进入七月以来，在成本和现货坚挺的支撑下，螺纹主力合约rb0909在3800-3900附近区间维持高位窄幅震荡，目前主力合约已逐渐从909向910成功移仓换月。近几日，螺纹主力的上涨势头也崭露头角，但笔者认为，在这新一轮的涨势中，依旧蕴含着不容忽视的风险，我们乐观的同时仍需谨慎对待。

现货价格持续上扬，但风险也有所积聚

与全球钢厂减产压产情况相反，近来中国钢厂不仅产量增加，钢价也节节攀升。由于钢厂不断推高出厂价格，使得建筑用钢价格连续大幅度上涨。上周建筑钢材整体依旧呈上扬态势，主流涨幅在40-100元/吨，广东、福建个别市场价格略有回落；总体来看，避华北、西南及西北地区涨幅较大，基本都在70-100元/吨，其中西南的重庆、成都市场避上涨120-200元/吨，是涨幅最大的两个市场。截至上周五，20mm螺纹钢最高、最低价分别为乌鲁木齐4020元/吨和福州3730元/吨，20mm螺纹钢平均价格为3879元/吨，较前一周上涨69元/吨。另外，沙钢本月中旬价格政策对螺纹钢、高线分别上调80、70元/吨，预计对后期市场走势又将起到一定引领作用。

整体来看，原材料价格的回暖、钢厂出厂价格的推高以及成交情况的相对好转，是推动近期现货价格持续上扬的根本原因。从现在的钢厂出厂价格来看，河北钢厂的补涨，华东地区永钢价格提前拉涨，加之其他钢厂价格纷纷上涨，流通商对华东地区主导钢厂价格的预期，加之上周末期货盘面的率先上涨，势必带动现货价格继续上涨。目前部分市场市场价格与钢厂价格明显倒挂，由此来看贸易商主动下调价格意愿及空间有限。

库存方面，由于三类厂家资源到沪的受限，加上成交情况的相对正常，上周上海螺纹钢库存总量呈现降低趋势。与之前一周相比，螺纹钢库存减幅4.91%，与去年同期相比，螺纹钢库存增幅4.37%，较之上周同比增幅有所减少。全国各区域螺纹钢库存增减变化不一，大部分区域库存量相对上周有所降低，降幅也有所增大，整体来看库存依然继续下行，对目前的市场起到一定的支撑作用。

但不可忽视的是，随着7、8月份高温天气与梅雨季节的到来，钢材消费进入传统淡季，价格再度上行的动力将有所减弱。另一方面，随着价格持续推高，钢厂满负荷生产，风险也有所积聚，故乐观同时需谨慎。

海运费持续走低，对钢价产生一定压制

七月以来，海运费一路走低，与7月1日相比，7月10日巴西到中国铁矿石海运价格下跌15.183美元至31.213美元/吨，其中前期最高点为48.354美元/吨，总跌幅为35.4%，7月份以来降幅为32.2%；澳洲到中国铁矿石海运价格下跌4.568美元至13.182美元/吨，其中前期最高点为21.145美元/吨，总跌幅为37.7%，7月份以来降幅为28.5%；同时波罗的海干散货指数也继续下跌至2985点。从以上数据我们不难看出，最近跌幅消灭了前期所有涨幅的近40%，通过近期“失地”相对于前期反弹“胜利果实”的比值，我们就不难发现问题的严峻程度。这些均对钢材价格产生了一定程度的压制。

至于铁矿石谈判方面，中钢协和国际三大矿商谈判已经陷入胶着状态，7月8日市场传言2009年中国铁矿石谈判长协价已经达成降价33%的协议，但中钢协相关人士随后明确表态，称这个只是市场传闻。对中钢协而言谈判难度正在增长，因为目前长协价已经低于现货价格，这对中钢协非常不利。

供需矛盾日益加剧，钢价回调压力隐现

目前我国钢铁产量继续攀升。中钢协最新数据显示，6月下旬其会员大中型钢铁企业粗钢产量为1194万吨，全国估算值1519万吨。当月全国粗钢产量为4538.7万吨，日均产量为151.29万吨，为今年以来最高水平，仅次于去年6月，这使得供应的压力再度上升，也令钢价承压。

自2月份国内钢材市场急转直下之后，粗钢的日均产量在三四月保持在140万吨左右的水平，但进入5月后开始急剧上涨，达到147.9万吨的平均水平。如果以这个日产量推算，相当于今年全国将生产5.44亿吨粗钢，而去年的这个数字是约5亿吨。工信部此前曾指出，国内钢铁行业产能已经严重过剩，今年产量只需4.7亿吨就能够保持供需平衡。

粗钢日均产量持续走高的背景是国内钢材市场自4月中旬以来已经连续十几周上涨，价格持续上涨使钢厂的生产经营环境明显改善，各大钢企纷纷上调钢材出厂价。市场的回暖，让不少钢企掀起新一轮的盲目扩产，但有业内人士担心国内钢企再次掉进“涨价-扩产-下跌”的恶性循环。尽管之前工信部发出了要求钢铁企业限产的通知，但是众多中小钢厂还是我行我素。对此，中钢协指出，国内钢材市场出现的回升态势，主要是国家一系列宏观调控政策措施陆续实施产生的效果。由于世界经济受全球金融危机的严重影响，短时间内难以走出低谷，国际市场钢材产品需求仍将处于较低水平。国内钢铁行业面临产能释放较快、出口大幅减少、进口连续增长、原材料燃料价格上涨以及全球性贸易保护主义回潮等不利因素的影响，后期市场仍不乐观。

总体来说，目前持续增加的产能将加剧市场供需矛盾，对钢价的上涨带来不利影响。此外，7月是钢材销售的低潮期，因为在进入雨季、高温季节后，外部施工都要降低强度或暂停，这令钢价回调压力隐现。

总结

近几日螺纹主力上涨势头逐步凸显，技术上看，KDJ指标步入高位，MACD放出的绿色柱状线缩短，布林通道显示期价逐渐向上轨运行，另外带宽有收窄迹象。从盘面上看，期价目前尚存上涨空间。但结合多空交织的基本面，我们可以发现，钢价受到现货不断上涨的刺激，市场信心有所恢复，近期现货整体走势仍以盘整小幅上扬为主，但同时风险也有所加大；另外，海运费的大幅走低以及供需矛盾的显现也使钢价面临一定压力。

故总体而言，笔者认为，短期螺纹期价依然会有一定上行空间，但中期走势仍不甚乐观，上涨的同时需谨防回调风险。