现货市场，上周沪深300现货指数2涨3跌，但是累计涨幅达1.71%，周K线维持3连阳，日K线突破60日均线，同时季均线保持向上特征，均线属于偏多格局。

从股指期货持仓量看，数据显示，上周大盘涨跌幅分别为-0.39%、-0.05%、+1.13%、+1.04%、-0.02%，股指期货四个合约总持仓对应交易日变化为+6744手、-226手、+950手、+5736手、-2868手。比较两组数据发现，在周三和周四两天，大盘较大幅度上涨，持仓量均增加，且周四增加幅度较大，即大盘上涨时，多方加仓。而其他交易日要么大盘变化不大，要么持仓量变化很小，讯号不明显。从此这个角度看，大盘维持续涨态势。

另据中金所网站前20名会员持仓数据，上周五，前20名席位在IF1312与IF1403合约上共持买单76016手、卖单88213手。前20名会员净空持仓量12197手，较前一交易日下降533手，对本周股指上涨形成一定压力。

从价差角度分析，上周五个交易日主力合约价差分别为1.57点、3.58点、7.92点、9.07点、18.06点。以上数据表明，主力合约上周一直处于升水状态，且升水点数逐步上升，表明期指多方信心进一步恢复。特别是上周五，在沪深300现货指数下跌0.59点的情况下，主力合约升水继续扩大到18.06点，为当周最大幅度升水，同时这也是158个交易日以来的最高升水。

从宏观基本面角度看，最新的中国11月汇丰采购经理指数(PMI)及官方制造业PMI基本与上月持平，显示11月制造业经济活动仍保持平稳，但需求偏弱、企业补库存活动迟缓意味着未来增长可能面临下行风险。利率市场化的推进以及央行有意维持中性偏紧的货币政策，导致上海银行间拆借利率(Shibor)自11月中旬以来不断上升，且一直维持在高位，对股市估值形成压力。周末，首次公开发行(IPO)重启确定和优先股的试点推进使得周一创业板暴跌8%，但沪深300现货指数仅下跌0.83%，股指期货主力合约下跌0.81%。

综合宏观基本面及以上期货市场数据，笔者认为，未来股指期货维持震荡，且短期下跌动能仍存在，但宏观基本面仍支撑股指中期向上，建议逢高短空。