昨日期指在周一收盘位置附近反复振荡，成交量大幅萎缩。在改革和资金面均缺乏亮点的局面下，市场观望情绪较浓。连续多日的振荡走势也凸显了多空博弈逐渐升温。

改革：房地产调控或现新手段

近期，全国多地已陆续出台了调控新政，新一轮的房地产调控大幕已经拉开。日前，国务院常务会议决定整合不动产登记职责、建立不动产统一登记制度，这极大地加强了未来推出房产税的预期。不仅如此，前日央视《每周质量报告》报道了房企欠税3.8万亿的事件。该报道称，自2005年1月1日至2012年12月31日，全国各类房地产企业应该缴纳的土地增值税超过4.6万亿元，而实际上，这8年间国家征收到的土地增值税仅为0.8万亿元。这意味着，全国房地产开发企业应缴未缴的土地增值税总额超过3.8万亿。虽然在该新闻报道后，有多家地产公司回应并无欠缴土地增值税，但这依旧暴露出长期以来土地增值税一直存在的问题。该报道或许预示着今后管理层会加大治理房地产市场的不规范行为，增加房产调控新手段。

资金：短期有所缓解，长期依然不乐观

资金面一直是市场关注的焦点，央行自7月底开展续作到期央票以来，几乎一直保持着“锁长放短”的操作来调节市场流动性。本周一央行首次取消续作26日到期的3年期10亿央票，虽然本次到期央票规模只有10亿，等额续作意义不大，但如果超额续作或对市场产生不小影响，本次取消续作或许可以看作是此前偏紧的货币政策开始有所转变。

事实上，从本月公开市场操作也能看出央行有放松的意图。本月中上旬，央行7天逆回购量均不足100亿，且两次暂停14天逆回购。受此影响资金价格大幅攀升，11月18日一周Shibor上涨至5.357%，两周Shibor上涨至6.198%。上周央行突然加大逆回购力度且重启14天逆回购，短期资金价格明显回落。昨日，央行再次进行320亿元7天逆回购操作，继续向市场注入流动性。虽然较上周有所缩量，但依旧维持在近期的较高水平。昨日短期资金继续回落，长期无明显变化，显示月底资金紧张情绪有所缓解，但长期资金依然不乐观。

总体来看，目前市场国内外宏观经济面较为平静，改革和资金等消息面又无明显亮点。期指成交量连续3个交易日逐渐萎缩，交易重心也有所下移，久盘必跌的悲观情绪压制期指反弹。但我们认为，大盘在改革托底以及央行维稳的意图下，短期大幅调整的概率也不大。在此情况下，建议投资者短线继续维持多看少动的状态，等待市场方向明确。