1、美国：受三季度库存增幅创1998年年初以来最高水平影响，第三季度美国GDP增长由2.8%上修至3.6%，增幅超预期，为2012年第一季度以来最高水平。但个人消费支出占GDP比例由二季度的1.24%降至三季度的初值1.04%，终值更是降至0.96%，这是2009年第三季度以来消费贡献的最低比例。此外，美国10月工厂订单环比下跌0.9%，好于预期的环比下跌1.0%。首次申请失业金人士由上上周的32.1万人下降至上周的29.8万人。美国经济数据远超预期，市场对联储缩减QE的预期走强，标普500指数跌至两周低点。美国10年期国债收益率继续攀升，收2.8620%。

2、欧洲：欧洲央行本周四宣布维持主要再融资利率0.25%不变，维持边际贷款利率在0.75%不变，维持隔夜存款利率在0.0%不变，符合市场预期。长德拉吉表示，会议简要讨论了负存款利率，技术上已为实施负存款利率做好准备。此外实施LTRO是有正当理由的，LTRO非常成功。他还称，只要有必要，货币政策立场就将维持宽松，并确认前瞻性指引，继续预计关键利率仍将在当前或未来很长一段时间内维持低位。

3、今日重点关注前瞻：

周五（12月6日）：

17:30，英国10月工业产出月率，上月0.9%；

19:00，德国10月季调后制造业订单月率，上月3.3%；

21:30，美国10月个人收入月率，上月0.5%；

21:30，美国10月核心PCE物价指数同比，上月1.2%；

21:30，美国11月季调后非农就业人口，上月20.4万人；

21:30，美国11月失业率，上月7.3%；

1、宏观经济：11月份中采PMI持平于51.4%，预示未来经济增长总体平稳，分项指数显示制造业经济企稳回升基础不够牢固。生产指数小幅回升，新订单指数回落，需求扩张慢于生产；生产经营活动预期指数明显回落，反应企业对未来市场前景比较谨慎；原材料库存回落而产成品库存指数回升，企业补库存动力不足。

2、政策面：证监会发布新股发行体制改革、优先股获准试点、严格借壳上市审核标准、推动上市公司现金分红等一系列重大改革措施，IPO重启不改变市场运行趋势且已被市场反复预期；三中全会决定全文公布，改革力度超预期，改革预期进入兑现期；李克强表示既不放松也不收紧银根，引导市场预期；随着经济阶段性企稳，政策“稳增长”重要性可能会有弱化；央行央票到期续做和逆回购中标利率的上调，显示货币政策中性偏紧立场。

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。

4、流动性：

A、央行本周二开展了180亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于4.1%。本周四央行未进行公开市场操作，本周公开市场净回笼资金470亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)4.62%，隔夜回购利率(R001)3.75%，资金利率高位回落。

C、新股继续停发；12月份全部A股市场限售股解禁市值环比明显增加，限售股解禁压力较大，本周限售股解禁压力较大；上周产业资本在全部A股市场净减持力度维持高位，沪深300板块减持力度较大；11月29日当周新增A股开户数和新增基金开户数回落，持仓账户数回落，交易活跃程度回落，证券交易结算资金转为净流出，交易结算资金期末余额回升。

5、消息面：

深市市值配售解密:持股万元可参与

多地房价涨势难抑制 房价控制目标或遭到摒弃

小结：11月份中采PMI持平，预示未来经济增长总体平稳，分项指数显示制造业经济企稳回升基础不够牢固，宏观面中性；三中全会决定发布，改革力度超预期，对市场情绪和股指形成利好，改革预期逐步进入兑现期；在宏观面和流动性总体平稳的情况下，在春季行情时间窗口，股指延续震荡偏多行情。

