行情回顾

上一交易日，利率债收益率涨跌不一，国债期货TF1403合约报收91.460，涨0.11%。日成交3850手，截至收盘，单边持仓2970手，减少30手，三个合约总持仓3612手，减少60手。TF1312合约临近交割，前二十多空继续减持，累计交割70手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率涨跌不一，1Y涨2.05bps至4.0489%，3Y跌2.94bps至4.3802%，5Y跌3.44bps至4.4780%，7Y涨3.95bps至4.6500%，10Y涨2.01bps至4.6213%。

一级市场需求转暖，周三（12月11日），财政部七年续发固息国债中标利率4.6176%，预期4.67%，再创逾九年新高。首场投标倍数为2.11倍。本期续发国债发行金额280亿元。二级市场银行间市场关键期限利率债成交利率稳中有升，剩余期限6.9年的130020无成交，前日报收4.64%；6.7年的130015收益率持平报收4.65%，前日报收4.665%；金融债8.69年的120232报收5.6905%，前日5.5717%。

公开市场操作，周二央行暂停7天逆回购。本周公开市场形成自然净回笼370亿元。周三银行间货币市场回购利率普遍下行，1天期品种加权平均利率跌4.42bos至3.4985%，7天期品种跌8.81bos至4.3417%，14天期品种跌13.68bos至4.5570%，央行货币政策中性偏紧的基调不会改变。

操作建议

央行12月11日公布，11月末，广义货币(M2)余额107.93万亿元，同比增长14.2%；当月人民币贷款增加6246亿元，同比多增1026亿元。五家银行周四将发行首批同业存单总额至多190亿元。周二央行未进行公开市场操作，短期流动性整体依然偏紧。在年底及节假日等时点因素及财政存款投放或将加剧资金面波动的情况下，央行货币政策中性偏紧的基调不会改变。基本面对期债的压力减轻，且一级市场需求有所回暖，但收益率仍维持高位，国债期货TF1403日内逢高抛空，关注今日公开市场操作情况。