要点

一、行情回顾

周一 ，5年期国债期货合约早盘低位震荡，午后逐渐拉升，TF1312结束三连跌。主力合约TF1312开盘91.344，最高91.484，最低90.966，收盘于91.342，上涨0.024，涨跌幅为0.026%，成交量为3387手，持仓量为2759手。TF1403与TF1406合约分别下跌0.118和0.212，涨跌幅分别为-0.128%和-0.230%。三张合约总成交量为3797手，持仓量为3864手。

二、资金面

周一，资金利率继续反弹，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行5.9BP至4.5130 %，7天利率上行4.6BP至5.3570 %，14天利率上行29.6BP至6.1980 %；银行间回购加权利率1天利率上行6.36BP至4.5971 %，14天利率上行10.94BP至6.2854 %，21天利率上行24.45BP至6.5211 %。

三、现券市场

债券市场方面，固定利率国债到期收益率整体上行，中长端涨幅基本在2-8BP之间，10年期国债收益率已达到4.6639%。中债指数整体下行，其中中债国债总指数下行0.25BP至138.78 ，固定利率国债指数下行0.25BP至139.11 。

四、债市要闻

1、10月中国70大中城市65个房价环比上涨，最高涨幅为1.3%，最低为下降0.1%。

2、银行同业融资新政有望获批，类信贷业务将严控。

3、国开行成功发行80亿元铁路信贷资产支持证券。

五、结论及投资建议

10月PMI指数连续四个月回升，创18个月新高，全社会发电量继续扩大，经济保持平稳；CPI继续小幅上行，低于机构预期，创8个月新高依然压制债市；M2同比增长14.3%，社会融资规模出现减少；10月结售汇连续三个月顺差且呈扩大态势，预计上月新增外汇占款在9月份基础上或有所增加，但央行上周"锁长放短"，维持资金面紧平衡状态的政策态度很明显，关注今日央行操作；近期一级市场招标利率高于预期，一二级市场收益率联动走高，机构长期持债行为较谨慎。另外由于机构资产端目前风险资产配置增多，对于资金成本的容忍度得到提高。美国各项数据不及预期，耶伦讲话表明年内QE退出可能性较小。周一在探底90.966后，国债期货主力合约午后开始拉升，但反弹乏力，在最近整体层面未发生改善的情况下，预计债市呈偏空震荡走势，原有空单可适度减仓获利退出，新进投资者可短线操作，逢高做空。