当前，市场进入2013年收官的最后一个月，各大投行正在密集发布2014年投资策略报告。2014年是十八届三中全会改革政策红利释放的第一年。全面深化改革总目标实现过程中所迸发的社会活力终将对包括期货市场在内的资本市场产生根本性的影响。改革的深度与广度将大大超出市场预期。在改革推动与估值修复双轮驱动下，股指牛熊格局转换有望在2014年启动。

2014年国内经济增速前高后低

预计2013年国内经济增速为7.6％，2014年经济增速降至7.3％。十八届三中全会之后，综合性改革全面提速，政府将通过可控的减速来换取经济增长的质量，试探可能的增长底线，为深化改革让路。

中国经济上有顶下有底。这使得未来相当长一段时间，经济的软着陆成为政府调控的主要目标。

春江水暖鸭先知，前三季度上市公司业绩回升。已披露2013年三季报的上市公司前三季度总营收195058亿元，同比增长9.08%；净利润17238亿元，同比增长14.18%。而2012年前三季度业绩同比下滑1.1%。如剔除金融类公司和“两桶油”，整体业绩则同比提升14.34%，较上半年同比增幅4.6%提升近10个百分点。其中，三季度单季业绩劲升功不可没。

2013年以来，创业板业绩与股价增长难以匹配，业绩远低于上市公司整体情况。三季报显示，355家创业板公司整体实现净利润185.86亿元，同比仅增长4.9%。其中，187家公司整体净利润同比增长，另有6家扭亏，合计占比为54%。

改革转型，股指下方空间有限

经过六年的振荡，技术上看A股呈现典型的振荡收敛三角形，在年线附近堆积了巨大的变盘能量。这在方向上将决定期指的趋势性行情。尽管四季度经济增速可能会回落为7.6%，2014年增速会进一步下降至7.3%，但改革政策红利不断释放将激活整个国内经济全面发展，支撑股市走牛。与IPO重启对冲的“政策工具”，如优先股、T+0、期权等都列入了管理层的日程，投资者有了更广泛的选择标的。包括衍生品在内的资本市场必将成为居民收入倍增计划实现的重要平台。总体看，股指下方空间有限，2014年权重股与创业板将逐渐回归。

“价值重估”和“改革转型”双轮驱动将成为市场的发展主线。“价值重估”的板块主要是包括金融、家电、餐饮等板块。其中，金融板块以券商、保险与银行为主。券商前三季度业绩大增40%。2014年做市商的期权业务开展后将成为券商主要盈利模式之一。保险个人递延税政策的有望落地，银行股的“价值洼地”凸显，将成为主力机构配置的主要方向。

“改革转型”涉及三方面。一是改革主领域，包含市场化改革的要素价改、打破垄断、国企改革、土地改革。二是改革保驾护航领域，包含军工安防、信息化、环保等领域的推进，顺应平安城市、智慧城市、美丽城市等方向。三是产业政策与兼并重组带来的题材机会。产业结构调整触发资本市场兼并重组带来的投资机会将大幅度上升。