【行情评述】

国家统计局公布，10月份70个大中城市中，新建商品住宅价格环比下降的有2个，持平的有三个，上涨的有65个。今日资金利率继续上升，SHIBOR 2W及1M期限分别上行29.6BP和45.6BP至6.1980%和6.4050%。沪深两市今日双双大涨，上证综指大涨2.87%至2197.22点，深证成指上涨2.62%至8523.75点。

今日债券市场收益率持续上行。国债金融债上行幅度为3-5BP。信用债继续延续之前上行态势，幅度为5BP左右。

具体来看，国债6、7年期上行2-3BP至4.61%和4.59%，10年期上行6BP至4.66%，继续创下05年3月以来新高。今日政策性金融债收益率曲线（国开行）1年期在多笔成交的带动下上行13BP至5.39%，10年期上行4BP至5.64%。

信用产品收益率曲线在成交带动下上行显著，在13中南方MTN1和13中电投MTN2的报价及成交带动下，中短期票据AAA曲线2、4年期上行2-6BP至5.99%和6.07%。

今日债券市场指数大幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.1583%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.1190%。全市场平均到期收益率为5.4703%，平均市值法到期收益率为5.5217%，平均市值法久期为3.8946。

周一（11月18日），国债期货主力合约TF1312结束三连跌走势，收涨0.03%，报91.342元。三份合约共计成交3911手，较上日持平。

具体来看，TF1312成交3387手，持仓2759手，当日增仓38手；TF1403合约跌0.13%，收报91.712元，成交342手，持仓934手，当日增仓30手；TF1406合约报92.108元，跌0.23%，成交68手，持仓171手，当日减仓13手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.3615。

【后市展望及操作策略】

周一（11月18日），国债期货主力合约TF1312结束三连跌走势，收涨0.03%，报91.342元，基差为-0.3615，理论基差为-0.0250。

根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为91.070元，TF1403理论价格为91.332元，TF1406理论价格为91.584元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为90.802-91.340；TF1403合约理论价格波动幅度为91.060-91.604；TF1406合约理论价格波动幅度为91.310-91.862。关注周二央行逆回购是否操作，可能仍会少量操作。若继续逆回购，则周二可能继续小幅反弹，但不建议追多，逢高做空。对于主力合约周二建议91.335以上做空。建议日内交易，保证0.75%的日收益即对应于2分的波动即可。

【宏观消息】

1、资金面

本周一（11月18日）银行间隔夜回购利率4.5971%，较上一个交易日上涨6个BP，7天加权平均利率5.4447%，较上一个交易日持平，14天加权平均利率6.2854%，较上一个交易日上涨11个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度上涨，其中21天加权平均利率6.5211%，较上一交易日上涨24个BP，1个月加权平均利率6.5505%，较上一交易日上涨31个BP，3个月加权平均利率6.6724%，较上一交易日上涨11个BP；隔夜拆借利率加权平均价为4.5770%，较上一个交易日上涨4个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为5.4705%，较上一交易日上涨7个BP；SHIBOR隔夜利率4.5130%，较上一交易日上涨6个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价5.3570%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨30个BP，加权均价6.1980%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨46个BP，加权均价6.4050%。