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会议红利预期或助推期指突破前高

IPO重启安排公布后，期指经历了剧烈的波动后再度展开向上攻势，尤其是在11月中国制造业PMI数据超预期表现的提振下，期指主力合约一度站上2500点整数关口。但随着期指点位越来越靠近前期高点区域，市场纠结情绪再起，期指主力合约已连续三个交易日在2450—2500点区域高位振荡。在持续好转的经济数据和即将到来的重要会议的双重利好下，期指有望延续涨势。

经济方面，数据持续利好，市场对于四季度中国经济形势的悲观情绪有所缓和。11月中国制造业PMI为51.4%，与上月持平，并已连续14个月位于临界点以上，表明制造业形势延续向好趋势。作为先行指标，该数据也预示着即将集中公布的其他11月份经济数据表现良好的概率较大。此外，国家统计局周一发布的11月份CPI和PPI数据显示，CPI环比下降0.1%，同比上涨3.0%，低于市场预期的3.1%；PPI环比持平，同比下降1.4%，降幅较上月略有收窄。

通胀压力低于市场预期，或令央行在货币政策上的空间有所扩大，从而有利于缓解当前较为紧张的市场流动性。PPI增速依然下滑，但降幅有所收窄，表明企业利润情况出现改善。与此同时，11月的贸易顺差在欧美经济有所回暖的背景下创出近5年的新高，出口的改善有利于国内经济保持向上的趋势。由此可见，目前国内经济状况并未像此前市场预期的那么悲观，经济基本面有望为股指走势提供支撑。

政策方面，两大重要会议本周即将召开，市场对于会议行情的预期或助推股指突破前高。十八届三中全会后公布的《决定》超出市场预期，勾勒出了中国新一轮经济改革的蓝图，极大地提振了市场情绪。而三中全会之后，中央经济工作会议再度成为各方关注焦点。据悉，中央经济工作会议将于本周召开，届时将会确定明年的经济增长目标，并明确明年经济工作重点任务。同时，全国城镇化工作会议也将在本周召开，预计两大会议将催生出不少行业的投资机会，从而带动投资者积极性，利好期指走势。

当然，市场并非“万里无云”。

最令市场担忧的是年底市场流动性。临近年关，银行面临存贷比考核压力，同时企业回笼资金的需求上升，加之春节前股市资金离场意愿将有所增强，市场资金面紧张程度不言而喻。IPO将在明年1月份重新开闸，这意味着市场还将面临新股发行后的资金分流问题。从央行最近的举动来看，央行有意维持资金面中性偏紧状态，大量“放水”来释放流动性的可能性较小。

目前期指主力合约面临前期高点压制。9月12日，期指当月连续合约创造了阶段性新高2525点，通过现货指数可以看到，该高点附近成交量明显放大，表明此处积累了大量的套牢盘，一旦大盘运行到该点位，套牢盘选择离场解套的可能性较大，显然这将给期指走势带来较大的压力。与此同时，目前期指面临年线压制，期指要有所突破仍需要利好提振。

此外，随着近期期指的缓慢上涨，总持仓量出现明显回升，一旦多头加仓力度趋弱，或将导致期指出现回调。

综上所述，虽然期指上行面临着重重困难，但在经济面和政策面两大因素的共同提振下，我们对期指走势持乐观态度。

责任编辑：李婷

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