每日宏观策略观点：  

1、美国：美国两党达成预算初步协议影响延续，11月零售销售环比增0.7%，远超预期，抵消了首次申请失业金人数大增的影响，美国上周首次申请失业金人数大幅增加，为36.8万人，远高于市场预期的32万人，市场对联储于近期缩减QE的预期走强，美国三大股指全线下跌。受较好的销售数据和非美货币大跌的影响，美元走强，黄金大跌。 

2、澳洲联储主席史蒂文斯表示，虽然澳元兑美元汇价今年以来已经回落到了平价下方，但是基于经济基本面状况来看，此前一段时间澳元兑美元汇价维持在0.95附近的状况对于澳大利亚经济仍构成了相当大的压力，这意味着澳元需要进一步贬值，才能对澳大利亚的出口行业构成有效的提振。他暗示，澳元兑美元汇价可能需要下跌到0.85或者更低水平才比较合理。澳元兑美元汇价立刻应声跳水，跌破0.90大关，而其他非美货币包括日元和英镑都对美元大幅走低，此前曾有消息称，在英镑兑美元汇价不断走高的背景下，英国央行在汇率问题上可能会采取与澳洲联储类似的口头干预打压措施。 

3、欧洲：10月份欧元区工业产出意外环比大幅下滑1.1%，远低于市场预期的小幅环比增长0.3%。欧元区经济复苏在三季度几乎停滞，创纪录的失业率、疲软的消费者和企业信心仍然阻碍欧洲的经济前景，疲软的经济以及持续的通缩压力可能让欧洲央行采取更多行动。 

4、中国：昨日央行再度暂停逆回购，周二央行已暂停7天期逆回购操作，央行对国内货币流动性进行缓慢加码收紧。若央行不进行其他操作，本周公开市场形成净回笼370亿元。目前1个月资金已经有所抬头，而社会融资规模中非标融资的再次反弹也可能使得央行继续从紧，利率下行空间不大。 

5、今日重点关注前瞻： 

周五（12月13日）： 

11:30，日本央行公布利率决定； 

12:30，日本10月工业产出修正值月率，上月1.3%；

 

国债：

1、 昨日市场盛传高层认为现在市场利率过高，将通过“宽货币”手段把利率打压下去，维持市场稳定性。这则传说传开之后，在一段时间内银行间争议纷纷，收益率下行，互换端下行幅度较大。TF1312合约标的债券 （130020.IB）收益率4.55（-0.04%），净价 97.23（+0.24）。以5%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围为TF1312(91.285)， TF1403(91.662)，TF1406(92.037)。

2、 国债、金融债收益率曲线小幅下行。国债1Y 4.00%（-0.04%）、3Y 4.34%（-0.03%)、5Y 4.42%(-0.05%)、7Y 4.54(-0.05%)、10Y 4.55%（-0.05%）。国开债曲线 1Y 5.30%（-0.10%）3Y 5.57%（-0.03%)、5Y 5.60%(-0.03%)、 7Y 5.62%(-0.04%)、10Y  5.64%（-0.03%）。

3、资金方面，市场短期资金面持续宽松，年底前资金供给十分充裕，市场需求基本得到满足。隔夜资金3.46%（-0.04%），7天回购4.30%（-0.03%）、14天回购4.52%（-0.03%）、21天回 购4.72%（-0.00%）。

4、信用债市场依旧保持稳定。5年中票 AAA 6.15%(+0.00%)、AA+ 6.85(+0.00%).

5、利率互换市场，收传言影响，互换昨日早盘率先下行。7D repo互换短端下行8到13个基点，中长端下10个基点。

6、年内利率债基本供应结束，一级市场压力减轻。但年底至春节前，资金波动较大，关注资金面。

7、小结：一12月以来利率再度单边上扬，一级市场发行及央行停发逆回购是市场抛盘的主要推动力，与11月较为相似，债市还是个弱市场，预计年底国债收益率将再度冲击前期高点。二、12月资金季节性是全年波动较大的月份，年底有可能资金再度紧张；另外12月前两周利率债供应再度加大。利率市场化进程的加速的背景也不利债市反弹，空头格局下尚未出现明确拐点，债市多头需要谨慎观望。

 

 

贵金属：

1、贵金属大幅下跌。较昨日15:00 PM，伦敦金-2.2%，伦敦银-4.00%；较今早2:30 AM ，伦敦金+0.10%；伦敦银+0.20%； 

  

2、欧元区10月工业产出月率下降1.1%，预期增长0.3%，前值下降0.2%；年率增长0.2%，与前值增幅持平； 

  

3、美国11月零售销售月率增长0.7%，预期增长0.6%，前值增长0.6%；11月核心零售销售月率增长0.4%，前值增长0.5%；美国当周初请失业金人数36.8万，预期32.0万，前值30万。 

