【行情评述】

今日资金利率整体回落。1W及2W期限下行15.7BP和22.9BP至4.67%和6.07%。沪深两指今日收盘较上日波动不大，上证综指上涨0.05%至2220.50点，深证成指下跌0.07%至8542.61点。

今日债券市场收益率在报价和成交的带动下下行显著，国债金融债各期限平均下行幅度为4-5BP。信用产品今日下行为主，其中中短期票据超AAA曲线的下行最为明显。

具体来看，国债全天出现多笔成交带动各期限整体下行，1、5年期收益率下行6-7BP至3.98%，4.26%。10年期在多笔成交的带动下下行7BP至4.36%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）2年期在招标和成交的带动下下行5BP至5.35%。政策性金融债收益率曲线（国开行）5年期在成交带动下下行5BP至5.44%。

今日高信用等级信用产品金融今日大幅下行，中低信用等级小幅下行。中短期票据超AAA曲线1年期在13电网CP002等券的成交带动下下行10BP至5.75%。中短期票据AAA曲线4、5年期则在12青啤MTN1及11中信集MTN1成交带动下下行8BP至6.19%，6.19%。

今日债券市场指数大幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.2104%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.2188%。全市场平均到期收益率为5.4110%，平均市值法到期收益率为5.5008%，平均市值法久期为3.918。

周五（11月29日），国债期货主力合约TF1403收涨0.11%，报92.558元，周涨0.49%，连升两周。三份合约共计成交4355手，较前一交易日放大737手，总持仓3208手，增仓41手。

具体来看，TF1403成交3391手，持仓2069手，当日增仓247手；TF1312合约跌0.07%，周涨0.25%，收报91.782元，成交897手，持仓950手，当日减仓202手；TF1406合约报92.906元，涨0.14%，周涨0.35%，成交67手，持仓189手，当日减仓4手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.2404。

【后市展望及操作策略】

周五（11月29日），国债期货主力合约TF1403收涨0.11%，报92.558元，基差为-0.2404，理论基差为-0.1108。

根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为92.200元，TF1403理论价格为92.478元，TF1406理论价格为92.748元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为91.930-92.472；TF1403合约理论价格波动幅度为92.204-92.752；TF1406合约理论价格波动幅度为92.470-93.026。对于主力合约周一建议92.322以上做空。建议日内交易，保证0.75%的日收益即对应于2分的波动即可。

【宏观消息】

1、资金面

本周五（11月29日）银行间隔夜回购利率3.7587%，较上一个交易日下跌3个BP，7天加权平均利率4.7160%，较上一个交易日下跌21个BP，14天加权平均利率6.0772%，较上一个交易日下跌25个BP，21天及以上期限的利率均出现小幅下跌，其中21天加权平均利率6.3170%，较上一交易日下跌20个BP，1个月加权平均利率6.4223%，较上一交易日下跌16个BP，3个月加权平均利率6.7021%，较上一交易日下跌23个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.7637%，较上一个交易日下跌3个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.7457%，较上一交易日下跌16个BP；SHIBOR隔夜利率3.7260%，较上一交易日下跌2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌16个BP，加权均价4.6660%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌23个BP，加权均价6.0660%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌19个BP，加权均价6.3650%。

2、发债信息

财政部将于12月6日招标发行240亿元人民币记账式国债，期限30年。