近来，国际金融市场出现两大截然相反的战略动向：一方面，随着欧洲央行于11月7日意外降息，新一轮全球性宽松货币潮正在形成；另一方面，随着11月8日美国非农就业数据及其他主要经济指标的意外走强，美联储内部又出现提前启动QE退出的鹰派声音。

基本可以确定的是，除了美国以外新一轮全球性宽松货币潮已成定局，现在的变数在于美国何时正式启动QE退出。尽管耶伦在11月14日的国会证词中重申QE退出没有时间表，但这尚不足以打消市场的忧虑。美国高盛公司经济学家认为，2014年美国经济将加速上涨。如此看来，美联储明年启动QE退出将是板上钉钉的事情。

新一轮全球性宽松货币潮已成定局

11月7日，欧洲央行出人意料地将基准利率降至0.25%的历史低点。短期来看，发达经济体央行似乎都在准备更为宽松的货币政策，全球经济或再次面临宽松潮。法国巴黎银行经济分析师保尔表示，欧元区目前通胀率只有0.7%，甚至比日本还低，欧洲央行不能依赖传统货币政策来达到稳定通胀的目的，其可用手段已经枯竭，应该尽早推出类似美国和日本一样的超常规量化宽松政策，否则将步入日本通缩后尘。

美国2014年经济或将加速上涨

就在市场高度担忧美联储将于12月启动QE退出之际，高盛公司经济学家Sven Jari Stehn和Kris Dawsey称，随着经济逐渐摆脱财政紧缩的影响，预计美国2014年的GDP将加速增长，其中一季度的经济增速为3%，其余季度的经济增速为3.5%。美银美林经济学家称，很难说出美国经济加速增长的确切时间。但是，美国明年经济增长的几率非常高。此外，Bill McBride Of Calculated Risk称，美国2014年的经济增长会好于2013年。主要有五方面原因：一是美国房地产市场持续复苏。二是美国家庭资产负债表更加健康。三是美国地方政府结束了紧缩。四是美国联邦政府不大可能在2014年紧缩财政，政府关门也不大可能再次出现。五是美国人口结构持续优化。

美联储QE退出前黄金仍有一次中级反弹

笔者预计，今年年底至明年年初黄金将出现一波宝贵的中级反弹行情。而在此之后，随着美联储启动QE退出进程，黄金又将重归漫漫熊途。至于黄金长期走熊会持续多长时间，很大程度上要看中国全面深化改革的效果，进而判断中国经济由大变强的实际进程。