4、今日前瞻;12:30 日本10月工业产出修正值月率，前值增长0.5%；21:30 美国11PPI月率，预期持平，前值下降0.2%；年率，预期增长0.8%，前值增长0.3%； 

  

5、中国白银网白银现货昨日报价 4180元/千克（+10）；COMEX白银库存 5270.98吨（-7.27），上期所白银库存 444.096吨（+22.548）；SRPD黄金ETF持仓 827.604吨（-6.001），白银ISHARES ETF持仓 10208.66吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD多付空，交收量6084千克；白银TD多付空，交收量10080千克；   

  

6、美国10年tips 0.75%（+0.04%）；CRB指数 280.16（-0.31%），标普五百1775.50（-0.38%）；VIX15.54（+0.12）； 

  

7、伦敦金银比价62.84(+1.15），金铂比价0.89（-0.00），金钯比价1.70（+0.01），黄金/石油比价：12.770（-0.281）； 

  

8、小结：短期问题： 10月份以来美国经济数据持续向好使得市场预期12月份缩减QE的概率增大；我们的基准预测仍是美联储货缩减QE的时间点明年1月底或3月份概率较大，因此未来短期货币政策偏中性；从大宗商品来看，随着中国经济企稳，大宗商品指数持续反弹，基本金属震荡行情，对贵金属较支撑加强；交易指标，10年期TIPS高位继续上升，CRB指数窄幅震荡， 白银CFTC持仓非商业空头达到历史高位。下周四美联储FOMC会议在即，市场谨慎，我们认为伦敦金价格在1220-1230已经接近底部价位；在62-63相对偏高的伦敦金银比价下，对应伦敦银底部价位在19.45-19.60。 

 

金属：

铜： 

1、LME铜C/3M升水5（昨升5）美元/吨，库存-3800吨，注销仓单-3850吨，大仓单维持，LME铜库存继续下降，现货转升水附近，注销仓单维持较高位置，上周COMEX基金持仓净空头处于较大位置，铜远期价格曲线近端走强明显。 

2、沪铜库存本周-7037吨，现货对主力合约贴水60元/吨（昨升85），废精铜价差4160（昨4125），上期所库存连续五周下降。 

3、现货比价7.10（前值7.17）[进口比价7.36]，三月比价7.13（前值7.15）[进口比价7.37]，国内进口到岸升水维持高位。 

4、基本面：中国智利秘鲁等主要铜生产国今年产量增幅明显，国内需求也较去年同期增长显著。国内供应压力有所增大，下游开工率略有回落，进口需求预计维持，上期所库存表现强劲。当前比价处于较低位置，废精铜价差小幅回升。 

  

铝： 

1、LME铝C/3M贴水42.25（昨贴43.5)美元/吨，库存-10575吨，注销仓单+14400吨，大仓单维持，库存与注销仓单增加明显，贴水缩减。 

2、沪铝交易所库存+2837吨，库存下降趋缓，现货对主力合约升水95元/吨（昨升185），沪铝现货升水高位回落。 

3、现货比价8.04（前值8.12）[进口比价8.33]，三月比价7.80（前值7.86）[进口比价8.30]，{原铝出口比价5.37，铝材出口比价6.86}，高比价回落。 

4、国外减产难改过剩局面，国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游需求增速有所弱化，行业整体成本有所下移，沪铝库存降幅趋缓。供应压力增大及成本下移，沪铝弱势运行。 

  

锌： 

1、LME锌C/3M贴水20（昨贴20）美元/吨，库存-4625吨，注销仓单-4600吨，大仓单维持，库存降幅明显，注销仓单有所增加，贴水缩减。 

2、沪锌库存-3473吨，现货对主力贴水30元/吨（昨贴10），现货升水转为贴水。 

3、现货比价7.72（前值7.77）[进口比价7.99]，三月比价7.69（前值7.73）[进口比价7.99] ，内外套利条件转好。 

4、矿供应较宽松，精炼锌产量控制较好，但增幅有所上升。行业继续去库存，国内产量及进口锌增幅较大，供应压力预期有所增大，目前显性库存依旧下降，现货升水较弱，沪锌基本面有所弱化。 

  

铅： 

1、LME铅C/3M贴水17.5（昨贴17.75）美元/吨，库存-1125吨，注销仓单-1125吨，大仓单维持，近期库存维持高位，注销仓单下降，贴水缩减。 

2、沪铅交易所库存+759吨，去库存较缓慢，现货对主力贴水80元/吨（昨贴75）。 

3、现货比价6.48（前值6.55）[进口比价7.66]，三月比价6.54（前值6.58）[进口比价7.72]，{铅出口比价5.53，铅板出口比价6.07}。 

4、伦铅基本面较强，伦铅季节性偏强。内外比价相对高位持稳，国内依旧偏弱。 

  

