近日，沪胶主力1405合约创下3个多月新低18960元/吨。尽管此后有所回升，但后市由于多重利空压制，短线技术性反弹仍难逆阶段性跌势。

首先，金融形势渐趋利空。欧洲央行意外降息至0.25%的纪录低位，称其到2015年将向欧元区银行提供充足流动性，以防欧元区经济复苏进程停滞不前，这一举措对欧元构成沉重打压作用，也对与欧元正相关的商品构成压制作用。同时美国就业数据显著好于预期，致使美元大幅上涨，美元指数轻松突破81，由此对商品市场构成沉重打压作用，CRB指数于11月8日创下6月28日低点500以来4个多月新低502。国内方面，时值年末，资金供应趋于紧张，股票、债券市场震荡，资金风险喜好显著弱化，避险需求明显增强，由此对天胶构成沉重打压作用。

其次，供应方面，泰国南部、马来西亚、印尼等产区仍处于雨季高产期，降雨对天胶产量影响较弱，国内海南、云南逐渐进入停割期之前的淡季，海南产区遭遇了今年以来最强的台风海燕的袭击，南部产区约15-20%的胶树受损，该地区或提前2周停割，产区整体产量损失预计约数千吨，减产幅度不足以推动天胶大涨。

10月天胶进口量同比增长11.8%至19万吨，近期入库数量较多，临近年末对于库外货物监管也趋严格，贸易商积极出货，但市场采购平稳，保税区库存或有回升。上月29日国储首批5.4万吨烟片成功竞拍，12日将再度竞拍6万吨，且后续还有烟片和全乳的采购计划。由于国储收储分批缓慢进行，对沪胶实际支持作用减弱。

如果不及产区和销区库存，国内青岛保税区26.45万吨和上海期货交易所16.3万余吨库存，合计42.75万余吨，相当于国内消费量340万吨的12%，库存消费比居高不下，对沪胶构成沉重压制作用。

最后，中下游方面，轮胎企业淡季特征仍不明显，近期青岛进口到货逐步增多，满足工厂消费需求，下游缺乏战略性采购意愿。10月海内外车市数据良好，美日汽车销量同比增幅分别为10.4%和17.3%；国内乘用车销量同比增21.6%，环比仅略低1.1%，重卡同比维持40.7%增速，环比略跌4.2%。国内外车市整体势态稳健，轮胎整体需求稳定。