【行情评述】

今日资金利率小幅上行为主，SHIBOR 1W及2W期限分别上行5.5BP和31.7BP至4.76%和5.91%。沪深两市今日小幅下跌。上证综指下跌0.43%至2196.38点，深证成指下跌0.39%至8413.34点。

今日利率产品收益率继续下行为主，国债和金融债收益率整体下跌幅度为3-5BP，部分期限下行幅度近10BP，信用产品收益率小幅下行，波动不大，日终曲线下行约1-3BP。

具体来看，国债3、7年期在多笔报价和成交的带动下下行10BP至4.34%，4.50%。10年期下行4BP至4.66%。政策性金融债收益率曲线（国开行）1年期在成交带动下下行10BP至5.40%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）3年期在招标的带动下下行4BP至5.48%。

信用产品收益率整体小幅下行，中短期票据AAA曲线1、4年期在13国电集CP002和13中电投MTN2等券的报价成交带动下下行2-5BP至6.1%和6.19%。

今日债券市场指数大幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0912%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.1018%。全市场平均到期收益率为5.5170%，平均市值法到期收益率为5.5829%，平均市值法久期为3.8785。

周五（11月22日），国债期货主力合约TF1312收涨0.30%，报91.604元。三份合约共计成交3643手，较上日略有下降。

具体来看，TF1312成交2804手，持仓2378手，当日减仓427手，该合约连涨3日，当周累计涨0.31%；TF1403合约收报92.100元，涨0.18%，成交749手，持仓1414手，当日增仓95手，当周累计涨0.29%；TF1406合约收报92.554元，涨0.20%，成交90手，持仓186手，当日增仓10手，当周累计涨0.25%。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.0475。

【后市展望及操作策略】

周五（11月22日），国债期货主力合约TF1312收涨0.30%，报91.604元，基差为-0.0475，理论基差为-0.0230。

根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为91.527元，TF1403理论价格为91.795元，TF1406理论价格为92.055元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为91.258-91.798；TF1403合约理论价格波动幅度为91.522-92.068；TF1406合约理论价格波动幅度为91.780-92.332。对于主力合约周一建议91.416以上做空。建议日内交易，保证0.75%的日收益即对应于2分的波动即可。

【宏观消息】

1、资金面

本周五（11月22日）银行间隔夜回购利率3.9321%，较上一个交易日持平，7天加权平均利率4.8840%，较上一个交易日下跌2个BP，14天加权平均利率6.0486%，较上一个交易日上涨36个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度上涨，其中21天加权平均利率6.4880%，较上一交易日上涨4个BP，1个月加权平均利率6.4980%，较上一交易日上涨9个BP，3个月加权平均利率6.7628%，较上一交易日持平；隔夜拆借利率加权平均价为3.9277%，较上一个交易日上涨1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.9054%，较上一交易日上涨14个BP；SHIBOR隔夜利率3.8990%，较上一交易日上涨1个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨6个BP，加权均价4.7630%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨32个BP，加权均价5.9160%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨10个BP，加权均价6.3780%。

2、发债信息

国家开发银行21日公告称,定于11月26日通过中国人民银行债券发行系统增发2013年第44期3年期和第45期5年期固定利率金融债券,各不超过50亿元。