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同业存单业务“开闸”提振国债收益率

昨日国债期货价格并未因国债利率上扬而下跌。分析人士认为，这是由于目前银行可以通过发行NCD，代替之前通过卖债券解决短期流动性问题，现货市场对资金不足的担忧情绪得到一定缓解。

分析人士称，利率更多取决于通货膨胀和资金供需关系，一种金融产品的推出，对利率的中长期影响微不足道。

昨日，工、农、中、建四大银行以及国家开发银行发行了首批同业存单（NCD），总额度190亿元。首批NCD的定价发行利率与此前的消息一致，整体低于同期限市场资金利率。另外农业银行招标发行的30亿元NCD利率为5.18%，也处在其他四家银行的NCD定价区间内。

本周三，五大行发行首批NCD的消息一出便引发国债收益率上扬，其中10年期国债收益率升至4.6232%的两周来新高。不过，国债期货价格并未因此而下跌，昨日主力合约TF1403报收于91.782元，涨幅0.42%。对此，大地期货分析师倪官良认为，目前银行可以通过发行NCD，代替之前通过卖债券解决短期流动性问题，现货市场对资金不足的担忧情绪得到一定缓解，国债期货因而出现上涨。

浙商期货分析师沈文卓认为，近两日国债期货价格的走高，与央行将降息、降准的市场传言也有很大关系。不过从目前的货币环境来看，货币政策宽松的可能性不大，传言不具可信性，国债期货弱势难改。

另外，昨日上午，招商银行、中信银行、浦发银行、兴业银行和交通银行发布公告，定于12月13日分别发行本年度第一期NCD。这将是第二批面世的商业银行NCD。

公告中称，招商银行、中信银行和浦发银行计划发行量为30亿元，期限为3个月，发行价格为98.7220元；兴业银行计划发行量为30亿元，期限1个月，发行价格为99.5637元；交通银行计划发行量为30亿元，期限3个月，发行价格为98.7340元。这五家银行均采用报价方式发行，起息日、缴款日均为12月16日。

NCD业务的推出是利率市场化进程中的重要一环。沈文卓表示，随着利率的市场化，银行需要提高存款利率来吸引客户，因此NCD业务的推出短期内会提升利率，利空债市，但是从长远来看，随着利率市场化的完成，货币市场还会回归正常化轨道。倪官良也表示，债券的中长期走势取决于利率，而利率更多取决于通货膨胀和资金供需关系，一种金融产品的推出，对利率的中长期影响微不足道。

责任编辑：李婷

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