1、昨日一级市场利率债今日无招标、上市，收益率整体飙升，昨日央行没有进行逆回购，此前市场有所预期，但依然对债市负面影响。目前债券市场整体还是一个弱势市场。

2、TF1312合约标的债券 （130020.IB）收益率4.50%（+0.06%），净价 97.948（-0.36）。以5%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围为TF1312(91.517)， TF1403(91.907)，TF1406(92.289)。

3、收益率曲线大幅上行。国债1Y 4.00%（+0.02%）、3Y 4.37%（+0.09%)、5Y 4.43%(+0.06%)、7Y 4.50 (+0.06%)、10Y 4.51%（+0.04%）。国开债曲线 1Y 5.25%（+0.05%）3Y 5.49%（+0.07%)、5Y 5.52%(+0.07%)、 7Y 5.58%(+0.04%)、10Y  5.59%（+0.04%）。

4、资金方面，资金盘面继续保持宽松，资金价格继续全线下跌。隔夜资金3.70%（-0.02%），7天回购4.57%（+0.00%）、14天回购5.43%（-0.20%）、21天回 购5.70（-0.10%）。

5、信用债市场没有进行调整，市场保持稳定。5年中票 AAA 6.15%(+0.00%)、AA+ 6.85(+0.00%).

6、本周利率债供应基本结束，整体上一级市场发行好于预期。但市场对月末资金面比较谨慎，债券市场难以反弹。

7、央行本周二开展了7天180亿逆回购操作，周四未开展14天逆回购操作，本周二周四分别有320亿元和330亿元逆回购到期，实现470亿元资金净回笼。

8、小结：一、11月货币政策收紧预期小幅升级后，利率中枢10年期国债预计在4.3%-4.4%之间，前期超跌国债连续反弹，至11月底接近中 枢区间。二，12月资金季节性是全年波动较大的月份，年底有可能资金再度紧张；另外12月前两周利率债供应再度加大。目前基本面变化 不大，空头格局下尚未出现明确拐点，债市多头需要谨慎观望。

1、贵金属窄幅震荡。较昨日15:00 PM，伦敦金-1.0%，伦敦银-1.0%；较今早2:30 AM ，伦敦金-0.5%；伦敦银-0.9%；

2、美国11月30日当周初请失业金人数29.8万，低于预期的32.5万，前值32.1万；美国第三季度实际GDP修正值年化季率3.6%，高于前值的2.8%；个人消费支出占GDP比例由二季度的1.24%降至三季度的初值1.04%，终值更是降至0.96%，GDP终值上修主要来自库存的大幅增长。

3、欧洲央行本周四宣布维持主要再融资利率0.25%不变，维持隔夜存款利率在0.0%不变，符合市场预期；会议简要讨论了负存款利率，技术上已为实施负存款利率做好准备；此外实施LTRO是有正当理由的，LTRO非常成功；只要有必要，货币政策立场就将维持宽松，并确认前瞻性指引，继续预计关键利率仍将在当前或未来很长一段时间内维持低位。欧洲央行预计欧元区2013年GDP增长-0.4%，与9月预期一致，2014年GDP增长1.1%，9月预期增长1.0%，而2015年GDP增长1.5%；欧洲央行预计欧元区2013年通胀率为1.4%，9月预期为1.5%；2014年通胀率为1.1%，9月预期为1.3%；2015年通胀率为1.3%。

4、今日前瞻：17:30，英国10月工业产出月率，上月0.9%；19:00，德国10月季调后制造业订单月率，上月3.3%；21:30，美国10月个人收入月率，上月0.5%；21:30，美国10月核心PCE物价指数同比，上月1.2%；21:30，美国11月季调后非农就业人口，上月20.4万

5、中国白银网白银现货昨日报价 4055元/千克（+45）；COMEX白银库存 5280.95吨（-0.045），上期所白银库存 422.209吨（-2.000）；SRPD黄金ETF持仓 838.705吨（-0.00），白银ISHARES ETF持仓 10309.49吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD空付多，交收量8358千克；白银TD 空付多，交收量12690千克；

