纤维板、胶合板期货(下称“两板”期货)合约自12月6日起在大连商品交易所上市交易。“两板”期货的上市将使国内期货品种增加至40个，并使国内期货品种拓展至全新的林木领域。

“两板”期货实行限仓制度

根据大商所公布的“两板”期货合约，交易标的分别为中密度纤维板和细木工板。“两板”期货最低交易保证金为合约价值的5%，交易单位为500张/手，最小变动价位5元/张，每日价格波动限制为上一交易日结算价±4%，合约交割月份为1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月。“两板”期货交易手续费为成交合约金额的万分之一，当日同一合约先开仓后平仓手续费分别按成交合约金额的万分之零点五收取。

据大商所测算，按照目前纤维板、胶合板的均价分别约75元/张、125元/张计算，1手合约价值分别约37500元和62500元，按照交易所5%、期货公司8%的保证金比例，投资者需缴纳的保证金分别为3000元和5000元，与豆粕、焦煤等较活跃品种的保证金水平相当。

此外，大商所针对“两板”特点对合约保证金比例进行了设计。据大商所相关负责人介绍，一是一般月份最低交易保证金设置为合约价值的5%，为涨跌停板幅度的1.25倍。上市初期本着“稳步上市、功能逐步发挥”的原则，交易保证金暂定为7%，待品种运行稳定后，再回归5%的水平；二是根据合约持仓量调整最低交易保证金水平。保证金设置为两个梯度变化，持仓分别小于等于50万手和16万手，保证金设定为5%；持仓分别超过50万手和16万手后，保证金设定为7%，可以满足风险控制的需求；三是临近交割月合约保证金设计上，也分为两个梯度：进入交割月份前一个月第十个交易日起至交割月第一个交易日前，合约交易保证金比率为合约价值的10%；交割月份的合约交易保证金为合约价值的20%。

“两板”期货实行限仓制度，期货公司持仓限额分别设定为16万手和6万手。特别是在交割月份持仓限额从严，以防范交割风险。

根据大连商品交易所交割细则的规定，纤维板和胶合板品种采用实物交割的方式，通过交割仓库实行一次性交割，进入交割月前，买卖双方也可以开展期货转现货交割，交割手续费5元/手(合0.01元/张)。

指定交割仓库方面，纤维板品种以广东地区的仓库为基准仓库，参照现货市场价格特点，浙江、江苏和天津地区的仓库升水5元/张；胶合板品种以浙江、江苏南部地区的仓库为基准仓库，天津地区的仓库贴水10元/张，河北、山东、江苏北部和广东地区的仓库贴水20元/张。

大商所相关负责人日前在接受记者采访时表示，大商所“两板”(纤维板、胶合板)期货合约沿用标准仓单体系，采用仓库一次性交割，并强化包装要求，减少在库时间，以保证交割流程顺畅，防范交割风险。

在质检方面，由于纤维板、胶合板工业化生产程度较高，专业性较强，一般仓库不具备质量检验能力，为确保期货商品符合合约规定的要求，大商所将指定第三方质检机构为纤维板、胶合板期货交割品的指定检验机构。

填补国内林木期货空白

上市“两板”期货品种将填补国内林产品期货品种空白。业内人士认为，胶合板与纤维板同属木材加工行业的重要产品，二者均在建筑装潢、家具制造和交通运输工具制造等基础性行业中有广泛用途，是国民经济发展中重要的基础性产业之一，纤维板和胶合板的产业链上游衔接木材与化工原料，下游涉及家具、装饰、包装和汽车制造等产业，大商所“两板”合约交易标的选择了其中的中密度纤维板和细木工板，是缘于这两品种在各自细分市场中的代表性地位。

中密度纤维板应用主要包括家具制造、强化地板生产、室内装饰与装修和产品包装等多个领域。统计数据显示，2012年我国纤维板总产量为5554万立方米(合12.2亿张)，其中中密度纤维板(下称“中纤板”)的产量约为4930万立方米(合10 .8亿张)，占比约90%，在数量上具有绝对优势，是纤维板中的代表品种。

分析人士认为，在城镇化的带动下，家具型中纤板将会在较长时期内继续维持较大的市场份额，近几年国家出台一系列扩大内需政策，有利于纤维板市场的发展。2012年我国胶合板总产量为1.4亿立方米，其中单板胶合板的产量约为9100万立方米(合20亿张)，占比为65%，在单板胶合板中，建筑模板产量最大。细木工板排在第二位，产量约为2034万立方米(合4.5亿张)，占比为17.85%。

大商所解释，将细木工板作为胶合板期货的交易标的，主要考虑到尽管建筑模板产量高于细木工板，但由于细木工板价格较高，折算下来市场规模与建筑模板基本相当。且建筑模板主要用于建筑施工，品质要求不高，无对应的国家标准；细木工板用于室内装修与家具，品质要求高，有专门的国家标准且细木工板每立方米的施胶量仅为建筑模板的一半，符合行业未来的发展方向。

服务现货加快产业升级

业内人士认为，“两板”期货上市对现货企业来说意义重大，其上市将能有效降低企业的资金风险，稳定产品价格，减少市场无序竞争。

中国林产工业公司相关负责人表示，近年“两板”价格剧烈波动，给广大现货企业的生产经营带来巨大风险，大商所“两板”期货合约设计很好地贴合了现货贸易习惯，两板期货的上市，将为现货企业提供风险管理工具，促进行业平稳健康发展。

山东地区某现货企业人士告诉记者，目前胶合板、纤维板等销售一般都通过经销商进行，从出厂价到家具厂等消费企业采购，市场价差较大，上市期货有助于形成公开合理的市场价格。期货市场所形成的公开价格还将有助于稳定为胶合板企业加工旋切单板的农户们的合理收入、改变其被动接受企业定价的状况，可为政府部门提供市场参考信号，为制定产业结构优化政策提供依据，加快国内胶合板产业结构升级和优化，并有助于提高中国在国际市场中的影响与地位。

中国林产工业公司相关负责人表示，对现货企业来说，目前最大的竞争在销售环节，稳定的利润预期将更利于企业专注于正常生产经营，提高市场竞争力。他同时建议交易所可以从两板入手，多开发林木新品种，为企业的生产经营提供更多的风险管理工具。

大亚科技资产管理公司相关人员表示，“两板”期货的上市，将给现货企业一个利用金融市场对相关产品进行套期保值交易、实现两条腿走路的平台，降低和稳定企业的运营成本。