热门关键字： 宏观解读约稿沈良

菜粕期现价格继续回归

昨日菜粕期货价格大幅攀升，主力1405合约上涨1.6%，收于2477元/吨。菜粕基本面整体偏空，但是由于之前基差过大，期价在一定程度上已经反映了供需情况，再加上豆粕表现强劲、菜粕缺乏注册仓单和主力空头，近期还有报道称DDGS到港延迟和南方天气状况良好使得菜粕短期需求转好，菜粕期价受到支撑。预计后期菜粕走势仍以现货价格回落、期货价格振荡，二者基差不断缩小为主。

9、10月份菜粕进口量增加明显

2009年我国限制主产区进口菜籽，引发菜粕供应紧张局面，从而提振进口菜粕数量。印度是当时我国最主要的进口菜粕来源国。2011年年底，我国禁止从印度进口蛋白粕，使得我国进口菜粕数量大幅减少。

不过，我们看到，今年9、10两月进口菜粕数量明显增加，分别为32275和43820吨（1—8月份累计进口量仅有18490吨），且多来自巴基斯坦和埃塞俄比亚。

11月份菜籽进口量或创单月历史新高

每年9月份加拿大菜籽收获后，菜籽出口都会明显增加。加拿大是我国最大的菜籽进口国，市场普遍预计10月份后我国会有大量进口菜籽到港。不料，本月公布的海关数据让人大跌眼镜，10月份我国仅进口菜籽7.4万吨，环比下降68%，同比下降69%，证实了此前市场流传的“菜籽到港延迟”传言。据悉，加拿大丰产导致作物集中出口，小麦和其他谷物的出口挤占了有限的运输及港口资源，使得菜籽船期有所延误。

11月4日，菜粕期货价格大幅上涨，1405合约当日涨幅高达2.27%，起因是有传言称中国洗船30万吨，但这一消息至今未被证实。如果我国进口菜籽只是延迟到港，而非洗船，那么这部分进口将对11月份以后的市场构成压力。

目前大多数机构预测的11月份我国菜籽进口量都在50万吨以上，很可能创单月菜籽进口量的历史新高。其体现在工厂库存和开机率上就是，根据粮油商务网的统计，截至11月29日，两广地区菜籽库存增加至10.92万吨，工厂基本都已经开机压榨，进口菜籽成本按4200元/吨计算，进口菜籽压榨有200元/吨左右的利润空间。

水产养殖淡季，现货价格加速回落

菜粕使用最广泛的领域是水产养殖行业，统计数据显示，我国水产饲料需求占菜粕产量的一半以上。鱼类最佳生长期是水温24—30摄氏度，而我国大部分地区属于温带，冬季寒冷，水温的变化会直接影响鱼类新陈代谢的强度，从而影响鱼类生长速度和饲料利用效率。因此，12月份至次年2月份是水产养殖对菜粕需求量最小的时期，而7—9月份是需求旺季。

菜粕市场供过于求的预期从10月份开始就已经反映在现货价格上了。广东是我国最大的饲料生产和消费省份，而两广是我国菜籽进口量最大的省份，因此我们以两广菜粕现货报价为例来说明：珠三角菜粕送到价由10月初的3750元/吨降至目前的2630元/吨；广西大部分工厂在10月初还处于无籽压榨而停机的状态，目前菜籽到港，工厂开机压榨，出厂价多在2600元/吨，12月下半月最低报价预计为2480元/吨。整体来说，预计后期菜粕市场现货价格会下跌至2500元/吨以下。

责任编辑：刘健伟

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。