6、美国休市，数据无更新：美国10年tips 0.76%（+0.03%）；CRB指数 277.62（-0.40%），标普五百1785.03（-0.43%）；VIX15.08（+0.38）；

7、伦敦金银比价63.12(-0.07），金铂比价0.89（-0.00），金钯比价1.66（-0.04），黄金/石油比价：12.779（-0.205）；

8、小结：短期问题：从本周公布11月美国服务业PMI就业分项看，大幅弱于前值，ISM  PMI就业分项与新增非农数据的趋同率为70%左右；远高于ADP就业人数的前瞻准确性；非农就业数据后紧随美联储12月利率决议；我们的基准预测时本次利率决议不会缩减QE；从大宗商品来看，随着中国经济企稳，大宗商品预期难有继续下跌空间，对贵金属有支撑；尽管我们中期仍看空贵金属，但是短期内事件影响下或有反弹行情。

铜：

1、LME铜C/3M贴水5.5（昨贴5.5）美元/吨，库存-4025吨，注销仓单-3800吨，LME铜库存继续下降，贴水平水附近，注销仓单维持较高位置，上周COMEX基金持仓净空头处于较大位置。

2、沪铜库存本周-3131吨，现货对主力合约升水245元/吨（昨升265），废精铜价差3975（昨3775），上期所库存连续四周下降。

3、现货比价7.22（前值7.24）[进口比价7.39]，三月比价7.18（前值7.20）[进口比价7.39]，国内进口到岸升水维持高位。

4、基本面：中国智利秘鲁等主要铜生产国今年产量增幅明显，国内需求也较去年同期增长显著。国内供应压力有所增大，下游开工率略有回落，进口需求预计维持，上期所库存连续四周下降。当前比价处于较低位置，废精铜价差略有走弱。

铝：

1、LME铝C/3M贴水43.75（昨贴44.5)美元/吨，库存-9600吨，注销仓单+925吨，大仓单维持，库存与注销仓单增加明显，贴水缩减。

2、沪铝交易所库存+4134吨，库存下降趋缓，现货对主力合约升水225元/吨（昨升260），近期沪铝现货升水维持较高位置。

3、现货比价8.27（前值8.34）[进口比价8.31]，三月比价7.95（前值8.02）[进口比价8.28]，{原铝出口比价5.40，铝材出口比价6.89}，内外比价恢复至现货进口盈利附近。

4、国外减产难改过剩局面，国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游需求增速有所弱化，行业整体成本有所下移，沪铝库存降幅趋缓。供应压力增大及成本下移，沪铝弱势运行。

锌：

1、LME锌C/3M贴水20（昨贴20.75）美元/吨，库存-4575吨，注销仓单+2475吨，大仓单维持，库存降幅明显，注销仓单有所增加，贴水缩减。

2、沪锌库存-2723吨，现货对主力升水65元/吨（昨升85），现货升水有所回落。

3、现货比价7.90（前值7.94）[进口比价8.05]，三月比价7.82（前值7.84）[进口比价8.03] ，关注内外高比价是否走弱。

4、矿供应较宽松，精炼锌产量控制较好，但增幅有所上升。行业继续去库存，国内产量及进口锌增幅较大，供应压力预期有所增大，目前显性库存依旧下降，现货升水有所回落，沪锌基本面有所弱化。

铅：

1、LME铅C/3M贴水26.75（昨贴25）美元/吨，库存-525吨，注销仓单-525吨，近期库存维持高位，注销仓单下降，基差持稳。

2、沪铅交易所库存-615吨，去库存较缓慢，现货对主力贴水65元/吨（昨贴50）。

3、现货比价6.63（前值6.68）[进口比价7.67]，三月比价6.67（前值6.71）[进口比价7.75]，{铅出口比价5.56，铅板出口比价6.09}。

4、伦铅基本面较强，受到交易数据的扰动较明显，内外比价相对高位持稳，国内依旧偏弱。

镍：

1、LME镍C/3M贴水58（昨贴58）美元/吨，库存-180吨，注销仓单+186吨，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。

