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国债期货逢高抛空：安信期货12月2日早报

行情回顾

上一交易日，利率债收益率多数走低，国债期货TF1403合约报收92.558，上涨0.11%。日成交3391手，截至收盘，单边持仓2069手，增加247手，主力转移至下月合约。TF1312合约前二十净空97手，减少0手，临近交割，前二十多空均明显减持。三个合约总持仓3208手，增加41手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率多数走低，1Y跌6.85bps至3.9787%，3Y跌4.28bps至4.2652%，5Y跌7.11bps至4.2612%,7Y跌2.23bps至4.3807%，10Y跌7.01bps至4.3612%。

上周一级市场逐渐回暖，本周将发行利率债670亿元，其中国债520亿元，国开债150亿元。二级市场银行间市场关键期限利率债成交利率普遍走低，剩余期限6.9年的130020报收4.4465%，前日报收4.44%;6.7年的130015收益率持平报收4.405%，前日报收4.48%;金融债8.69年的120232报收5.6109%，前日5.6447%。

公开市场操作，上周净投放资金170亿元。预计央行仍会维持一周双操作状态，因本周到期逆回购量仍较大，但操作量可能继续递减。银行间货币市场利率多数下跌，质押回购方面，1天期品种加权平均利率跌3.02bos至3.7587%，7天期品种跌20.58bos至4.7160%，14天期品种跌25.35bos至6.0772%。

操作建议

11月30日，证监会临时举行新闻发布会宣布四大新政，分别为重启新股发行并向注册制过渡、启动优先股试点、借壳上市执行IPO标准、设定上市公司现金分红下限。IPO重启将再度分流资金，短期对债市形成冲击。中国央行11月29日公布10月央行口径外汇占款大增4495亿元人民币，但由于今年的财政存款投放速度一直低于预期，且金融监管政策悬而未出，并未有效缓解流动性。

预计本周央行仍会维持一周双操作状态，但操作量可能继续递减。短期，IPO重启或对市场造成冲击，操作上，国债期货日内抛空思路。今日TF1312进入交割月，可开展滚动交割。

责任编辑：李婷

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