镍： 

1、LME镍C/3M贴水56（昨贴56）美元/吨，库存+1134吨，注销仓单+2628吨，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。 

2、现货比价6.81（前值6.89）[进口比价7.22]。 

3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，但是有成本支撑，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。关注印尼是否禁止镍矿出口和减产的消息影响。 

  

综合新闻： 

1、日本11月三大港口库存为27.03万吨，较之前一个月的26.16万吨增加3%。 

2、Freeport警告称印尼出口禁令恐将导致产出减少及裁员。如果禁令不变，自由港估计Grasberg矿脉产出明年将下滑60%，包括铜产出减少9亿磅（约40万吨）。 

3、12月11日LME评论：期铜近收平，因美国数据良莠不齐。 

  

结论：国内供需格局依旧偏弱；近五周上期所库存下降，国内库存表现强劲，沪铜现货表现较弱；近期震荡。沪铝国内供应压力不减且成本下移，沪铝弱势运行，近期沪铝现货升水高位小幅回落。锌市继续去库存，但供应压力预期有所增大且现货升水转贴水，沪锌基本面有所弱化；近期LME锌库存持续下降和贴水缩减明显，锌内外套利条件改善。 

 

 

动力煤：

1、国内动力煤市场稳中上涨，涨幅在10-15元/吨。煤矿方面，库存减少逐步实现产销平衡，成交良好；港口方面，锚地船只锐减，价格继续拉涨，但是存在量价分离。

2、秦皇岛5500大卡动力煤平仓价605-615（+15），5000大卡570-580（+15）；天津港5500大卡动力煤平仓价600（+15）；广州港5500大卡动力煤715（+30），山西大混5000大卡报610（0）

3、环渤海四港煤炭库存1339.6万吨（-6），秦皇岛煤炭库存484万吨（+7），曹妃甸煤炭库存341万吨（-40），纽克斯尔港煤炭库存170（-1.8）

4、大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价280（0），唐山5000大卡动力煤价格510（+0）

5、澳洲5500大卡进口煤CIF报价78.5美金（0），印尼5000大卡动力煤CFR报价69-70美金（0），南非5500大卡动力煤报86-87美金（+1）

6、大集团动力煤北方港口报价继续拉涨，普遍达到600元以上水平。期货盘面定价主要受制于华南进口煤影响，目前印尼煤报价605，折合盘面在580附近。预计电厂采购将推动煤炭进口量，未来可能推动进口价格上行

 

钢铁炉料：

1. 国产矿市场基本平稳，观望氛围浓郁。河北南部地区钢厂轧材限产，炼铁照常，短期对原料需求不减，钢坯小幅拉涨，国产矿资源偏紧，商家报价坚挺。进口矿市场弱势盘整，市场活跃度不佳。

2. 国内炼焦煤市场持稳运行，局部地区配煤市场走弱，主焦精煤价格维稳，整体市场成交一般。进口煤炭市场运行平稳，询报盘情况一般，观望浓。

3. 国内焦炭市场平稳运行，下游钢厂需求较好，部分地区延续涨势，近日市场预期乐观。

4.环渤海四港煤炭库存1339.6万吨（-6），上周进口炼焦煤库存1384.6万吨（+20），港口焦炭库存299万吨（-1），上周进口铁矿石港口库存8866万吨（+123），粗钢日均产量213.2（-1.2）

5.天津港一级冶金焦平仓价1550（0），天津准一级焦出厂价1510（0），河北钢铁一级焦采购价1480（0），唐山二级焦炭1435（+30），临汾一级冶金焦1350（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6.秦皇岛5500大卡动力煤平仓价615（+15），62%澳洲粉矿137.75（-0. 5），唐山钢坯3030（+20），上海三级螺纹钢价格3610（0）

7.柳林4号焦煤车板价1150（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤163美金（0）；澳洲中等挥发焦煤S0.6A10离岸价130美金（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1080（0）。

8.河北部分地区钢厂减产停产，导致现货价格上涨，目前看螺纹期货升水已然较高，交割月临近，多空较难判断。焦化企业有涨价冲动，但合约月间价差较高，主力合约难有大涨。焦煤近月下跌，依然是最弱品种，建议空头配置。

 

 

橡胶： 

1、华东全乳胶17000-18000，均价17500/吨（+50）；仓单108510吨（+2280），上海（+610），海南（+0），云南（+80），山东（+1590），天津（-0）。 

