最近，COMEX白银期货12月合约一度反弹至20.33美元/盎司，但是很快又遇阻回落，重回20美元/盎司下方。美联储提前缩减QE预期，全球经济增长放缓，白银投资和避险需求减弱，基金增持白银空单等因素压制白银价格，预计后市白银价格将下探19美元/盎司大关。

美国经济走势强劲

近期，美国公布的非农就业、制造业、房地产数据均显示，美国经济复苏势头强劲，市场对于美联储提前缩减QE的担忧加重，白银避险需求大减，银价持续走低。美国商务部11月26日公布的数据显示，美国10月营建许可月率增长6.2%，至103.4万户，创2008年6月以来的最高水平。同日，标准普尔公布的数据显示，美国9月S&P/CS20座大城市房价指数年率上涨13.29%，前值修正为增长12.80%。尽管11月26日COMEX白银期货价格一度反弹至20.33美元/盎司附近，但是在美国公布了上述超预期利好数据后，银价再度受挫，重新跌至20美元/盎司下方。

白银投资受冷落

2013年，白银投资降温。今年以来，美国三大股指屡创新高，特别是道琼斯工业指数已经第42次创出历史新高，强烈的赚钱效应使得投资者愿意将更多的资金投向股市。此外，欧洲股市表现也不错，德国DAX也在今年多次创出历史新高。另外，美国房地产复苏势头明显，房地产投资升温。从全球资产配置来说，投资者更愿意投资赚钱的欧美股市和美国地产，削减在黄金、白银等大宗商品上的投资，导致今年以来金价和银价持续走低。

具体来看，11月以来，基金增持白银空单量明显大于多单量，从而使得国际银价加速下跌。其中，11月19日，基金增持白银空单4211手，仅增持白银多单1206手，净多头减少4005手，至10031手。此外，从10月底以来，最大的白银ETF减持白银持有量，增加白银下行压力。

从技术面看，10月底以来，COMEX白银期货持续下跌，目前跌至20美元/盎司下方，短线将下探19.15美元/盎司和19美元/盎司支撑，中线将下探18.22美元/盎司和18美元/盎司支撑，20.50美元/盎司将是短线较强的反弹阻力。