行情回顾

上一交易日，利率债收益率小幅回升，国债期货TF1403合约报收91.688，下跌0.20%。日成交1850手，截至收盘，单边持仓2552手，增加158手，三个合约总持仓3228手，增加125手。TF1312合约前二十净空0手，减少4手，临近交割，前二十多空继续减持。12月9日国债期货再次出现交割意向，共20手，累计交割60手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率小幅走高，1Y涨0bps至4.0364%，3Y涨2.14bps至4.3991%，5Y涨5.5bps至4.4418%，7Y涨3.6bps至4.5353%，10Y涨2.51bps至4.5413%。

一级债市需求有所启动，但收益率维持高位。周五财政部30年期固息国债中标利率5.05%，预期5.11%，低于预期。二级市场银行间市场关键期限利率债成交利率稳中有升，剩余期限6.9年的130020报收4.55%，前日报收4.51%；6.7年的130015收益率持平报收4.59%，前日报收4.55%；金融债8.69年的120232报收5.5739%，前日5.5686%。

公开市场操作，本周央行公开市场有370亿元逆回购到期，无央票到期，也无正回购到期，本周公开市场形成自然净回笼370亿元。上周央行重启“一逆一停”操作，公开市场形成净回笼470亿元。周一银行间货币市场回购利率普遍下行，1天期品种加权平均利率跌6.23bos至3.5997%，7天期品种跌5.82bos至4.4889%，14天期品种跌20.79bos至4.8574%，央行货币政策中性偏紧的基调可能不会改变。

操作建议

中国人民银行12月8日发布《同业存单管理暂行办法》，同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。其中，固定利率存单期限原则上不超过1年，参考同期限SHIBOR定价，3月Shibor连续上涨。11月CPI同比上涨3.0%，较10月回落0.2个百分点，低于此前市场预期，CPI放缓，对债市的压力略减轻，全年完成3.5%目标无疑。本周公开市场自然净回笼370亿元，在年底及节假日等时点因素及财政存款投放或将加剧资金面波动的情况下，央行货币政策中性偏紧的基调可能不会改变。国债期货TF1403日内逢高抛空。