期货市场：

今日期指加权下跌，收中阴线，成交量略有减少，持仓量大幅增加（合约IF1401增仓5613手）。截至收盘，主力合约IF1312下跌41.4点，跌幅1.68%，成交量比前一日减少23247手，持仓较前一日增加263手。

现货市场：

现货指数沪深300下探，收中阴线，成交量略有增加。截至收盘，沪深300下跌40.56点，跌幅1.65 %，全天共成交628.1 亿元，比前一交易日增加15.7亿元。

消息面：

1、经济基本面：进出口延续温和增长态势，经济基本面无近忧、但存远虑；11月份CPI数据符合预期，全年通胀水平仍然在目标范围之内，温和可控。

海关总署本月8日公布，2013年11月进出口总值3706.1亿美元，环比增长9.1%，同比增长9.3%。1至11月份累计进出口总值37704.9亿美元，同比增长7.7%，显示外贸继续呈现温和增长态势，有助于经济短周期反弹势头延续。往前看，需关注融资成本上升、社会融资总量放缓趋势等因素可能对未来经济增长可能带来的潜在压力。

2013年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.0%。其中，城市上涨3.0%，农村上涨3.1%；食品价格上涨5.9%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨2.9%，服务价格上涨3.3%。1-11月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.6%。

从CPI的结构来看，食品和服务价格的上涨是拉动CPI的主要因素。其中，服务价格连续至少7个月涨幅在7%以上，可以看出劳动力市场供不应求，劳动力就业市场相对繁荣。同时， PPI数据反映出了去产能化还在进行中，PPI下滑幅度有所趋缓，“底部”已经过去，可以说目前经济正在一个恢复的过程中。

2、流动性方面：

货币市场利率继续高企，短期抑制股市估值表现。但是，新一轮政治周期已经开始，经济长周期增长空间的改善有利对股市估值下限构成支撑。

货币市场利率继续高企。银行间市场14天回购利率水平高达4.7051%，21天回购利率水平高达4.7950%，预示着12月底前的银行间市场资金面可能依然偏紧。过高的货币市场利率，对应着过高的无风险利率，短期抑制股市估值表现。但是，新一轮政治周期已经开始，经济长周期增长空间的改善有利对股市估值下限构成支撑。

3、海外市场方面：

美国监管机构周二通过了限制银行交易活动的“沃尔克规则”，投资者仍然担忧美联储会在下周的决策例会中宣布开始缩减QE规模，美国股市周二收低，标普500指数在前一日创新高后回落。国际原油期货周二收盘上涨1.2%，国际黄金期货周二收盘上涨2.2%。

道琼斯工业平均指数下跌52.40点，跌幅0.33%，至15973.13点；纳斯达综合指数下跌8.26点，跌幅为0.20%，至4060.49点；标准普尔500指数下跌5.75点，跌幅为0.32%，至1802.62点。盘面上，公用事业和医药板块领跌，原材料板块表现好于大盘。其他市场方面，纽约商品交易所2014年1月主力原油合约周二涨1.17美元，收于每桶98.51美元，涨幅是1.2%。纽约商品交易所2014年2月主力黄金合约周二涨26.90美元，收于每盎司1261.10美元，涨幅是2.2%。

综述：

经济基本面，经济增长持续性不足，四季度GDP增速将低于三季度，但大起大落不可能。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》于11月15日晚间公布。《决定》的实施，意味着新一轮政治周期正式开启，经济长周期潜在增长空间有望逐渐被打开，将有利于重新扩大经济长周期的潜在增长空间。不过，国资投资能力的削弱，可能意味着传统周期性产业的投资减速压力再增，经济短周期增速或受损。

流动性方面，货币市场利率继续高企。年底前，在外汇占款增长、财政存款有望加速投放以及央行适时调节下，短期资金面有望保持相对稳定。但中长期仍维持中性的货币政策，流动性重回宽松的概率不大。

市场层面，货币市场利率继续高企，短期抑制股市估值表现，中期抑制经济反弹力度。但是，新一轮政治周期已经开始，经济长周期增长空间的改善有利对股市估值下限构成支撑。

技术上，上证指数日K线位于年线上方，收盘价勉强收回20日均线并收回2200点之上，现货量能温和，MACD指标钝化，KDJ指标死叉，预计后市将展开震荡整固态势。

操作建议：

建议投资者逢低买入，低买高平，滚动操作。