2、现货比价6.96（前值6.95）[进口比价7.25]。

3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，但是有成本支撑，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。关注印尼禁止镍矿出口和减产的消息影响。

综合新闻：

1、印尼镍及黄金产区的省政府将维持矿石出口禁令。南苏拉威西、中苏拉威西、东南苏拉威西、北马鲁古省及西巴布亚省将设立联合秘书处监督各自区域的金属冶炼厂。

2、印尼国会拒绝了政府放松未加工金属出口禁令的要求，规定该国自2014年1月开始禁止出口未加工矿石。

3、中国精炼镍进口商正与供应商就2014年精炼镍进口有期合同进行商谈，实际采购量取决于印尼自明年开始实施的矿石出口禁令的影响。如果印尼政府禁止出口未加工矿石，中国进口商对精炼镍的需求量将会增加，因印尼的该出口禁令将令中国镍产商价格低廉的替代品镍生铁的产量受影响。中国约60%的镍消费需求通过镍生铁来满足，镍铁合金生产的多数原料来自印尼。1-10月份，印尼对中国的镍矿石出口量占中国镍矿石进口总量5700万吨的55%，多为红土镍矿，用于生产镍生铁。

4、12月5日LME评论：期铜收跌，受获利了结及美联储缩减购债忧虑打压。期镍和期锡上涨，因此前印尼重申将对矿石实施出口禁令。印尼国会拒绝了政府放松未加工金属出口禁令的要求后，期镍和期锡上涨。上期所表示计划推出期镍和期锡合约。

结论：国内基本面看依旧偏弱，但近四周上期所库存下降，沪铜现货升水表现较弱，空头可持有观望。沪铝国内供应压力不减且成本下移，沪铝弱势运行，近期沪铝现货升水维持较高位置。锌市继续去库存，但供应压力预期有所增大且现货升水回落，沪锌基本面有所弱化；近期LME锌库存持续下降和贴水缩减明显。

1、现货市场：国内钢材市场小幅上涨，成交不畅；铁矿石盘整态势，成交变化不大，厂商心态较好。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3630（-），北京三级螺纹3420（-20），沈阳三级螺纹3290（-），上海6.5高线3440（+20），5.5热轧3480（-），唐山铁精粉1075（-），青岛港报价折算干基报价1030（+5），唐山二级冶金焦1435（+30），唐山普碳钢坯3000（-10）

3、三级钢过磅价成本3725，现货边际生产毛利+1%，螺纹焦炭矿石期盘5月利润+0.9%。

4、新加坡铁矿石掉期5月126.83（-0.67），Q1价格134.22（-0.77）。

5、小结：螺纹极低的库存具备价格上行的基础，操作上逢低买入为主，高位不宜追多。矿石也主要受到螺纹的带动，短期波动不确定性也较大，主要也考虑逢低买入。

1. 国产矿市场稳中向好，成交尚可，商家心态相对乐观。进口矿现货坚挺，钢坯疲弱，铁精粉稳中趋强，钢厂采购意愿尚可，部分继续暗补库存，短期内本地矿价坚挺向好。

2. 国内炼焦煤市场持稳运行，市场价格无波动，整体成交一般。进口煤炭市场主流平稳，成交较良好。

3. 国内焦炭现货市场稳中有涨，唐山和徐州价格上涨，市场成交情况良好。

4.环渤海四港煤炭库存1345.4万吨（+28），上周进口炼焦煤库存1370万吨（+27），港口焦炭库存300万吨（-1.4），上周进口铁矿石港口库存8743万吨（+192），粗钢日均产量213.2（-1.2）

