热门关键字： 宏观解读约稿沈良

两板初露锋芒宽波幅引来充沛流动性

“两板”（胶合板、纤维板）期货上周五上市后，日内宽大的波动幅度，吸引了众多投资者。“两板”期货也继鸡蛋期货之后，成为今年新上市最为火爆的品种。

昨日，胶合板主力1405合约强势涨停，收报131.55元，上涨3.99%。纤维板主力1405合约也上涨1.37%，收报74.15元/张。成交量来看，昨日胶合板1405合约成交量从首日8.70万手回落到6.26万手，而纤维板主力1405合约成交量则从首日的10.20万手，飙升到38.18万手。

鸡蛋和“两板”期货内的宽大波幅造就了这些合约的充沛流动性，带来了大量的成交量，成为吸引投资者的重要因素。这在近两年来新上市品种中并不多见，说明品种选择切合了中国投资者的交易心理。

从鸡蛋合约的上市一个月运行情况来看，截至12月6日，在共计21个交易日里，鸡蛋期货各月合约累计成交129.99万手（单边，下同），总成交金额为533.65亿元，日均交易量6.19万手，日均成交金额25.41亿元，日均持仓4万手。12月6日当日成交量和持仓量分别为4.84万手和4.5万手。上市以来，1405合约成为主力合约，6日当日1405合约成交量和持仓量分别为4.65万手和3万手。

“两板期货有望成为鸡蛋之外，下一个活跃的期货品种。”格林大华期货公司分析师刘波说。历史数据显示，胶合板和纤维板都是价格波动幅度较大的商品，且价格受上游原木等原材料价格影响较大。2003至2004年间，我国胶合板市场价格大幅下降，最低时下降幅度达42%，2004年以后价格逐步回升，至2006年达到阶段性高点，涨幅达72%。2011年起价格再次大幅上涨，至2012年达到最高的2064元/立方米，创历史新高。

刘波认为，短期内两板面临着价格拉锯战，短期看多和长期看空之间的博弈。从木材原料来看，进入11月份后，我国原木价格开始出现稳步走高的态势。截至12月9日，广东鱼珠木材价格指数为147.08，比上月同期增长2.84%。而我国11月份的进口原木价格均价已经达到206.12美元/立方米，比10月份上涨了2.58%。木料成本约占胶合板、纤维板成本的40%。因此木材价格的上涨短期内对两板均形成一定支撑。

胶合板与纤维板的另一个重要原料粘合剂的生产成本近期也有明显上涨。甲醛是生产粘合剂的原料，近期由于原油价格在本周来大幅反弹，导致甲醛价格有明显上涨。11月末，山东地区甲醛价格突然调价达到1510元/吨，上涨幅度达到6.3%。

“下游家具加工企业进行冬季备货。” 刘波还认为，元旦春节期间是家具的销售旺季。从历年情况来看，12月份家具销售均为年内高点，因此下游家具加工企业会进行一定量的原料备货。这对短期两板的价格形成支撑。

刘波强调，进入1月份后，家具销售会快速回落。以2012~2013年来看，2012年12月我国家具销量为6381.62万件，而2013年1月份快速降至5230.1万件。因此加工企业的备货将是短期行为。此外，目前对于装修市场来说，仍处于淡季。因此两板的总体需求将在1、2月份达到年内低点。短期内成本支撑和下游备货是两板期货价格冲高的重要原因。随着后期备货的完成和成本稳定，两板期价将逐步趋稳，并很可能出现回落。

责任编辑：翁建平

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。