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供应担忧消退棕榈油冲高回落

由于担忧天气影响产量以及出口需求预期向好，上周四、周五马来西亚棕榈油期货强劲上行，刷新9月底以来新高。大连棕榈油期货也随之上涨，在本周一创出反弹新高。但美盘豆油疲弱，加之棕榈油主产国产量和出口方面均出现利空消息，内外盘棕榈油期货价格大幅回落，重新跌回前期振荡区间。后市看，国内外油脂供需依旧偏松，棕榈油期货不具备大幅走高潜力。

主产国棕榈油增产

由于播种面积不断扩大，可以收割的棕榈树逐年增加，印度尼西亚、马来西亚的棕榈油产量呈现出刚性增长势头。印度尼西亚棕榈油协会执行总裁法迪尔·哈桑周一表示，2014年印尼棕榈油产量可能比上年增长6%，达到2850万吨。而据最新的《油世界》数据，2013/2014年度全球棕榈油产量可能达到5873万吨，增长5.1%，其中印尼棕榈油产量为3000万吨，马来西亚1988万吨。

相比产量不断增加，主产国棕榈油出口情况不容乐观。据船运调查机构SGS周一发布的数据，11月1日—25日马来西亚棕榈油出口量为123万吨，比上月同期减少2.3%。在10月库存比9月增加7万吨，达到184万吨后，马来西亚11月棕榈油库存有望继续增加。

豆油供应充裕，价格反弹乏力

由于美国大豆目前处于集中上市期，加之南美大豆播种较为正常，CBOT豆类近期小幅振荡，上涨乏力。而且由于原油价格低迷不振，豆油生物柴油概念炒作消退，加之中国油脂消费增速下滑，豆油成为豆类中最弱的品种。近两个月，棕榈油价格大幅反弹，豆油和棕榈油价差急剧缩小，棕榈油低价优势减弱，最终会影响到国内外棕榈油的消费量。

棕榈油消费趋淡

随着气温降低，棕榈油将进入季节性消费淡季。但目前我国港口棕榈油库存依旧维持在较高水平。据调查，截至11月25日，国内主要港口24度棕榈油库存总量为93.2万吨，为历史同期最高水平。

从技术上看，在高位横盘了3周之后，棕榈油期货上周四的强劲突破似乎拉开了新一波上涨的帷幕。但本周二棕榈油期货跳空下行，重回前期高位振荡区间，使前期突破成为伪突破，甚至有岛形反转的意味。当然据此判断下跌趋势开始为时尚早，短期内维持高位振荡的概率较大。操作上可暂时观望。

责任编辑：刘健伟

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