5.天津港一级冶金焦平仓价1550（0），天津准一级焦出厂价1510（0），河北钢铁一级焦采购价1480（0），唐山二级焦炭1435（+30），临汾一级冶金焦1350（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6.秦皇岛5500大卡动力煤平仓价585（+10），62%澳洲粉矿138. 75（0），唐山钢坯3000（-10），上海三级螺纹钢价格3610（0）

7.柳林4号焦煤车板价1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤163美金（0）；澳洲中等挥发焦煤S0.6A10离岸价130美金（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1080（0）。

8.矿石平稳，钢坯小跌，焦煤焦炭变化不大。期货方面，焦炭主力合约1405升水较高，不建议多头配置。焦煤看空为主。

1、国内动力煤市场持稳运行，煤矿方面，出货情况良好，成交渐好；港口方面，库存不足，成交良好，大户拉涨价格。

2、秦皇岛5500大卡动力煤平仓价590-600（+15），5000大卡555-565（+20）；天津港5500大卡动力煤平仓价590（+20）；广州港5500大卡动力煤685（0），山西大混5000大卡报610（0）

3、环渤海四港煤炭库存1345.3万吨（+28），秦皇岛煤炭库存477万吨（-13），曹妃甸煤炭库存381万吨（+21），纽克斯尔港煤炭库存171.8（+18.1）

4、大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价280（0），唐山5000大卡动力煤价格510（+0）

5、澳洲5500大卡进口煤CIF报价78.5美金（0），印尼5300大卡动力煤CFR报价74美金（0），南非5500大卡动力煤报80.5-82美金（+.75）

6、动力煤库存低，需求好，价格跳空式走高，目前成交价格在620以上，短期仍有上行空间。中期受制于进口煤及煤矿复产，市场普遍看空，关注秦皇岛数据变化。

1、华东全乳胶17200-18100，均价17650/吨（-0）；仓单98550吨（+2470），上海（+1870），海南（+0），云南（+0），山东（-0），天津（+600）。

2、SICOM TSR20近月结算价231（-0.2）折进口成本16757（-12），进口盈利893（12）；RSS3近月结算价253（-0.8）折进口成本19829（-55）。日胶主力274.7（0.2），折美金2692（16），折进口成本20984（117）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2510美元/吨（0），折人民币19494（3）；20号复合胶美金报价2360美元/吨（-10），折人民币16971（-69）；渤海电子盘20号胶16825元/吨（-11）,烟片2568美金（-10）人民币19909元（-70）。

4、泰国生胶片72.59（0），折美金2256（0）；胶团67.5（0），折美金2098（0）；胶水70(0),折美金2175(-1)。

5、丁苯华东报价13150（0），顺丁华东报价12800元/吨（-50）。

6、截至11月29日，青岛保税区天胶+复合库存约24.13万吨，较半月前增加13200吨。

7、据金凯讯11月29日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.1至79.4；半钢持稳于82.5。

小结：收储成交6万吨，不及预期。20号胶跌幅小，1405与渤海20号胶价差2585。轮胎厂开工略回落；保税区库存季节性增加。10月中国轮胎出口同比超20%。国内陆续进入停割期，泰国进入产胶旺季。沪胶价格季节性： 12-2月强。

1、中油高富汽运成交价4450元，大户优惠至4400元/吨。沥青厂库价格在4400-4740元。厂库价格重心在4400-4630。实际成交低端价较4400低。

2、韩国沥青华东到岸美金价570（-0），折进口成本4342元（-0），折盘面4292元（-0）

3、山东焦化料5025（+0），华南180燃料油4540（+0），Brent原油111.88（-0.74）。

4、截止12月5日一周，沥青厂库存43%（-3%）；开工率57%（+11%）

5、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。

6、10月份，中国进口沥青28.4万吨，环比下跌10%，同比上涨4%。

小结：华东进口折盘面4292。沥青厂库存下降，开工上升。近期中石化华东华南炼厂下调50至4450元附近。中油高富汽运大户可优惠至4400，茂名石化检修1个半月后于27日产出沥青成品；山东焦化料供应偏紧价格较强。11月终端需求转弱，开工下滑。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。

