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利空暂缓期债日内短多:安信期货11月25日早报

行情回顾

上一交易日，利率债收益率小幅走低，国债期货TF1312合约报收91.604，上涨0.30%。TF1312合约日成交2804手，截至收盘，单边持仓2378手，减少427手，前二十净空239手，减少108手，前二十空头大幅减持421手。三个合约总持仓3978手，减少322手,主力向下月合约转移，TF1403持仓量1414手，增95手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率中长期限小幅走低，1Y跌2.95bps至4.1265%，3Y跌10.77bps至4.3430%，5Y跌4.12bps至4.4538%,7Y跌10.92bps至4.5064%，10Y跌5bps至4.6509%。

二级市场银行间市场关键期限利率债成交利率普遍走低，剩余期限6.9年的130020报收4.505%，前日报收4.6%；6.7年的130015收益率报收4.53%，前日报收4.61%；2.75年的130017报收4.28%，前日报4.43%。金融债方面，剩余年限8.69年的120232报收5.7055%，前日5.7189%。

公开市场操作，本周公开市场形成自然净回笼340亿元。上周央行上周二进行350亿元7天逆回购，周四进行330亿元14天逆回购后，考虑到到期的400亿元国库现金，则上周实际仅投放190亿元。短期流动性受央行操作影响明显，质押式回购1天期品种加权平均利率为3.9321%，跌0.36个基点；7天期品种为4.8840%，跌1.99个基点；14天期品种为6.0486%，涨36.1个基点。市场资金面绷紧局势有所缓解，但总体上资金成本中枢仍维持在高位。

操作建议

国债市场略有好转，前期市场过于恐慌，收益率加速上行，市场情绪逐步企稳，期债小幅反弹。央行公开市场操作加大逆回购，缓解短期资金面紧张局势，但后市仍不乐观。银行整顿同业非标业务的需要，再加上年末考核压力，将对冲下放的财政存款，资金面在年内难现宽松。且利率市场化预期，利率上行压力仍存。国债期货临近交割，可交割券130015成交量放大，主力持仓逐渐向下月转移。利空因素逐渐消化后，国债收益率将转入高位震荡，国债期货操作上，日内短多，临近交割，关注移仓风险。

责任编辑：李婷

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