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供需结构悄然转变适时布局塑料空单

随着抚顺石化检修装置重启这一利空因素的消化，塑料期货价格出现低位反弹走势，但在前期高点附近再度承压。笔者认为，在供应逐步增加、需求阶段性回落的共同作用下，塑料1405合约价格存在较大的下行动能。

国内PE供应逐步增加

进入11月之后，停车检修近5个半月的抚顺石化80万吨新装置开始恢复生产，这标志着国内PE供应短缺局面转变。尽管现阶段装置开工率还处于低位，但随着后期开工负荷不断提升，供应增加对现货市场的影响将逐步显现。而自10月17日全面停车的福建联合80万吨全密度装置计划在12月上半月恢复开车，并且，产能将进一步提升至100万吨。此外，有消息称，大庆石化25万吨的全密度新装置也将在12月上半月恢复生产。

由于10月存在假期，当月PE进口量料将处于年内较低水平，而部分船期将延后至11月乃至12月到港，这将导致年末PE进口量大幅增加。并且，随着年底临近，部分贸易商为完成全年销售指标，已经于10月底开始让利预售11月和12月到港的远洋货，这将对国内PE现货市场形成冲击。

在年底之前，国内PE供应总量回升将是大概率事件，这将成为塑料价格自高位回落的重要因素。

需求阶段性回落

目前棚膜旺季步入尾声，根据相关调研结果，国内主要棚膜生产企业平均开工率从本月初的85%下滑至中旬的70%，原料价格高企和订单不足导致企业开工率下降明显。另外，目前地膜消费还未明显启动，未来一两个月国内LLDPE需求将处于相对清淡的境地。需求阶段性回落将拖累现货价格。

综合以上分析，此前支撑国内塑料价格不断走高的供应与需求两大因素悄然发生转变，供需结构逆转将促使后期塑料期价不断走低，建议投资者在年底之前以逢反弹抛空策略为主。不过，目前主力合约已经由1401换为1405，并且，考虑到1405合约较现货贴水幅度较大，原则上不建议大幅杀跌。具体而言，建议在10800—10950元/吨区间布局空单，一旦价格强势突破11000元/吨并有效站稳，空单止损离场，目标区间在10400—10500元/吨。

责任编辑：刘健伟

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