1、原油WTI至97.38（+0.18）；石脑油至975（-7），MX至1228（-7）。

2、亚洲PX至1435（-6）CFR，折合PTA成本7877元/吨。

3、现货内盘PTA至7370（-30），外盘1003（-1），进口成本7662元/吨，内外价差-292。

4、江浙涤丝产销明显回落，较高有8-10成，较低在2-4成，聚酯涤丝价格部分稳定部分涨跌互现。

5、PTA装置开工率84.9（+0）%，下游聚酯开工率75.7（+0.2）%，织造织机负荷70.2（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至951（+46）万米，其中化纤布759（+34）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂6-10天左右，聚酯工厂5-6天左右。

8、多头套保持仓额度127500（-0）张，实际持仓量104500（+0）张。

受期货下跌影响下游聚酯产销明显回落，需求萎靡，PTA产能过剩仍然是主要矛盾，大趋势看PTA仍以振荡筑底为主，虽成本端支撑仍然较强但难有大的作为，关注聚酯及PTA生产商负荷的变化。

1、日本石脑油到岸均价979.5（-7），东北亚乙烯1395（+0），石脑油折算成本10650

2、华东国产LLDPE 12200（+0），进口LLDPE价格12300（+0）。

3、LDPE华东市场价14825（+25)，HDPE华东市场价12075（+50），PP华东市场价12250（+50）。

4、东北亚LLDPE到岸价1560（+0)，折合进口成本12071。

5、交易所仓单量312（-）。

6、主力基差（华东现货-1405合约）925，多单持有收益18.04%。

7、尽管实际成交一般，但供应紧张支撑现货价格，PE现货价格稳步上行。此背景下L1401难有深度回调，后续强势格局难改，当然1月后马上引来春节假期，而四川等装置的开启也会影响价格，因此预计1月多头接货意愿也并不会很强。由此笔者认为1月价格继续大涨难度也比较大，但多单仍可考虑减仓持有。

1. 上游原料： 布伦特原油111.98（-0.94）；秦皇岛山西优混（Q5500K）595（+10）；

期现价格：江苏中间价3815（+40），山东中间价3445（+35）； 收期盘主力1401收盘价：3334（+36）

2. 升贴水交割库名称          升贴水      现货价格   折合盘面价格   期主力-折合

江苏地区                    0          3815（+40）     3815            -481

浙江宁波                    0          3825（+65）      3825            -491

河南中原大化集团           -140        3385（+40）     3525            -191

山东兖矿煤化               -150        3445（+35）     3595            -261

河北定州天鹭               -155        3360（+10）     3515            -181

内蒙博源                   -500        2975（+25）      3475            -141

福建泰山石化                0          3875（+10）      3875            -541

3. 外盘价格：CFR东南亚575（+0）美元/吨；F0B鹿特丹中间价527（+）美元/吨，FOB美湾价格540 (-)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格510（+10）美元/吨,人民币完税价3810（+45）

4. 下游价格：江苏二甲醚价格4950（+200） ；华东甲醛市场均价1600（+50）；华南醋酸 3350（+），江苏醋酸3300（+），山东醋酸3200（+) ； 宁波醋酸3400（+100）；

5. 库存情况：截止12月5日，华东库存万吨17.3（+0.8）；华南库存6.6万吨（+1.2）；宁波库存13万吨（-1）

6. 开工率：截至11月29日，总开工率：67.4（+0.8%）；进口与产量：2013年10月甲醇进口量29.5万吨（-2），出口量6.1万吨（-），

2013年10月产量267.75万吨（+21）

7. 小结:进口甲醇CFR中国上涨10美金，再次拉升港口价格，与CFR东南亚价差缩小到65，但次价差依然处于一个转口套利区间内，因此短期内影响不大。甲醇港口库存近几周依然变化不大，处于一个偏低位置。国内几套新增装置短期内负荷不高，出货较为有限。综上来看，短期内甲醇现货仍将维持高位，期货仍有向上驱动。