2、SICOM TSR20近月结算价234（2.2）折进口成本16918（159），进口盈利582（-109）；RSS3近月结算价261（3.6）折进口成本20341（260）。日胶主力284.2（4.4），折美金2768（44），折进口成本21466（321）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2570美元/吨（30），折人民币19864（216）；20号复合胶美金报价2395美元/吨（15），折人民币17167（110）；渤海电子盘20号胶17111元/吨（245）,烟片2673美金（64）人民币20599元（462）。 

4、泰国生胶片73.62（0.43），折美金2296（8）；胶团69（0.5），折美金2152（11）；胶水72(0),折美金2245(-6)。 

5、丁苯华东报价13050（0），顺丁华东报价12650元/吨（0）。 

6、截至11月29日，青岛保税区天胶+复合库存约24.13万吨，较半月前增加13200吨。 

7、据金凯讯11月29日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.1至79.4；半钢持稳于82.5。 

  

小结：传近期收储，与盘面走势吻合，国内强，新加坡烟片强，20号胶相对弱。1405与渤海20号胶价差2769。轮胎厂开工略回落；保税区库存季节性增加。11月天胶进口27万吨，同比大增25%。10月中国轮胎出口同比超20%。国内陆续进入停割期，泰国进入产胶旺季。沪胶价格季节性： 12-2月强。 

  

沥青： 

1、本周中油高富汽运成交价下调50元至4400元。沥青厂库价格在4400-4750元。厂库价格重心在4400-4650。实际成交低端价较4400低。 

2、韩国沥青华东到岸美金价570（-0），折进口成本4326元（-0），折盘面4276元（-0） 

3、山东焦化料4975（-0），华南180燃料油4540（+0），Brent原油109.7（+0.32）。 

4、仓单 0 吨。 

5、截止12月5日一周，沥青厂库存37%（-6%）；开工率59%（+2%） 

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。 

7、10月份，中国进口沥青28.4万吨，环比下跌10%，同比上涨4%。 

  

小结：华东进口折盘面4276。本周中油高富汽运成交下调50至4400；本周山东焦化料小幅走弱。上周中石化华东华南炼厂下调50至4450元附近。沥青厂库存下降，开工上升。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。 

 

  

玻璃：

1、经过前期的价格调整，现货市场的震荡趋势缩窄，区域分化比较明显。各区域间的价格差异变化造成产品流动的速度减缓，新的一轮调整正在酝酿之中。房地产行业对玻璃的需求由于春节即将来临的影响，而存在最后一波“赶工期”，尤其是南方地区

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割库名称                    仓单限额   升贴水   现货价格   折合盘面价格 

荆州亿均玻璃股份有限公司       0.7        0       1360（-）     1360     

武汉长利玻璃                   1          30      1368（-）     1338      

中国耀华                       0.5        20      1384（-）     1364      

株洲旗滨集团股份有限公司       0.9        0       1360（-）     1360      

山东巨润建材有限公司           1.5       -120     1352（-）     1472       

河北大光明嘉晶玻璃有限公司     0.7       -200      1280（-）    1480       

沙河市安全玻璃实业有限公司     2.4       -200      1280（-）    1480       

江门华尔润                     1.1        120      1576（+）    1556     

台玻长江玻璃有限公司           1.1        170      1696（-）     1526       

山东金晶科技股份有限公司       1.1          0      1416（-）     1416       

滕州金晶玻璃有限公司                      -40      1352（-）     1392

华尔润玻璃产业股份有限公司     2.7        0         1568（+）    1568        

漳州旗滨玻璃有限公司            2         80       1648（+）     1568      

3、上游原料

华东重质碱 1365（-） 华北1315（-）华东石油焦均价1210（-） 

，5500k 动力煤615（+5） 华南180CST 5675（-）

4、 社会库存情况

截止12月6日，统计的国内312条玻璃生产线库存量为2853万重箱，较11月

29日的2830万重箱增23万重箱。

5、中国玻璃综合指数1073.71 （-1.02）

中国玻璃价格指数1070.01（ -0.69）；

中国玻璃市场信心指数1095.17（-2.38）

6、注册仓单数量 ：150（-）；

期货1401合约：1340（+17）；  主力期货1405合约：1353（+32）  5-1月间价差：23

7、玻璃基本依然没有大的变化，库存继续增、开工率较高、现货价格依然缓慢下行。期货昨日大幅上涨，与基本面背离较为严重，但期货价格最终将回归基本面，临近交割期货FG1401继续上行可能性不大，FG1405炒作因素过多，短期内或仍将有拉升风险，但趋投资者或可考虑逢高逐步布置空单，控制好仓位。

 

 

