今年上半年，国际油价从30多美元上涨到70美元上方，涨幅过百，而进入7月份后油价却遭当头一棒，接连7个交易日单边下挫，短短两周时间已从70美元跌至60美元附近。虽然油价近期已跌至高位双头形态理论下跌目标位59美元附近，而且油价短期大幅下跌后在技术上有超跌反弹的要求，但笔者认为原油近期可能出现的反弹空间有限，反弹也不会持续，投资者对原油后市不应抱太多乐观预期，笔者认为原油下半年或将面临漫漫熊市重归30美元。理由如下：

一、美国经济预期悲观，可能再陷衰退
 
　　今年上半年油价大幅反弹，主要原因是投机基金基于对今年经济复苏的乐观预期而推高油价，但是进入7月份后，这一因素已荡然无存。最新的经济数据显示美国经济复苏艰难，预期悲观，可能再陷衰退，而油价近期出现7连阴持续下跌即是明证。

首先，近期美国劳工部公布的6月非农业就业人口大减46.7万人，远高于预期的36.3万人，失业率则是升至9.5%，为1983年8月来最高。7月11日，美国白宫国家经济委员会主席、奥巴马首席经济顾问劳伦斯•萨默斯在接受英国《金融时报》记者采访时表示，美国经济最坏时期仍未过去，未来可能将有更多人失业。这说明美国就业市场持续深陷衰退之中，美国经济并未走出低谷，可能再次陷入衰退的境地，这无疑使原油需求缩减，导致油价持续下跌。
 
　　其次，近期市场传言美国政府将实行第二套经济刺激计划，引发投资者担心前阶段美国经济刺激计划未能奏效，经济复苏仍困难重重，导致美国股市近期大幅下滑，也使得原油继续下挫。
 
　　再次，从5月份以来，美国个人储蓄率出现上升，而消费者信心指数则下跌，显示美国国内消费不足，经济可能再陷衰退之中。

世界银行近期也警告称，全球经济前景仍然“非常不确定”，世行下调了多数国家2009年经济成长预估。

二、供需面转空，不支持油价走高
 
　　众所周知，供需面是决定商品价格走势的根本因素。供不应求，价格则上涨；供过于求，价格则下跌。现在原油市场供需面已经转空，供过于求的局面将不支持油价走高。

供应方面，世界产油国近期大幅增产，使得原油供给充裕。国际能源署（IEA）公布的数据显示，OPEC减产履约率自3月份创下了83%的高点以来，5月份的减产履约率跌至74%，5月份产量再次增加，日均增幅约在29—40.5万桶之间。实际上，OPEC前期420万桶的减产计划令已经名存实亡。其中，安哥拉履约率为11%，厄瓜多尔履约率为31%，伊朗为32%，沙特5月份也大幅增产。据路透社的最新调查显示，欧佩克组织已连续两个月增加产量了。
 
　　需求方面，美国国内汽油需求持续低迷。美国能源信息署公布的数据显示，美国成品油需求总量下降到10年以来最低水平。截止5月29日当周，美国成品油需求总量四周平均每天1820.7万桶，为1999年5月21日以来4周平均最低水平。也是1997年以来同期最低水平。虽然夏季为传统汽油需求旺季，但今年美国的汽油需求并未如往年一般在5月迅速回升，而是持续低迷，促使汽油期价走低，也拖累原油下挫。
 
　　近日，国际能源机构(IEA)中期石油市场报告预测2008年至2014年原油需求增长将大幅削减，由每日100万桶修正至每日54万桶，原因是全球经济衰退。而此报告也认为世界石油供应至少到2014年之前不会出现任何问题。此外，根据阿尔及利亚石油部长表示，目前全球石油库存水平过高，已经足够各工业国62天的消费量；而石油输出国组织(欧佩克)的目标则是52天。
 
　　原油此种供过于求的局面将是中长期的，短期内难以改观，疲弱的基本面不支持油价走高，所以原油今年下半年将面临漫漫熊市或重归30美元。
 
　　三、美元国际地位暂难动摇，后市将震荡走强
 
　　7月10日，为期三天的八国集团G8会议在意大利正式闭幕，虽然会上包括中国在内的一些发展中国家提出建立多元化国际货币体系，但美元国际地位并未动摇，与会的国际组织领导人普遍认为美元仍将是处于主导地位的全球储备货币。
 
　　进入6月份以后，美元指数从78展开反弹，在80附近反弹已经持续五周，近期面临方向选择，笔者认为，美元后市将震荡走强。原因是美元自从2002年见顶下跌以来，跌势已维持7年多，去年下半年美元大幅反弹后，今年再次大幅下跌，短期空头能量已经充分释放，继续做空动能不足，持续下跌空间有限，后市料将在80企稳，震荡走强，上涨第一目标位是85，第二目标位是90。由于美元与以美元计价的商品期货存在高度的负相关性，美元逐渐走强将使以美元计价的原油受到压制，持续走低。
 
　　四、地缘政治刺激因素将弱化，原油将回归基本面
 
　　今年上半年国际油价强劲反弹，原因之一就是由于尼日利亚石油设施多次遭到武装分子的袭击。6月份，尼日利亚武装份子多次攻击皇家荷兰壳牌石油集团位于尼日三角洲的石油装置,直接导致国际原油供应减少，带动油价走高站上70美元大关。但是笔者认为，此类因素对油价的影响只是短期的，中长期油价依然要回归供需基本面。近期油价的持续暴跌，也说明了原油将回归基本面，地缘政治刺激因素将弱化。