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四多数收跌，因受技术性卖盘和南美大豆作物丰产预期拖累。美国农业部公布的数据还显示，11月28日止当周美国当前市场年度大豆出口销售量为805,200吨，2014/15年度大豆销售量为355,600吨，新作和旧作合并为1,160,800吨，位于此前市场预估的90-120万吨的区间内。 1月大豆合约收跌1.50美分至每蒲式耳1328美分。12月豆粕合约收跌1.8美元，报每短吨446.1美元，1月合约收跌2.2美元，报每短吨428.1美元。12月豆油合约收高0.24美分，报每磅40.38美分，1月合约收高0.26美分，报每磅40.61美分。

2马来西亚期市：马来西亚棕油周四收跌因投资者获利了结，但是对主产区洪水可能影响棕油产量的预期限制了盘面的跌幅，截止收盘马棕油2月合约下跌了15马币至2641马币/吨。

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘少有变动，当天大盘呈现牛皮振荡态势。截至收盘，1月合约上涨0.60加元，报收481加元/吨；3月合约上涨0.60加元，报收491.10加元/吨；5月合约上涨0.80加元，报收500.70加元/吨。

4按CBOT下午三点点对点价格算5月压榨亏损0.7%，9月压榨亏损1.16%；南美豆3月船期12（-6），南美9月船期-2（-3）。

5华东豆粕：南通嘉吉43蛋白豆粕现货4110元，较昨日持平，1月合同3930元，较昨日涨10元，或M1401+180，2月M1405+420，3月M1405+390，4月M1405+300，5月M1405+200。南通来宝43蛋白豆粕12月下半月合同4070元，较昨日涨10元，或M1401+320。1月上半月合同3960元，较昨日涨10元，或M1401+210，2月M1405+500，3月M1405+400，4月M1405+300，5月M1405+200，6-9月M1409+250。

6张家港四级豆油7400()；广州港24度棕油5980(-20)；湖北菜油8500（-50）；广西防城港枫叶公司7600（-50）元/吨。广西钦州中粮菜油7600元/吨。广东湛江中纺公司菜油7400(-100)元/吨。菜粕：广西防城港大海公司12-2月2600元/吨。广西钦州中粮公司12-2月2650元/吨。广东东莞富之源1月1日-2月28日2680元/吨。

7 国内棕油港口库存88.5（0）万吨，豆油商业库存100.2（0）万吨，本周（截止11月29日）开机率53.2%（+2.3%），进口豆库存525万吨（+37）。

小结：美豆产量如期上调，但USDA同时下调了阿根廷大豆的期初库存导致全球大豆库存调低；巴西和阿根廷的产量在11月报告中不变，尤其是阿根廷产量预估与市场其他机构预估存在分歧，后期我们将继续关注南美产量预期。国内进口豆上周大幅增加，且开机率维持在高位，未来一段时间是现货供应放量的时候，行情的关键在评判期货贴水是否完全反应供应的逐步宽松；菜粕出了跟随豆粕走势之外，受季节性需求淡季以及供应增加的影响将弱于豆粕。植物油方面，最近两周对豆油季节性旺季的预期带动了植物油的反弹，我们将关注这种乐观是否能够延续。豆油的压力来自于新油籽上市带来的供应充足，且菜油、豆油5、9月盘面进口盈利。

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19546（-4），东南沿海19423（-8），长江中下游19483（-4），西北内陆19459（-6）；2129B级新疆20766（+0）。

2、撮合1月合约收盘价18740（-160）；郑棉1401合约收盘价19740（-10）；CC Index 3128B 为19536（-9）；CC Index 3128B -郑棉1401收盘价=-204（+1）；郑棉1401收盘价-撮合1401收盘价=1000（+150）。

