操作上关注1405合约阶段性做多机会

周二甲醇期货放量上行，成交量近9万手，是自去年10月以来的最大成交量，其中1401合约一度涨停，收盘在3269元/吨。近期近月合约的强势上行是基于对期现高价差的迅速修复，在甲醇供应格局未有显著改变之前，甲醇涨势有望延续。

周二甲醇期货放量上行，成交量近9万手，是自去年10月以来的最大成交量，其中1401合约一度涨停，收盘在3269元/吨。若以西北地区的现货价格作为参考，西北厂库贴水为500元/吨，折合盘面价格是3450—3480元/吨，由此来看，近期近月合约的强势上行是基于对期现高价差的迅速修复，因而在甲醇供应格局未有显著改变之前，甲醇涨势有望延续。

甲醇现货价格推至2009年以来新高

国内甲醇现货市场涨声一片，两大港口价格纷纷攀升。华南地区惜售心态显露，甲醇价格被推高至3950元/吨附近，较去年同期涨1150元/吨，华东地区国产甲醇价格在3550—3580元/吨，较去年同期涨800元/吨，进口货价格在3620元/吨左右。内地市场涨势强劲，山东南部主流生产企业出厂价在3330—3360元/吨，去年同期价格为2580元/吨，上涨780元/吨左右，涨幅约为30%，其中煤制甲醇生产企业预售已至一周之后。内蒙古地区甲醇价格为2950—2980元/吨，较去年同期上涨900元/吨，涨幅为43%。值得关注的是，除内地与港口间价差拉大之外，近日华东与华南之间的套利窗口亦打开，目前华南与华东地区甲醇价差拉大至400元/吨附近。

到港量集中推迟，港口货源仍显紧凑

据数据统计，截至11月底，江苏地区甲醇库存在18.33万吨，其中太仓阳鸿石化在5.80万吨，长江石化在3万吨，江阴地区在1万吨，南通地区在0.36万吨，整体江苏可流通货源在9.23万吨。宁波地区甲醇库存在13.65万吨，整体宁波可流通货源在1.24万吨。华南地区库存在6.35万吨左右，福建地区目前在1万吨附近。由于各地区可流通货源有限，部分到江苏和华南地区的进口船货均延后至12月到港，多数货源集中在少数人手中。供应紧张且相对集中，导致甲醇现货价格上涨坚定。

今年下半年，甲醇进口减少与转口贸易量的增加是港口库存处于低位的根本原因，目前CFR中国报价为515—517美元/吨，东南亚报价为594—596美元/吨，两地价差为79美元/吨。由于外围装置的检修持续，亚洲以及欧美各地供应紧张局面短时难以缓解，短期甲醇进口量不会有太大变化。

气制甲醇装置开工率大幅下降

今年天然气供应的紧张成为甲醇价格持续上涨的催化剂，基于两个方面的原因，今年环保问题成为化工企业成本提升的一个重要因素，作为清洁能源的天然气大受欢迎，在有限的供给下需求增多，气价上行。另外，在冬季“保民用，限工业”的原则下，天然气制甲醇的生产受到影响，河北、新疆、内蒙古等地区部分生产企业的开工率都将被动降低。其中，内蒙古远兴能源年产135万吨的甲醇装置开工率降至54%左右；华电榆天化60万吨/年的装置开工率降至61%；青海中浩60万吨/年装置开工率为七成；新疆吐哈24万吨/年装置由于原料供应短缺问题有停车计划。此外，泸天化、重庆建滔装置均处于停车状态。

数据显示，我国10月精甲醇产量为267.80万吨，与去年同月215.5万吨相比，产量增加24.3%。1—10月累计产量为2296.8万吨，与去年同期产量2192.9万吨相比，产量增加4.7%。今年天然气供需矛盾尤为突出，短期工业限气还将持续，预计12月和来年1月甲醇产量还将减少。

总体而言，目前1401合约进入交割近月，中下旬开始将提升合约保证金，持仓资金成本将增加，交易所买套保持仓数量增加至379手。短期供需矛盾将集中体现在近月合约上，因而前期多头可继续持有。远月合约将面临成交放大，基于移仓的因素，操作上可以关注1405合约阶段性的做多机会。