本周初现货黄金在空头获利回吐提振下出现了一波低位反弹行情，但随后公布的美国经济数据表现强劲，美联储提前削减购债规模预期重燃，再加上避险情绪逐步消退，低迷的投机情绪令多方难以聚集人气，金价再度陷入阴跌格局。

美核心经济数据表现强劲

27日公布的美国当周首次申请失业救济人数减少1万人，至31.6万人，此前接受道琼斯调查的经济学家预计为33万人。初请失业救济人数在七周中第六次下降，为下月美国非农就业数据打下良好基础，并佐证了美国就业市场进入稳步复苏阶段。10月份芝加哥联邦储备银行全国活动指数降至-0.18，9月份修正后为0.18。同时，更具代表性的3个月移动平均值由-0.02升至0.06，表明8个月来经济增速首次高于历史增长率。前期美国政府停摆对经济复苏造成了不利影响，数据显示，美国10月耐用品订单月率下跌2.0%，预期下跌1.9%，前值修正为增长4.1%。整体上，美国核心经济数据表现强于预期，包括房产在内的多个行业复苏强劲再度令美联储提前退出QE预期升温，金价周初偏弱反弹后再度陷入阴跌节奏。

避险情绪有所消退

伊朗核问题近期取得突破性进展，11月24日，伊朗与美国、法国、德国、英国、中国和俄罗斯达成历史性的协议，伊朗将削减其核计划以换取初步减轻制裁。尽管本次协议并未立即终止对伊朗的所有经济制裁，但是这无疑为各方进一步谈判打下了良好的基础，而本次重大和解的开始，将大大减少中东爆发战争的风险。受此影响，避险资金延续自金市流出，转向追求更高收益的欧美股市。

此外，德国政坛在经过两个月的拉锯谈判后，默克尔领导的基民盟与姊妹党基社盟及中左翼的社会民主党达成协议，默克尔有望开始其第三任任期。不过，连续陷入两年衰退的意大利政治动荡持续，先是周二贝卢斯科尼确认其所领导的意大利力量党将退出联合政府，而后周三该国参议院在投票中将这位曾三次担任意大利总理的政坛老将驱逐出议院，政局不稳为意大利减赤以及削减债务改革蒙上了阴影。

黄金投机情绪低迷

进入11月份，黄金市场投机空头重新占据主导地位。CFTC持仓数据显示，截至11月19日，非商业空头持仓激增74.40%，至92733手，非商业净多持仓自近半年高位100236手快速回落至48120手，降幅高达52%。黄金ETF基金SPDR延续自去年年底以来的减持步伐，近期虽然降幅略有放缓，但市场人气下滑已是不争事实，投机空头打压以及市场人气难以积聚成为中期压制黄金反弹的重要因素。本周以来，金价在空头获利回吐的提振下略有企稳，但金市长时间的空头氛围仍难以扭转，黄金反弹之路荆棘遍地。

头肩顶形态限制金价反弹

技术上看，黄金中期构筑了标准的头肩顶形态，近期价格虽有超卖反弹，但

持续承压于1270美元/盎司一线。根据形态理论判断，后市金价再度下探至前期调整低点1180美元/盎司附近的可能性较大。