【行情评述】

今日公布11月官方中国非制造业PMI为56%，较上月小幅回落0.3个百分点。央行今日公开市场开展7天180亿逆回购操作，规模较上周明显减少，中标利率持平于4.1%。资金面整体较为平稳，SHIBOR各期限微幅波动。股票市场止跌回升，上证综指上涨15.3点至2222.67点，深证成指上涨115.88点至8492.52点。

结合国开行续发招标结果，债券市场今日利率产品收益率整体下行；信用产品高信用等级收益率也以小幅下行为主，中低信用等级收益率出现上行，信用点差有所放大。

具体来看，国债收益率曲线7、10年期下行4BP至4.43%、4.44%。受国开行续发招标带动影响，政策性金融债收益率曲线（国开行）3、5、7年期小幅下行1-2BP。

信用产品方面，高信用等级收益率以小幅下行为主，受13国电集CP003、11华能集MTN1等券的报价及成交带动，中短期票据AAA曲线1、2年期下行3-5BP至6.11%、6.15%。中低信用等级方面，13粤温氏MTN1、13鄂联投MTN1等券的成交带动中短期票据AA曲线2、4年期上行1-3BP至6.99%和7.17%的水平。

周二（12月3日），国债期货全线反弹，主力合约TF1403收涨0.18%，报92.286元。三份合约共计成交3771手，较前一交易日增近五成。

具体来看，TF1403合约成交3309手，持仓2221手，当日增仓35手；TF1312合约涨0.26%，报91.722元，成交406手，持仓737手，当日减仓166手；TF1406合约涨0.21%，报92.740元，成交56手，持仓201手，当日增仓12手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.1720。

【后市展望及操作策略】

周二（12月3日），国债期货全线反弹，主力合约TF1403收涨0.18%，报92.286元，基差为-0.1720，理论基差为-0.1029。

根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为91.928元，TF1403理论价格为92.202元，TF1406理论价格为92.468元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为91.658-92.198；TF1403合约理论价格波动幅度为91.930-92.476；TF1406合约理论价格波动幅度为92.192-92.746。对于主力合约周三建议92.322以上做空。建议日内交易，保证0.75%的日收益即对应于2分的波动即可。

【宏观消息】

1、资金面

本周二（12月03日）银行间隔夜回购利率3.7373%，较上一个交易日下跌5个BP，7天加权平均利率4.6233%，较上一个交易日持平，14天加权平均利率5.8750%，较上一个交易日下跌8个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率5.9816%，较上一交易日下跌15个BP，1个月加权平均利率6.2780%，较上一交易日下跌3个BP，3个月加权平均利率6.7772%，较上一交易日上涨19个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.7642%，较上一个交易日下跌2个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.6980%，较上一交易日上涨1个BP；SHIBOR隔夜利率3.7250%，较上一交易日下跌2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨3个BP，加权均价4.6000%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌2个BP，加权均价5.9130%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨2个BP，加权均价6.2800%。