3、美期棉ICE1312合约下跌0.26%收于77.82，美棉现货均价75.54（+0.04），基差-2.58（+0.24）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=4002（-45），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=5873（+13）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单175（+0），有效预报32（+0），合计207（+0）。

2、ICE仓单96521（-110290）。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至25660（+10），30550（+5），20880（+0）。

2、中国轻纺城面料市场总成交951（+46）万米，其中棉布为192（+12）万米。

四、新闻摘要

1、12月5日，计划收储168800吨，实际成交80480吨，成交比例47.7%，较前一天减少800吨。其中新疆库点计划收储69600吨，实际成交32800吨，成交比例47.1%；内地库计划收储71200吨，实际成交19680吨，成交比例27.6%；骨干企业成交28000吨。截至今日2013年度棉花临时收储累计成交3384120吨，新疆累计成交1545600吨，内地累计成交777690吨，骨干企业共累计成交1060830吨。

2 、据美国农业部（USDA），11.22-11.28一周美国净签约出口本年度陆地棉56382吨，装运24154吨；净签约本年度皮马棉1179吨，装运2926吨。当周中国净签约本年度陆地棉11657吨，装运11090吨；净签约本年度皮马棉476吨，装运2654吨。

1：柳州新糖报价5080（-25）元/吨，柳州电子盘13123收盘价4949（-8）元/吨，14013收盘价4925（-3）元/吨；昆明新糖报价5100（+50）元/吨，1401收盘价4840（-4）元/吨；

柳州现货价较郑盘1401升水88（-16）元/吨，昆明现货价较郑盘1401升水108（+59）元/吨；柳州1月-郑糖1月=-67（+5）元/吨，昆明1月-郑糖1月=-152（+5）元/吨； 注册仓单量0（+0），有效预报0（+0）；广西电子盘可供提前交割库存3000（+0）。

2：（1）ICE原糖3月合约上涨0.06%收于16.69美分/磅；近月升水-0.11（+0.01）美分/磅；LIFFE近月升水-7.4（-0.2）美元/吨；盘面原白价差为81.95（-0.32）美元/吨；

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.40，完税进口价3816（+2）元/吨，进口盈利1264（-27）元，巴西原糖完税进口价3781（+2）吨，进口盈利1299（-27）元，升水-0.7。

3：（1）巴西糖和乙醇巨头Copersucar公司周三在一份声明中称，此前被大火烧毁的桑托斯港终端设施将在明年1月恢复装运，且自明年5月开始将增加额外的原糖出口能力；

（2）澳新银行集团周三称，因在今年强劲进口后国内库存高企限制全球价格，中国2014年糖进口量或下降一半至200万吨。

4：（1）截至12月5日不完全统计，广西已有70家糖厂开榨，较上一榨季同比减少9家。开榨糖厂日榨产能达到516700吨/日，较上一榨季同期减少46420吨/日，目前开榨糖厂总数占本榨季全区计划开榨糖厂总数的69%。

小结

A．外盘：巴西现货升贴水仍处于低位，盘面价差走弱；“第二阶梯”生产国的出口压力、北半球的开榨压力、巴西生产的持续等给糖价带来压力；但随着糖价的下跌，刺激低价需求、抑制印度等国的出口，同时有水乙醇平衡价高于食糖，糖价向下空间亦不大；从季节性上看，圣诞节前会有一波采购旺季，目前看需求上确有好转，但供给压力仍大，保持持续关注；

B．内盘：1月合约的定价取决于对现货的定价，一方面是新糖大量上市的临近，一方面是第四季度大量的到港预期，二者共同施压，1月合约面临着很大的供给压力，但是基差的作用让1月合约的走势更加纠结，往后关注现货价格的走势；而远月合约一方面是面临下榨季的供给过剩，一方面是是通过追随外盘的走势，来达到盘面间内外价差的平衡；目前盘面间进口接近配额外盈利。