周一甲醇期货封住涨停板，ME1401合约价格直冲3600元/吨。回顾本轮上涨行情，甲醇拉升30%多的涨幅仅用了30多个交易日，远超出业内人士的预期，成为这个冬天最火的品种。

这一轮行情最原始的上涨动力是国际市场供应不足。现在伊朗方面的问题已经基本解决，开始向原先签订长约的中国买家补充供货，预计在12月底到港，但数量仅有6万吨，难以解决国内供应紧张问题，等到明年1月到港量才会较多。东南亚马来西亚、文莱、印尼共计有400万吨甲醇年产能，现在只有马来西亚的一套70万吨的装置正常运行，其他330万吨装置据说在12月下旬会陆续恢复运行，也有说是明年1月中旬后才恢复运行。但是无论是哪种版本，东南亚的装置从恢复运行到产出产品，再到装船运送到中国，都是明年1月以后的事情了。

国内供应方面，我们可以看出，今年甲醇行业开工率基本和去年持平，1—10月甲醇产量累计增加202万吨，增幅为9.4%。刨除今年净进口减少35万吨，今年前十个月总供应增加167万吨，但是市场依旧非常缺货，山东厂家基本预售十天的货。

中国甲醇行业是一个产能严重过剩的行业，那么前期一些没有投放的产能会不会陆续启动呢？从我们了解的情况看，因为今年化肥市场需求不佳，从9月开始联醇装置已经开始更多地生产甲醇，联醇方面基本上没有多余的产能可以释放。而气头甲醇生产受到天然气“保民用、限工业”限制，加上新投产的装置运行一直不稳，甲醇供应很难稳定。焦炉气制甲醇有较大的成本优势，今年下半年焦化企业主要的利润来源于副产品甲醇，现在有的焦炉气装置基本满负荷运转。因此国内虽然产能过剩，但是可利用的产能基本释放，短期内国内供应也难以跟上。

综上所述，进口甲醇供应在12月难以出现较明显的改善，国内春节限气还会制约甲醇产能释放，因此这个时间点对ME1401合约是非常有利的，空头采购不到所需的货源。而1405合约会面临几个方面的供应压力：国际装置重启供应恢复、国内限气结束后增产和新增装置投产等，价格将承压。

那什么时候是甲醇期货和现货价格的转折点？笔者的看法是，上涨是由供应紧张带动的，而行情的转折则会由供应增加和下游需求减弱共同决定。综合判断，资金做空ME1405还需要等待市场利空因素的到来，时间点预期在12月下旬，关注因素为国际货源到港量、下游成本临界点以及春节放假对需求的影响。