在11月经济数据水落石出之后，在市场静候中央经济工作会议结果之时，股指期货不涨反跌，大幅回调。12月11日，期指主力合约IF1312报收于2421点，下跌1.68%。预计后市期指将继续偏弱调整，短线IF1312将下探考验2378点支撑，在该合约交割前难以再次突破2500点大关。

11月经济增长平稳

11月主要经济数据近期公布完毕，经济增长平稳。其中，出口和消费表现超预期的好，通胀压力减缓，而工业生产和投资增长表现则相对逊色，其他主要经济数据表现平稳。11日央行公布，11月新增人民币贷款6246亿元，同比多增1026亿元，高于市场预期的均值5741亿元；11月社会融资规模为1.23万亿元，比去年同期多1053亿元。央行数据显示，11月社会融资规模和新增人民币贷款并未像市场预期的那样偏紧，不过当月新增人民币存款低于新增人民币贷款5472亿元，还显示银行资金需求存在一定压力。

11月主要经济数据水落石出之后，四季度GDP增长有望达到7.7%左右，全年经济增长将在7.6%-7.7%左右，全年CPI通胀目标控制在3.5%以下有望实现。尽管如此，股市和股指期货已经提前将11月经济数据进行了消化，相关数据公布时市场并没有出现太多的惊喜和波动；相反，股指期货却开始有点反弹后继乏力，展开小幅回调。后市股指期货如果想要进一步反弹，一定程度上还需要后期经济增长良好的配合。

静候政策面明朗

从今年6月底开始，股指期货展开一波中小级别的反弹行情，反弹的主要动力来自于刺激政策、改革和政策红利，以及7月至11月经济开始新的增长。12月4日，受到即将召开经济工作会议的刺激，当日股指期货IF1312盘中一度创下今年9月17日之后的反弹新高2500.8点。当日的经济工作会议表示要出台落实新型城镇化规划。中央经济工作会议10日在北京开幕，不过股指期货似乎对于这次会议反映并不积极，不涨反跌，也许市场将该利好提前消化了。尽管如此，市场仍在静候中央经济工作会议的结果，希望能有令人惊喜的意料之外的政策和改革利好出现，如此股指期货或许能止跌反弹，否则短线期指偏弱调整将延续。

此外，地方债审计结果将在经济工作会议前后公布，地方债的风险大小以及如何有效化解和解决地方债问题，也将在一定程度上影响后市股指期货的走势。此外，市场预期本月后期还将召开新型城镇化规划大会和中央农村经济工作会议，这两个会议的结果也是近期股指期货市场关注的焦点。

IPO重启压力未完全消除

随着年底临近，明年1月IPO重启也直接影响近期股指期货的走势。尽管监管层出台了优先股试点、加强信息披露、禁止创业板借壳上市、强化监管等一系列措施，但是毕竟明年IPO大规模重启仍将是对于股市资金承受能力的一个重大考验。特别是，年底前市场资金普遍偏紧，债券收益率普遍高企，银行理财产品预期收益率也不断走高，银行年底“揽储”大战正酣，新三板即将大规模扩容，金融市场各方对于资金的争夺战不可避免。受此影响，短期内股指期货想要走出一波新的反弹行情谈何容易，先进行回调是明智之举。

关注主力资金持仓变化

12月11日，期指主力合约IF1312前20名会员多头增仓839手，前20名会员空头却减仓38手，净空单减少877手至11807手，显示主力资金对于当日期指大跌是有明显分歧的，或许将限制后市期指下调的空间。同日，期指IF1401前20名会员多头增持4795手，前20名会员空头增持5336手，净空单增加539手至3455手；期指远期合约IF1403前20名会员多头减持130手，前20名会员增持空头312手，净空单增持442手至2382手。期指IF1312、IF1401和IF1403前20名会员仍小幅增加104手净空单至17644手，显示主力资金对于后市仍是看淡，且对明年1月期指看空氛围有所增加。

总体来看，短线IF1312在2407至2400点支撑较弱，2437点反弹阻力明显，后市如果继续下探至2381-2378点附近或有较弱反弹出现，但估计难以突破2437点阻力，中短线在2281-2283点的支撑很强，不容易击破，并可能在此位置附近出现稍强的反弹行情。