热门关键字： 宏观解读约稿沈良

资金面难现宽松国债期货空单持有

行情回顾

上一交易日，利率债收益率中长端继续走高，国债期货TF1312合约报收91.092，上涨0.07%。TF1312合约日成交3919手，截至收盘，单边持仓3088手，增加142手，前二十净空401手，增加7手，前二十空头小幅增持。三个合约总持仓4498手，增加355手,主力向下月合约转移，TF1403持仓量1216手，增195手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率中长期限继续走高，1Y涨4.46bps至4.1808%，3Y跌2.55bps至4.5003%，5Y涨0.26bps至4.5124%,7Y涨1bps至4.6387%，10Y涨5bps至4.7222%。

二级市场银行间市场关键期限利率债成交利率涨跌不一，剩余期限6.9年的130020报收4.517%，前日报收4.605%；6.7年的130015收益率报收4.6345%，前日报收4.47%；2.75年的130017报收4.49%，前日报4.47%。金融债方面，剩余年限8.69年的120232报收5.6789%，前日5.6568%。

公开市场操作，周二（11月19日），央行进行350亿元七天期逆回购操作，中标利率持平4.10%。央行再度放水，货币市场，中国银行间货币市场回购利率小幅回落。银行间回购市场隔夜品种加权平均利率为4.1149%，跌2.27bps；7天期品种为4.8225%，跌10.73bps；14天期品种为5.5020%，跌12.23bps。市场资金面绷紧的局势有所缓解，但总体上资金成本中枢仍维持在高位。

操作建议

周三财政部招标续发行的10年期国债中标利率4.7121%，创2004年8月以来新高，需求略好，但对二级市场带动效应不明显。银行整顿同业非标业务的需要，再加上年末考核压力，将对冲下放的财政存款，资金面在年内难现宽松。随着利率市场化进一步推进，金融机构负债成本逐步抬升的可能性较大，债市利率中枢的上移空间仍存在，收益率拐点难现。国债期货操作上，空单持有，临近交割，关注移仓风险。

责任编辑：李婷

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。