在加拿大油菜籽、美国大豆丰收，南美大豆播种面积创纪录，菜粕需求进入淡季等利空消息被逐渐消化后，11月中下旬以来，郑州菜粕重拾涨势，稳步高走，近月合约价格还创出新高。目前看，潜在利空不多，而菜粕供应量少于预期，郑州菜粕期货慢牛走势仍会延续。

利空消化殆尽，大豆止跌企稳

虽然USDA11月供需报告大幅调高美国大豆单产，但是收获面积下调和出口量上调使得当前世界大豆供需并没有像市场预期的那样宽松。因此，我们看到报告出台后，市场只出现暂时性的下探，并且近期逐渐企稳上涨。目前是美国大豆集中上市季节， 出于自身利益考虑，美国农业部不会进一步抛出利空消息。可以预料，12月的供需报告对于豆类可能更为利多。目前南美大豆播种进入尾声，良好的天气以及播种面积的大幅增加使得市场对南美大豆产量有较高的预估值。但这些利空消息根本无法影响盘面，毕竟还属于纸面预测，不确定因素使得南美最终产量存在很多变数。

粕强油弱格局再度出现

在10月初至11月初，由于棕榈油主产国产量低于预期，加之出口情况较好，国内外棕榈油价格大幅高走，引领油脂期货板块强劲反弹，而粕类期货因短期需求下降，价格出现回调，油粕比大幅走高。但由于原油价格相对低迷，加之美国可能在2014年取消生物柴油补贴，CBOT豆油和豆粕比价并没有明显上升，而国内目前油脂供应充裕，菜籽油储备创历史天量，港口棕榈油库存也处于历史同期最高水平，商业豆油库存也维持在100万吨的较高水平，而需求并没有在传统旺季明显好转，油脂期货价格出现滞涨。油、粕价格的跷跷板效应使得油厂再度力挺粕价，粕强油弱格局重现。

菜粕供应低于预期，现货价较强

目前国产夏季油菜籽已经基本压榨完毕，国产菜粕也消耗殆尽，西北地区的秋油菜籽总产量较低，而且由于外运困难，对内地市场影响有限。近期国内菜粕供应基本依赖进口油菜籽压榨或者直接进口菜粕。虽然我国主要进口国加拿大今年油菜籽获得丰收，但由于西加拿大地区运力不足，出口到我国的油菜籽量大幅低于预期。据统计，10月油菜籽进口量不足10万吨，11月、12月可能大量增加，但每月仍不超过50万吨，折合菜粕30万吨左右。虽然目前进入冬季，水产养殖进入淡季，菜粕需求量下降，但供应量不足使得菜粕价格难以大幅低走。目前大多数地区现货价格维持在2700元/吨以上，相对于期货价格保持较高升水。此外，豆粕价格维持在4100元/吨的较高水平也对菜粕价格产生强劲支撑。

上涨趋势完好

技术上看，11月中下旬以来，郑州菜粕期货价格稳步走高，均线指标多头排列，上涨趋势完好。操作上，稳健的投资者可等回调做多，激进的投资者可少量追多。