日本政府批准追加新一轮经济刺激方案，重新激发了市场抛空日元的信念，且最新公布的美国非农就业数据远好于预期，更是强化了美联储提前启动削减QE规模的市场意识，间接推动美元兑日元汇率的攀升。在此背景下，上周橡胶 期货经过短暂盘整，再度拉升，主力1405合约一度逼近280日元/千克，刷新两个多月的新高。

随着美联储年底议息会议的临近，近期美国经济复苏状况持续显露出积极信号。上周四公布的美国三季度实际GDP修正值年化季率上升3.6%，证明经济复苏持续性良好。另外，上周五公布的非农就业情况也好于预期。就业市场向好无疑会增强鹰派的势力，从而加快开启缩减QE之门。在美国宽松货币政策弱化后，日本接过了接力棒。

自今年4月份日本央行推行无限量化宽松政策以来，其国内的通货膨胀数据、工业订单和进出口数据都出现了显著回升。不过，到了三季度，日本实体经济增速较二季度出现了下滑。此外，目前日本人均负债规模已经创出历史新高，政府只有增税才能消化天量债务。然而，增税势必会拖累经济复苏的步伐。为了抵消明年4月份上调消费税税率可能会给日本经济带来的冲击，上周四，日本政府宣布追加一项规模达18.6万亿日元(约合1820亿美元)的刺激方案。巨量财政支出直接诱发国际投机资金押注日元未来会迎来新一轮贬值潮。

CFTC数据显示，11月份以来，日元兑美元非商业性净空头头寸连续四周增加。11月26日，投机者持有的日元净空头头寸增加至123202手，创2007年7月份以来的最大规模，凸显市场对日元强烈的看空情绪。资金敢于压注日元贬值的底气来自“安倍经济学”指导下的超级量化宽松政策。从日本政府的表态来看，到2015年，日本的宽松都不会停。上周一日本央行行长黑田东彦再次重申宽松立场，在到达2%的通胀目标之前，宽松的货币政策基调不会改变，这预示着后期日元还有进一步贬值的空间。基于美、日两国在货币政策方面背道而驰的判断，摩根士丹利在最新报告中指出，2014年三季度日元将贬值到1美元兑106日元，四季度末1美元将可兑换109日元。因此，做多美元兑日元汇率被其列为2014年的首推交易策略。

未来日元具备进一步贬值的动力增强了日胶期货的金融属性，预计日胶主力1405合约会试探近半年的高点300日元/千克。