甲醇：

1. 上游原料： 布伦特原油108.67（-1.03）；秦皇岛山西优混（Q5500K）620（+10）；

期现价格：江苏中间价3950（+65），山东中间价3625（+）； 收期盘主力1401收盘价：3712（+49）；CFR东南亚-CFR中国：75美元/吨

2. 升贴水交割库名称          升贴水      现货价格   折合盘面价格   期主力-折合

江苏地区                    0          3950（-50）     3950            -238

浙江宁波                    0          3965（-70）     3965            -252

河南中原大化集团           -140        3575（+）      3715              -3

山东兖矿煤化               -150        3625（+）        3775             -63

河北定州天鹭               -155        3505（+）      3660               52

内蒙博源                   -500        3150（+）     3650               62

福建泰山石化                0          4175（+ ）     4175             -463

3. 外盘价格：CFR东南亚604（+0）美元/吨；F0B鹿特丹中间价527（+）美元/吨，FOB美湾价格540 (-14.8)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格535（+）美元/吨,人民币完税价4080（+0）

4. 下游价格：江苏二甲醚价格5550（+150） ；华东甲醛市场均价1750（+150）；华南醋酸 3350（+），江苏醋酸3300（+），山东醋酸3200（+) ； 宁波醋酸3400（+100）；

5. 库存情况：截止12月5日，华东库存万吨17.3（+0.8）；华南库存6.6万吨（+1.2）；宁波库存13万吨（-1）

6. 开工率：截至12月5日，总开工率：70.1%（+1.4%）；进口与产量：2013年10月甲醇进口量29.5万吨（-2），出口量6.1万吨（-），

2013年10月产量267.75万吨（+21）

7.小结:甲醇港口价格回落， 内陆价格企稳，大多数企业都观望为主，后市甲醇现货可能进入一段调整期，大幅下滑可能性不大，小幅下跌可能是短期趋势。因此期货投机多头或可获利平仓。期货ME1401与1405之间月差较大，继续拉开可能性较小因此 正套头寸可考虑适当减仓。

 

PTA:  

1、原油WTI至97.5（+0.06）；石脑油至968（+8），MX至1209（-13）。 

2、亚洲PX至1446（+9）CFR，折合PTA成本7908元/吨。 

3、现货内盘PTA至7420（+25），外盘1008（+5），进口成本7676元/吨，内外价差-256。 

4、江浙涤丝产销一般，平均7-9成，聚酯涤丝价格多数稳定个别小幅涨跌互现。 

5、PTA装置开工率76.4（-4.3）%，下游聚酯开工率75.8（+0.1）%，织造织机负荷69.6（-0）%。 

6、中国轻纺城总成交量升至851（-12）万米，其中化纤布685（-10）万米。   

7、PTA 库存：PTA工厂7-10天左右，聚酯工厂4-5天左右。 

8、多头套保持仓额度127500（-0）张，实际持仓量112500（+0）张。 

  

受逸盛两套装置停车影响， PTA期现价格同时上涨，现货货源偏紧，可做仓单货更加紧俏，下游需求一般，基本面无大变化。期货近月升水较大，仓单每日净流入状态。大趋势PTA仍以振荡筑底为主，关注聚酯及PTA生产商负荷的变化。 

  

  

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价971.5（+8），东北亚乙烯1405（+0），石脑油折算成本10558 

2、华东国产LLDPE 12100（-25），进口LLDPE价格12250（-0），神华天津11960（+0）。 

3、LDPE华东市场价14550（-75)，HDPE华东市场价12075（+0），PP华东市场价12125（-25）。 

4、东北亚LLDPE到岸价1550（-0)，折合进口成本11953。 

5、交易所仓单量312（-）。 

6、主力基差（华东现货-1405合约）910，多单持有收益18.67%。 

7、虽然整理库存压力仍不大，但福炼装置重启在即，而绝对价格处于高位，临近春节，料下游下游接货意愿不会太强，随着价差的修复预计L1401继续向上的空间也较为有限，建议多头获利平仓，等待更好机会。L1405在11500以上可逐步关注空单机会。 

 

 

豆类油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌逾1%，交易商表示，受本周稍早价格触及近三个月高位后出现的获利了结拖累，此外，对南美丰产的预期亦给市场带来压力。大豆期货下挫，尽管美国周度出口销售数据高于预期。3月大豆期货合约收跌17美分，报每蒲式耳1311.50美分。1月豆粕合约收低8.8美元，报每短吨430.1美元。1月豆油合约收跌0.41美分，报每磅39.99美分。

2马来西亚期市：周四，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘下跌，因为棕榈油库存增加，需求疲软。基准2月毛棕榈油合约下跌0.7%，报收2613令吉/吨。

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘大幅下跌，其中主力合约本周连续三次创新低，因为芝加哥期货交易所（CBOT）大豆和豆油市场大幅下跌。截至收盘，1月合约下跌9.80加元，报收448.10加元/吨；3月合约下跌9.80加元，报收458.60加元/吨；5月合约下跌10.30加元，报收467.80加元/吨。

