进入新榨季以来，郑糖期价如自由落体般持续下跌。郑糖此轮下跌主要受到外盘走弱、新糖上市、现货价低迷等利空因素的影响。笔者认为，供给过剩将令国际原糖市场中长期行情偏弱，但郑糖期价在跌至当前位置后，也在积蓄反弹动能。

新年度全球食糖生产前景看好

由于即将收榨的主产国巴西和刚刚开榨的北半球主产国印度、泰国、中国等，生产前景均比较看好，市场预计在2013/2014制糖年，全球食糖市场供给将继续过剩，且最新预测数据显示，过剩量有增加趋势。这为国际原糖市场带来较大的压力。瑞士糖业机构Kingsman在其12月10日发布的最新预测数据中，将其对全球食糖供应过剩量的预估从此前预计的450万吨上调至540万吨。需求方面，在印度将转为净出口国，以及中国明年进口量将降至200万吨左右等消息的影响下，市场对新年度的食糖需求前景持谨慎态度。

国内新糖上市压力较大

目前南方糖厂处于密集开榨期，北方已有甜菜糖压榨企业收榨，市场对新榨季增产的忧虑较重，同时短期供给集中上市，令食糖现货价格持续大幅下跌。最新市场监测数据显示，国内食糖现货价格在近一个多月的时间里，下跌约400元/吨，主产区广西南宁中间商报价从11月1日的5450元/吨，跌至当前的5060元/吨，跌幅超过7%。同时销区情况也不容乐观，华东地区食糖现货价自11月初至今跌幅为300—500元/吨，其中上海下跌480元/吨，当前价格为5220元/吨。

春节前国内将迎来消费小高峰

每年的12月份到次年的1月份，由于元旦、春节双节效应，食糖市场会迎来一波消费小高峰行情。今年春节比往年略早，因此食糖消费小高峰行情可能会提前到来。从历史数据看，2012年12月国内重点制糖企业的食糖销售量是139.56万吨，2013年1月是141.31万吨，这两个月的销售量是2012/2013榨季月度销量最高和次高月份；2011/2012榨季年同样如此，该榨季12月和1月的销量分别是89.12万吨和72.45万吨，虽然不及3月份的销量高，但也在当年前列；2010/2011和2009/2010榨季也如此。同时，从价格运行情况分析，近三年来，尽管糖价步入熊市，但每年年底至次年年初，都会出现一波幅度略大的上升行情。

总之，糖市长期弱势振荡格局将难以改变，并且这一趋势保持的时间也会比较长，ICE原糖将在16—20美分/磅区间振荡，郑糖将在4850—5150元/吨区间振荡。但另一方面，低价势必会导致需求增加，郑糖期价在7月份创造出的低点附近技术性支撑较强。