要点

一、行情回顾

周二，5年期国债期货早盘走低后拉升，主力合约TF1403开盘92.100，最高92.330，最低91.850，收盘于92.286，上涨0.166，涨跌幅为0.18%，成交量为3309手，持仓量为2221手。TF1312、TF1406合约分别上涨0.234和0.196，涨幅分别为0.26%和0.21%。三张合约总成交量为3771手，持仓量为3159手。

二、资金面

周二，资金利率波动较小，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行2.3BP至3.7250 %，7天利率上行2.9BP至4.6000 %，14天利率下行1.7BP至5.9130 %；银行间回购加权利率1天利率下行4.86BP至3.7373 %，14天利率下行7.73BP至5.8750 %，21天利率下行14.56BP至5.9816 %。

三、现券市场

债券市场方面，固定利率国债到期收益率下行为主，中长期品种平均下行在2-4BP，10年期国债收益率升4.4432%。中债指数全线上行，其中中债国债总指数上行0.16BP至140.17 ，固定利率国债指数上行0.16BP至140.50 。

四、债市要闻

1、上交所：债券交易单笔申报上限提高至10万手。

2、央行周二缩量逆回购，中标利率持平于4.1%。

3、国开行周二早上招标增发三期固息债，中标收益率好于预期。

五、结论及投资建议

11月官方PMI为51.4%，与上月持平，经济增长继续保持平稳；10月CPI小幅上行，低于机构预期，创8个月新高依然压制债市；M2同比增长14.3%，社会融资规模出现减少。央行周二缩量逆回购继续稳定资金面，在财政存款投放之前暂无其他利好，资金中性偏紧仍是大概率事件；本周已公布的利率债招标规模约820亿元，供给压力或重现；银行同业监管"9号文"出炉预期上升，机构非标业务扩张速度有望放缓，由于政策力度未知，对债市利好存疑；股市IPO重启早于预期、新股改削弱债券相对价值，政策短期内利空债市。周二，国债期货早盘走高后获得拉升，目前期价处于震荡行情，操作上建议对TF1403合约高抛低收，滚动操作。