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玻璃期货升贴水调整窗口取消

随着玻璃期货升贴水调整窗口的打开，本次郑商所如何调整升贴水再度成为市场关注的热点话题。昨日，郑商所发布公告称，各指定交割厂库升贴水仍按照现行标准执行。对此，市场人士认为，上次调整升贴水起到了积极的作用，本次不调整也符合市场预期，在维护市场稳定运行的同时，也更有助于玻璃期货的功能发挥。

首次调整效果良好

据了解，今年5月中旬，在玻璃期货上市半年之际，郑商所曾对该品种的升贴水做了首次调整。

“上次调整主要是考虑到沙河地区形成仓单容易，出库难，对玻璃市场造成了一定的压制。”郑商所交割部有关负责人对期货日报记者表示，当时主要仓单注册量基本集中在沙河，出库时间短，在库时间长，这一方面说明当时升贴水不合理，另一方面也需要通过调整升贴水的手段科学引导市场，促进现货企业的参与。

首次调整升贴水确实也达到了很好的效果。郑商所提供的数据显示，在5月份升贴水调整前，玻璃仓单处在最高位1047张时，有795张来自沙河地区，占到全部仓单的76%左右，华中、华东等玻璃生产消费重地的仓单占比相对较少。调整后，玻璃期货仓单最高在2077张时，华北地区的仓单量为644张，华中地区的仓单量为1275张，华东地区的仓单量为158张，分布更为科学合理。

此次不调符合市场需求

“玻璃市场一个显著的特点就是产能相对价格的弹性较小，价格变化较为频繁，且价格带有明显的区域性特点。”上述郑商所交割部有关负责人表示，玻璃现货市场各生产企业的价格不仅变动较大，而且还很频繁，有些厂家一天甚至可能出两个价格。如果调整升贴水，也许在短期内适用，但随着市场价格的变化，仍是“众口难调”，甚至打破市场相对稳定的运行规律。在这种情况下，升贴水调整的意义并不大。

“升贴水是为了平衡市场，目前升贴水的情况市场比较认可，不调整升贴水在情理之中。”新湖期货分析师马静静表示。

河北大光明集团嘉晶玻璃有限公司期货部负责人武延民认为，频繁调整升贴水会造成套保收益的不确定性，“升贴水稳定，将有利于现货企业在远期合约上进行套保，大大提高期市参与度”。

将合理引导促产业升级

“其实"升贴水"的调整看似是期货市场的"小事件"，却能体现产业变化的特点。”一位市场人士表示，目前玻璃升贴水维持不变对玻璃产业的发展有着积极的影响。“通过上次升贴水的调整，目前市场玻璃仓单分布较为均衡。在期货的引导下，玻璃行业的指标正在向一个标准化、规范化、高质量的体系上靠拢。各区域也都开始尝试进入期货市场，通过期货功能的有效发挥，有助于实现产业的优化升级。”

郑商所相关负责人表示，交易所将会根据玻璃市场的运行情况，继续优化完善规则，使玻璃期货更贴近产业实际。对于今后玻璃升贴水是否调整，交易所将视情况而定，不再公布调整的具体时间窗口。该负责人同时透露，若再次调整将会在新的合约上实施。

责任编辑：刘健伟

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