一、行情回顾

周二 ，5年期国债期货合约再度下跌。主力合约TF1312开盘91.370，最高91.642，最低90.930，收盘于90.940，下跌0.446，涨跌幅为-0.488%，成交量为3584手，持仓量为2946手。TF1403与TF1406合约分别下跌0.480和0.172，涨跌幅分别为-0.523%和-0.187%。三张合约总成交量为3981手，持仓量为4143手。

二、资金面

周二，资金利率明显下行，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行43.8BP至4.0750 %，7天利率下行52.7BP至4.8300 %，14天利率下行66.6BP至5.5320 %;银行间回购加权利率1天利率下行45.95BP至4.1376 %，14天利率下行66.11BP至5.6243 %，21天利率下行74.62BP至5.7749 %。

三、现券市场

债券市场方面，固定利率国债到期收益率继续上行，涨幅有所缓和，10年期国债收益率升至4.6742%。中债指数整体下行，其中中债国债总指数下行0.18BP至138.54 ，固定利率国债指数下行0.18BP至138.87 。

四、债市要闻

1、中国10月FDI为84.16亿美元，同比增1.24% 。

2、周二，央行进行350亿元七天期逆回购操作，中标利率持平于4.1%。

3、央行将加快建立存款保险制度。

五、结论及投资建议

10月PMI指数连续四个月回升，创18个月新高，全社会发电量继续扩大，经济保持平稳;CPI继续小幅上行，低于机构预期，创8个月新高依然压制债市;M2同比增长14.3%，社会融资规模出现减少;周二央行进行350亿元逆回购操作，资金面出现明显好转，但国债期货并未出现反弹，跌势不减，资金面已非债市的主导因素。近期一级市场招标利率高于预期，一二级市场收益率联动走高，机构长期持债行为较谨慎;债市连续十几天的下跌行情更是引发市场空头情绪严重，短期内仍维持弱势行情;另外由于机构资产端目前风险资产配置增多，对资金成本的容忍度提高足够补偿收益率的上升。美国各项数据不及预期，耶伦讲话表明年内QE退出可能性较小。周二国债期货主力合约继续下跌，在最近整体层面未发生改善的情况下，预计债市呈偏空震荡走势，昨日未减仓空单持有，新进投资者短线操作，逢高做空。