12月9日，沪胶主力合约价格重心从19500元/吨下方开始向上运行。12月12日，市场受第四波收储消息的提振，胶价再度突破20000元/吨的整数关口，最高触及20180元/吨。但12月13日，重新下行。我们认为，收储是大概率事件，胶价后期或继续上行。

第四波收储预期强烈

2013年以来，国储局一共进行了三次收储。其中，10月30日收储5.6万吨，11月12日收储4.2万吨，这两次收储的品种都是烟片胶。在收储消息公布后，沪胶价格都出现了小幅下跌：10月31日下跌1.74%， 11月13日下跌0.05%。这两次收储经验表明，烟片胶的收储对沪胶难以构成利多影响。第三次收储是12月5日，此次收储的品种是全乳胶，收储量为6.05万吨。12月6日，沪胶价格上涨0.7%，此后价格重心不断上移。国储局三次收储，总量达到15.85万吨。市场预期国储局的收储总量在20万吨以上，这意味着未来仍有收储空间。

目前的形势已经很明朗，国储局的收储动作并不是为了稳定价格，而是为了建立战略储备。这在一方面可以解释为何数度谈判均未成功，数度收储也都出现流拍。国储局希望价格能够再低一些，但对胶厂而言，为了保证利润，他们无法在价格上做太多的让步。

泰国局势动荡或影响天胶运输

12月11日，泰国反政府示威者切断总理府的水电供应，并企图逼迫安全部队撤离场地。12月12日，反政府抗议者包围曼谷的总理办公室，要求泰国总理英拉下台。泰国政治局势混乱由来已久，历史上经历过多次政变。泰国政治局势的混乱，可能会影响橡胶的运输及港口运营。

泰国天胶出口税可能恢复

由于国际市场环境欠佳，泰国为鼓励橡胶出口，于9月1日起临时性取消天胶出口税4个月。之前，泰国天胶的出口税情况是：价格在80—100泰铢/公斤时，出口税为3泰铢/公斤；价格低于该区间，出口税为2泰铢/公斤；高于该区间，则为5泰铢/公斤。

但12月12日，市场传出消息，泰国政府可能恢复出口税。一旦恢复，就意味着泰国的出口受到抑制，中国的进口量可能减少，从而利多国内胶价。

季节性规律表明12月份上涨概率较大

从季节性角度来说，我国云南、海南已陆续进入了停割期，国内全乳胶的供应量不再增加。历史上12月份胶价多表现出上涨行情。2000年以来，仅有4年，12月份的价格是下跌的。

总的来说，未来胶价的主要影响因素是收储。之前完成的收储未能达到国储局的标准，后期将有进一步的收储动作。再考虑到下游需求改善、停割等情况，在短期技术性回调过后，胶价仍将继续上行。