周四央行暂停了公开市场14天期逆回购操作，本周实现净回笼470亿元，显示偏紧的货币政策基调未变，对债市信心有一定打击。同时互换利率大涨也推动了期债午后逐级走弱，TF1403下跌0.352元或0.38%。现券方面，国债收益率全线小幅抬升，7年期、10年期分别上行3BP\7BP。在存款准备金补缴、330亿元逆回购到期和停止逆回购的三重扰动下，资金面并未显得紧张，银行间回购利率整体小幅下跌，7天期基本平衡，14天期回落20BP。在周四7天期回购利率处于4.57%时央行即停止逆回购，反映出4.5%左右的货币市场利率是被当局认可的水平。持仓方面，多空主力均出现减持，但空头主力减持更大，暗示下跌空间不大。中期趋势方面，国债期货年内有望转为上行。技术面上期债处于反弹震荡整理阶段，有继续盘底需求。短期债仍有下跌空间，TF1403有跌至91.5的可能。操作上勿追涨杀跌，可逢低尝试性布局中线多单，激进者短线日内操作。周五仍有240元30年期国债发行任务，或压制期债价格，需关注招标情况。