高位后的获利了结卖盘拖累。1月大豆合约收跌33美分至每蒲式耳12.80-1/2美元。本周1月大豆累计下滑15-1/2美分或1.2%。12月豆粕下滑14.1美元至每短吨410.5美元，该合约本周累计收跌2.8%，12月豆油合约收跌0.5美分至每磅40.47美分，本周则上涨0.6%。
2马来西亚期市：马来西亚棕榈油期货周五继续上涨，受益于印度和马来西亚棕油需求好转，同时菲律宾食用植物油可能出现的短缺也提振了棕油市场。截至周四收盘，马来西亚指标1月棕榈油期货上涨0.93%至每吨2613马币(林吉特)。
3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘大幅下跌，创下一个月的最低点，主要原因是芝加哥期货交易所（CBOT）大豆和豆油市场暴跌。截至收盘，1月合约下跌9.10加元，报收488.90加元/吨；3月合约下跌8.70加元，报收497.40加元/吨；5月合约下跌8.30加元，报收505.20加元/吨。加拿大地区油菜籽供应创下历史最高纪录，同样压制了油菜籽市场，导致油菜籽期货价格无力上涨。
4按下午三点点对点算5月压榨亏损1.1%，9月压榨亏损0.9%；美豆11月船期基差98（0），南美豆3月船期13（0），南美9月船期-2（0）。
5各地现货价张家港43豆粕报价4220（0）；张家港四级豆油7200(0)；广州港24度棕油6000(0)；湖北菜油8600（0），菜粕3250（0）；广西防城港枫叶加籽菜油7700（0），广西钦州中粮7650（0），广东湛江中纺7550（0），广西钦州12月-1远期月菜粕2750，广东富之源1月-2月远期菜粕2700。
6 国内棕油港口库存87.6（-0.2）万吨，豆油商业库存103.9（0）万吨，本周（截止11月15日）开机率48.4%（-2.3%），进口豆库存480万吨（+4）。
7 马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为734,476吨，较10月1-10日出口的799,853吨减少8.2%，其中中国进口了139,990吨。
8 美国国家环境保护局(EPA)周五下调明年生物燃料目标至152.1亿加仑，低于一项2007年法律中设定的181.5亿加仑的目标。
9 国产大豆收储价确定在4600元/吨，与去年持平。
10 美国全国油籽加工商协会周五公布的数据显示，美国10月大豆压榨量环比增加44.5%，至1.57063亿蒲式耳。 美国9月大豆压榨量为1.0868亿蒲式耳。分析师此前预估美国10月大豆压榨量为1.543亿蒲式耳，因美国大豆供应增加且压榨利润改善。10月大豆压榨量较上年同期的1.53536蒲式耳增加2.3%。 
小结：美豆产量如期上调，但USDA同时下调了阿根廷大豆的期初库存导致全球大豆库存调低；巴西和阿根廷的产量在11月报告中不变，尤其是阿根廷产量预估与市场其他机构预估存在分歧，后期我们将继续关注南美产量预期。国内进口豆到港在11月中下旬之后压力最大，行情的关键在评判期货贴水是否完全反应供应的逐步宽松；菜粕出了跟随豆粕走势之外，受季节性需求淡季以及供应增加的影响将弱于豆粕。植物油方面，对马棕油的乐观带动了植物油的反弹，我们将关注这种乐观是否能够延续。豆油的压力来自于新油籽上市带来的供应充足。菜油有抛储的传闻。

白糖：
1：柳州中间商无报价，南宁中间商报价5410（+0）元/吨；柳州电子盘13113收盘价5231（-86）元/吨，14013收盘价5124（-40）元/吨；昆明中间商报价5275（+5）元/吨，1401收盘价5010（-30）元/吨；
南宁现货价较郑盘1401升水272（+52）元/吨，昆明现货价较郑盘1401升水137（+57）元/吨；柳州1月-郑糖1月=-14（+12）元/吨，昆明1月-郑糖1月=-128（+22）元/吨； 注册仓单量370（+0），有效预报0（+0）；广西电子盘可供提前交割库存8200（+2300）。
2：（1）ICE原糖3月合约下跌0.51%收于17.55美分/磅，近月升水0.05（-0.04）美分/磅；LIFFE近月升水-11.5（+6.6）美元/吨；盘面原白价差微幅扩大；