4按CBOT下午三点点对点价格算5月压榨亏损1.1%，9月压榨亏损0.8%；南美豆3月船期10（0），南美9月船期-5（0）。

5华东豆粕：江苏南通嘉吉43蛋白豆粕现货维持在4090，较昨日持平，1月合同3960，较昨日跌10，或M1401+200，2月M1405+470，3月M1405+450，4月M1405+300，5月M1405+200。南通来宝43蛋白豆粕1月份合同报3930，较昨日跌20。南京邦基、泰兴振华43蛋白豆粕12月下调至4060，较昨日跌20，1月份合同3920，较昨日跌10。2月份合同3830，较昨日跌10，6-9月M1409+220。

6张家港四级豆油7350(0)；广州港24度棕油6020(0)；湖北菜油8500（0）；广西防城港枫叶公司7400（-150）元/吨，成交2000吨。广东湛江中纺公司菜油7400(0)元/吨。菜粕：广西防城港枫叶公司3月提货菜粕合同预售2700（+20）元/吨，成交300吨，广东东莞富之源公司1-2月菜粕预售2770元/吨，成交1000吨。。

7 国内棕油港口库存90.4（-0.4）万吨，豆油商业库存99.2（+0.9）万吨，本周（截止12月6日）开机率59%（+5.8%），进口豆库存523万吨（-2）。

8 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，截至12月5日当周，美国2013/14年度大豆出口净销售1,108,600吨，2014/15年度大豆出口净销售413,900吨，超于预期。

9 周四公布的贸易数据显示，印度11月植物油进口量为944,309吨，低于之前一个月进口的1021,973吨。

小结：12月报告全球豆类格局变化不大，上调了阿根廷的产量100万吨，南美产量的担忧越来越小，后期我们将继续关注南美产量预期。国内进口豆上周开机率大幅增加，未来一段时间是现货供应放量的时候，行情的关键在评判期货贴水是否完全反应供应的逐步宽松；菜粕出了跟随豆粕走势之外，受季节性需求淡季以及供应增加的影响将弱于豆粕。植物油方面，马棕油11月数据显示库存继续增加，出口较上月有较大幅度减小，过低的豆棕价差或将继续抑制出口。豆油的压力来自于新油籽上市带来的供应充足，且菜油、豆油5、9月盘面进口盈利。

 

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19505（-7），东南沿海19380（-6），长江中下游19469（-2），西北内陆19435（+0）；2129B级新疆20766（+0）。

2、撮合1月合约收盘价19200（+340）；郑棉1401合约收盘价19730（-35）；CC Index 3128B 为19504（+0）；CC Index 3128B -郑棉1401收盘价=-226（+35）；郑棉1401收盘价-撮合1401收盘价=530（-345）。

3、美期棉ICE1403合约上涨0.69%收于83.06，美棉现货均价79.86（+0.55），基差-3.2（-0.02）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=3697（+85），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=5361（-94）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单173（+0），有效预报34（+2），合计207（+2）。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至25635（-5），30535（+0），20870（-5）。

2、中国轻纺城面料市场总成交851（-12）万米，其中棉布为166（-2）万米。

四、新闻摘要

1、12月12日，计划收储129640吨，实际成交54120吨，成交比例41.7%，较前一天减少5960吨。其中新疆库点计划收储57600吨，实际成交24600吨，成交比例42.7%；内地库计划收储69400吨，实际成交26880吨，成交比例38.7%；骨干企业成交2640吨。

2 、12月12日储备棉投放数量为23856.5361吨，实际成交11495.9742吨，成交比例48.19%；当日成交储备棉平均等级为3.84；平均长度28；加权平均价17972.43元/吨（较昨日价格上涨27元/吨），折328级价格为18422元/吨（公重）。

3、据美国农业部（USDA），11.29-12.5一周美国净签约出口本年度陆地棉39485吨（较前一周减30%，较近四周平均值减46%），装运37467吨（较前一周增55%，较近四周平均值增94%）；当周中国净签约本年度陆地棉11499吨，装运14402吨；净签约本年度皮马棉408吨，装运4196吨。

 

白糖：

1：柳州新糖报价5030（-10）元/吨，柳州电子盘13123收盘价4871（-14）元/吨，14013收盘价4850（-25）元/吨；昆明新糖报价4950（+0）元/吨，1401收盘价4755（-26）元/吨；

柳州现货价较郑盘1401升水98（+3）元/吨，昆明现货价较郑盘1401升水18（+13）元/吨；柳州1月-郑糖1月=-82（-12）元/吨，昆明1月-郑糖1月=-177（-13）元/吨； 注册仓单量0（+0），有效预报0（+0）；广西电子盘可供提前交割库存7100（-900）。

