期货市场：

今日期指加权单边下跌，收中阴线，成交量略有增加，持仓量大幅增加（合约IF1401增仓7848手）。截至收盘，主力合约IF1312下跌48.4点，跌幅2.0%，成交量比前一日减少33676手，持仓较前一日减少1742手。

现货市场：

现货指数沪深300单边下跌，收中阴线，成交量有所放大。截至收盘，沪深300下跌38.72点，跌幅1.61 %，全天共成交621.1亿元，比前一交易日增加145.3 亿元。

消息面：

1、中央经济工作会议基调更强调于经济长周期可持续发展，经济短周期或存在小幅放缓压力。

中央经济工作会议于13日闭幕，会议强调经济长周期可持续发展，同时注重经济短周期以“稳”为主。中金认为，经济短周期以“稳”为主的工作重点在于两个方面，一方面，保证粮食安全代替宏观调控成为明年经济工作任务第一条；另一方面，强调保持经济合理增速，把就业工作摆到突出位置。在经济长周期可持续发展方面，两条任务为工作侧重点，其一，大力调整产业结构，化解产能过剩问题；其二，着力防控债务风险，把控制和化解地方政府性债务风险作为重要任务；其三，积极促进区域协调发展。此外，不提楼市调控，继续实施积极财政政策与稳健的货币政策，也是本次经济工作议会的靓点之一。预计即将召开的发改委工作会议将拟定的2014年GDP增速目标存在略高于7.0%的可能性。

2、经济基本面，中国12月汇丰制造业PMI降至50.5，创三个月新低，小微企业生产经营困难的状况仍未好转。

汇丰控股有限公司12月16日公布的数据显示，12月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至50.5，创三个月新低，11月份终值为50.8，该指数高于50表明制造业活动较前月扩张。12月制造业新订单分项指数初值微升至51.8，为九个月来高点。上月终值为51.7。

3、流动性方面：货币市场利率继续高企，短期抑制股市估值表现。但是，新一轮政治周期已经开始，经济长周期增长空间的改善有利对股市估值下限构成支撑。

货币市场利率继续高企。银行间市场14天回购利率水平高达4.38%，21天回购利率水平高达4.7950%，预示着12月底前的银行间市场资金面依然偏紧。过高的货币市场利率，对应着过高的无风险利率，短期抑制股市估值表现。但是，新一轮政治周期已经开始，经济长周期增长空间的改善有利对股市估值下限构成支撑。

4、海外市场方面，美国国会众议院批准了两党达成的预算协议，投资者们等待下周将举行的美联储货币政策会议，关注美联储是否会宣布减缩QE规模。美国股市周五收盘涨跌互现。国际原油期货周五收盘下跌0.9%，国际黄金期货周五收盘上涨0.8%。

道琼斯工业平均指数上涨15.93点，涨幅0.10%，至15755.36点；纳斯达综合指数上涨2.57点，涨幅为0.06%，至4000.98点；标准普尔500指数下跌0.18点，跌幅为0.01%，至1775.32点。盘面上，原材料和工业板块领涨，电信板块领跌。其他市场方面，纽约商品交易所2014年1月主力原油合约周五跌90美分，收于每桶96.60美元，跌幅是0.9%。纽约商品交易所2014年2月主力黄金合约周五涨9.70美元，收于每盎司1234.60美元，涨幅是0.5%。

技术分析：

技术上，上证指数日K线跌破年线，现货量能略有放大，MACD指标死叉，KDJ指标死叉；30分周期MACD指标死叉，KDJ指标死叉。预计后市仍延续震荡下探态势。

综述：

经济基本面，经济增长持续性不足，四季度GDP增速将低于三季度，但大起大落不可能。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》于11月15日晚间公布。《决定》的实施，意味着新一轮政治周期正式开启，经济长周期潜在增长空间有望逐渐被打开，将有利于重新扩大经济长周期的潜在增长空间。中央经济工作会议于12月13日闭幕，会议强调经济长周期可持续发展，同时注重经济短周期以“稳”为主；继续实施积极财政政策与稳健的货币政策。

流动性方面，货币市场利率继续高企。年底前，在外汇占款增长、财政存款有望加速投放以及央行适时调节下，短期资金面有望保持相对稳定。但中长期仍维持中性的货币政策，流动性重回宽松的概率不大。

市场层面，货币市场利率继续高企，短期抑制股市估值表现，中期抑制经济反弹力度。但是，新一轮政治周期已经开始，经济长周期增长空间的改善有利对股市估值下限构成支撑。

技术上，上证指数日K线跌破年线，现货量能略有放大，MACD指标死叉，KDJ指标死叉；30分周期MACD指标死叉，KDJ指标死叉。预计后市仍延续震荡下探态势。

操作建议：

建议投资者高抛低吸，日内短线操作。