本周天胶窄幅震荡，周边市场的弱势并未给天胶提供更多的下行动力，持仓量的减少表明外围资金缺乏持续参与的兴趣，预计沪胶短期震荡格局难以改变，在未能突破14600-16000元区间前市场难以出现大级别的行情。

原油本周持续走低，一周内跌幅接近6%，但由于国内合成橡胶(资讯,行情)价格表现较为平稳，顺丁橡胶本周小幅上涨200元/吨，因此原油的大幅下挫并未能对天胶形成明显的压力。

尽管近期国内极为充裕的流动性对国内股市以及期市中的沪铜以及部分化工产品价格提供了明显的支撑，但沪胶市场却连续两周出现减仓，外围资金持续参与的兴趣明显不足。究其原因主要仍由于天胶自身基本面缺乏明显的题材，来自供应的不确定性依然较大。尽管三大橡胶生产国--泰国、印尼和马来西亚今年上半年较好的实施了减产和控制出口的价格刺激方案。但随着价格的持续上升，未来三大主产国恢复产量和出口的潜力并未受到实质性的影响。
 
　　三大主产国上半年供应的减少主要来自于政策的制约，而非自然因素所致。根据ICSG的最新数据，从三大主产国种植面积及单产水平推算，如果不考虑减产政策对供应的抑制作用，三大主产国2009年的天胶供应仍会有明显的增加。而上半年惟有第四大主产国印度天胶的减产得益于恶劣的天气条件所致，因此除印度外，泰国、印尼和马来西亚下半年供应恢复的潜力依然巨大，一旦胶价回升到其认为合理的水平，供应增加只是时间问题。

从中期而言，最近六年的沪胶平均价格在17500元/吨附近，笔者认为如果下半年沪胶价格能够达到18000元/吨以上，主产国巨大的供应潜力必然会得到明显的释放。从短期而言，由于7月份是历年来供应压力最为明显的阶段，因此短期季节性压力仍然会制约资金参与的兴趣。不过随着时间的推移，进入8月份后笔者认为目前国内充裕的流动性有望推动天胶价格向上运行。
 
　　从技术面看，沪胶911合约在未突破14600-16000元之间的震荡区间前，难以展开大级别的行情。从短期来看，期价在上行受阻的情况下，不排除再度测试14800—15000元区间支撑的可能，但是只要持仓量出现增加，期价下行的空间就会受到制约。而如果持续出现减仓的局面，沪胶的震荡区间还可能进一步收敛，整体上看，在期价未能突破大型震荡箱体前，中线参与价值不大。