2：（1）ICE原糖3月合约下跌1.27%收于16.30美分/磅；近月升水-0.14（+0）美分/磅；LIFFE近月升水-7.3（-0.6）美元/吨；盘面原白价差为85.85（+0.73）美元/吨； 

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.7（+0），完税进口价3815（-41）元/吨，进口盈利1215（+31）元，巴西原糖完税进口价3898（-41）吨，进口盈利1132（+31）元，升水-0.3（+0）。（备注：海运费调整幅度较大；由于换月，升贴水较大幅度调整，目前即期船期是1月船期）

3：（1）法国甜莱种植者协会（CGB）上周五表示，预计法国2013年甜菜产量将为3290万吨，低于去年的3310万吨，因单产降至五年均值下方每公顷84吨盖过了种植面积增加所带来的影响；不过该预估数据高于法国农业部上个月预计的3250万吨；

（2）因预估印度13/14新榨季甘蔗大幅增产，国内食糖供应过剩量将达到850万吨，引发政府和糖企对市场的担忧；12/13榨季印度累计出口了食糖120万吨，13/14年度截至10月份印度已经出口新糖15万吨；13/14榨季印度的食糖期初库存为910.9万吨左右，预估期末库存量将在874万吨左右；

（3）俄罗斯农业市场研究所（IKAR）表示，因10月和11月的天气干燥，俄罗斯甜菜产量将高于预期；IKAR已将其对俄罗斯2013/14年度甜菜糖产量的预估从此前预计的不到400万吨调升至430万吨，但仍低于去年475万吨的甜菜糖产量；

（4）德国糖业协会（WVZ）预计，德国13/14年度自甜菜中生产的精炼糖量将从12/13年度的437万吨降至358万吨；甜菜单产将从上一年度的每公顷71.3吨降至66.0吨；甜菜的糖含量从18.22%降至17.73%。

4：（1）这样截至12月12日不完全统计，广西已有89家糖厂开榨，较上一榨季同比减少4家。开榨糖厂日榨产能达到605000吨/日，较上一榨季同期减少26400吨/日，目前开榨糖厂总数占本榨季全区计划开榨糖厂总数的87%；

（2）从云南省糖协获悉，截至12月10日，云南省共计开榨3家糖厂，累计产糖2853吨，出糖率7.01%，已经销售1189吨，产销率41.68%；

（3）12月11日儋州长坡南华糖业有限公司开榨，成为2013/14榨季海南第10家开榨的糖厂。

小结

A．外盘：巴西、泰国现货升贴水处在低位，供应压力仍大；全球库存压力大、北半球的开榨压力、需求上的不济等给糖价带来压力；但随着糖价的下跌，刺激低价需求、抑制印度等国的出口，同时有水乙醇平衡价高于食糖，糖价亦得到一定支撑；目前海运费迅速攀升，或影响食糖采购；目前巴西中南部地区已是榨季末，关注13/14榨季最终的食糖产量； 

B．内盘：1月合约的定价取决于对现货的定价，一方面是新糖大量上市的临近，一方面是第四季度大量的到港预期，二者共同施压，但是目前缺乏仓单，支撑1月的价格，往后关注现货价格的走势；而远月合约一方面是面临下榨季的供给过剩，一方面是是通过追随外盘的走势，来达到盘面间内外价差的平衡；整体而言，下榨季库存消费比高，基本面偏空，但是盘面价格已在成本线下运行，需要警惕风险。

 

 

1.胶合板：

嘉兴千年舟138（0），嘉善陆意120（0），杭州缘景居145（0），常州鹏鴻147（0），广州海纳100（0），临沂飞龙105（0），廊坊骏龙104（0），天津元香113（0）。 

2.纤维板：嘉兴丽人87（0），嘉善君旺85（0），杭州千年舟75（0），常州东盾84（0），广州恒运通74（0），天津北方75（0）。 

3.原木报价（季度环比）：杉木1500元/立方米（+50），松木930元/立方米（+50），杨木720元/立方米（+0），桉木单板1450元/吨（+50），进口奥古曼2650元/立方米（0）。 

4.排名前20会员持仓净多：胶合板-5404（-4630），纤维板280（+2288） 

5.昨日两板再次呈现反向走势，胶合板主力1405先扬后抑，盘中触及138.05点高位，随后震荡回落，报收134.05，跌1.61%。纤维板1405延续前日上涨势头，开盘后多头便发力拉升，导致半小时后强势涨停，午后涨停打开，震荡整理，收盘于75.35，大涨2.66%。 

  

小结： 

今年以来原木价格节节攀升，又由于年末的季节性原材料紧张，原木价格维持高位，供应偏紧情况或在年底前都无法有效缓解，这将会给木材用量更大的胶合板带来一定支撑。从需求来看，年末装修偃旗息鼓，需求一般，但亦有部分企业反映生产忙碌。现货市场，近期两板价格较为稳定，上市不久期现联动性不是太强，大幅波动可能更多源于投机资金的大量介入。 