（2）泰国Hipol等级原糖升水0.6，完税进口价4030（-14）元/吨，进口盈利1570（+14）元，巴西原糖完税进口价3946（-15）吨，进口盈利1654（+15）元，升水-0.75。
3：（1）国际糖业组织（ISO）在报告中称，预计2013/14年度全球糖供应过剩470万吨，略高于此前预估的450万吨，但低于2012/13年度的1060万吨；
（2）巴西船运代理机构SA Commodities表示，巴西糖和乙醇生产巨头Copersucar公司开始自桑托斯港装运3万吨散装糖，此前该港口遭遇火灾；
（3）欧盟糖管理委员会周四批准出口70万吨超过欧盟年度产量配额的白糖，如此一来欧盟2013/14年度配额外出口糖数量达到135万吨，此为WTO协议规定的最大年度出口量；
（4）贸易消息人士表示，埃及国营食糖综合产业公司（SIIC）发布一项国际招标，寻购5万吨巴西原糖。
4： （1）截至15日不完全统计，广西已有11家糖厂开榨，较上一榨季同期相比减少3家，开榨糖厂产能达到86800吨/日，较上一榨季同期减少16900吨/日。开榨糖厂数占全区糖厂总数的10.8%。
小结
A．外盘：从巴西现货贴水继续扩大、白-原糖的价差、LIFFE近月贴水的扩大可以看出，外盘糖的走势仍比较弱；“第二阶梯”生产国的出口压力、需求上的季节性淡季，目前看糖价向上动力不足，但随着糖价的下跌，刺激低价需求，抑制出口，糖价向下空间亦不大；往后随着圣诞节前采购旺季的到来，或推动季节性的向上行情；从长期来讲，外盘基本面在转好，但没看到供需结构上根本的调整，所以上行过程是曲折和迂回、底部不断抬升的；
B．内盘：目前郑糖面临工业库存偏紧的提振，另一方面又面临大批进口糖到港的压力，可能短期之内郑糖在目前价位维持震荡；随着新糖大量上市的临近，在进口糖和新糖共同的供给作用下，压力凸显；但是基差的高位让郑糖的走势更复杂。

棉花：
一、价格与价差
1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19655（+0），东南沿海19523（+0），长江中下游19535（+0），西北内陆19556（+0）；2129B级新疆20766（+0）。
2、撮合1月合约收盘价19100（-160）；郑棉1401合约收盘价19730（-30）；CC Index 3128B 为19720（-8）；CC Index 3128B -郑棉1401收盘价=-10（+22）；郑棉1401收盘价-撮合1401收盘价=630（+130）。
3、美期棉ICE1312合约上涨0.78%收于77.12美分/磅，美棉现货74.46（+0.59），基差-2.66（-0.01）。
4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=4404（+115），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=5927（-89）（注：盘面价差未考虑升贴水）。
二、库存
1、郑棉注册仓单175（+0），有效预报31（+0），合计206（+0）。
2、ICE仓单193027（+691）。
三、下游
1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至25795（-10），30630（-5），20915（+0）。
2、中国轻纺城面料市场总成交807（+18）万米，其中棉布为145（+4）万米。
四、新闻摘要
1、11月15日，计划收储120090吨，实际成交43250吨，成交比例36.0%，较前一天增加770吨。其中新疆库点计划收储59600吨，实际成交24200吨，成交比例40.6%；内地库计划收储59200吨，实际成交19050吨，成交比例32.2%；骨干企业成交1290吨。截至今日2013年度棉花临时收储累计成交2164980吨，新疆累计成交1107800吨，内地累计成交468660吨，骨干企业共累计成交589810吨。
2、据美国农业部（USDA），11.1-11.7一周美国净签约出口本年度陆地棉107207吨，装运14969吨；当周中国净签约本年度陆地棉40324吨，装运3810吨；净签约本年度皮马棉7620吨，装运1973吨。