玉米： 

1.玉米现货价：济南2250(0)，哈尔滨2080(0)，长春2180(0)，大连港口新作平舱价2320(0)，深圳港口价2450(0)。南北港口价差130；大连现货对连盘1405合约贴水32，长春现货对连盘1405合约贴水172。(单位：元/吨) 

2.玉米淀粉：长春2750(0)，邹平2850(0)，石家庄2830(0)； DDGS：肇东2150(0)，松原2200(0),广州2550(0)；酒精：肇东6050(0)，松原6050(0)。(单位：元/吨) 

3.大连商品交易所玉米仓单10136(0)张。 

4.截至收盘，CBOT近月玉米合约报收428.25美分/蒲式耳，估算到岸完税成本价为2013.73(0.71)元/吨。 

5. 国家粮油信息中心（CNGOIC）周三称，2013年玉米产量预计为21,774万吨，同比增长5.9%，稻谷产量预计为20,275万吨，同比下降0.7%。 

6. 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米市场收盘下跌，创下了自十一月中旬以来的最大单日跌幅，因为数十位参议员建议结束玉米乙醇掺混政策。截至收盘，玉米市场下跌3美分到7美分不等，其中3月合约下跌5美分，报收434.25美分/蒲式耳。中国开始拒收多船混有未经批准的转基因成分的美国玉米船货，还有传闻使用集装箱装运的一些干酒槽可能也混有未经批准的转基因成分，同样给玉米市场造成了下跌压力。 

小结： 

东北华北玉米批量上市，与此同时由于部分临储资金尚未到位限制收购力度，东北现货价格出现一定回调，盘面近月合约跟随下调。财政部公布执行费用补贴政策的企业名单，入关采购将逐步开始，将会限制玉米的进一步下跌。 

小麦： 

1．普麦价格:石家庄2610(0)，郑州2550(0)，厦门2650(0)；强麦价格：8901石家庄2870(0)，豫34郑州2850(0)，8901厦门CIF价2950(0)，河南34厦门CIF价2920(0)，济南17厦门CIF价2920(0),石家庄普麦价格对郑盘1405合约贴水-270。单位：(元/吨) 

2．面粉价格：济南3170(0)，石家庄3220(0)，郑州3170(0)；麸皮价格：济南1820(0)，石家庄1780(0)，郑州1860(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所强麦仓单2892(218)张，有效预报8181(-118)张。 

4. 上周国家政策小麦拍卖总量依然维持百万吨水平，但成交率连续三周上升，体现大部分地区小麦市场供应依然偏紧局面，但由于政策麦质量和出库速度等方面问题，导致制粉企业依然需要同时在市场收购社会粮源，当前政策麦进厂价格与市场粮源价格差距50元/吨左右。 

5. 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦市场收盘下跌，主要原因是出口需求不振。截至收盘，小麦市场下跌3.75美分到8.25美分不等，其中3月合约下跌7美分，报收633.75美分/蒲式耳。小麦出口销售数据表现不振，邻池农产品市场走软，给盘面造成了下跌压力。有消息称印度小麦在国际市场上更有竞争力，加剧了小麦市场的利空气氛。印度计划未来两个月出口200万吨国储小麦。 

小结： 

到目前为止，面粉市场购销情况依然没有大起色，小麦价格上涨缺乏驱动，河南、安徽等地每周大量的政策粮投放将在一定程度上缓解供应偏紧的问题。但预计后期随着元旦、春节的临近，小麦价格依然会维持高位。 

早籼稻： 

1．稻谷价格:早籼稻--长沙2620(0)，九江2640(0)，武汉2640(0),广州2800(0)；中晚稻--长沙2660(0)，九江2690(-10)，武汉2680(0),广州2840(0)；粳稻--长春3200(0)，合肥2970(0)，佳木斯2960(0)；九江早籼稻价格对郑盘1405合约升水238。(单位：元/吨) 

2．稻米价格:早籼稻--长沙3650(0)，九江3710(0)，武汉3750(0),广州3800(0)；中晚米--长沙3810(0)，九江3840(20)，武汉3900(0),广州3930(0)；粳米--长春4584(1)，合肥3980(0)，佳木斯4020(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所早籼稻仓单1300(0), 有效预报110(0)。 

4. 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）糙米市场收盘继续下跌，但是跌幅有限。糙米期货收盘从下跌1.5美分到2.5美分不等，其中1月糙米合约收盘下跌1.5美分，报15.46美元/英担；3月合约收盘下跌2.5美分，报15.53美元/英担。 

 

 

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