要点

一、行情回顾。周二，5年期国债期货全天震荡，尾盘略微拉升。主力合约TF1403开盘91.432，最高91.594，最低91.354，收盘于91.590，微涨0.070，涨跌幅为0.08%，成交量为2268手，持仓量为2735手。TF1406、TF1409合约分别上涨-0.006和0.556，涨幅分别为-0.01%和0.61%。三张合约总成交量为2350手，持仓量为2994手。

二、资金面。周二，资金面明显趋紧，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行2.3BP至3.4700 %，7天利率上行10.1BP至4.4590 %，14天利率上行16.3BP至4.5520 %;银行间回购加权利率全线下行，1天利率上行8.79BP至3.5984 %，14天利率上行82.4BP至5.3217 %，21天利率下行6.81BP至6.0492 %。

三、现券市场。周二， TF1403合约的银行间CTD券为130008.IB，IRR为5.7215%，基差为-0.53，该券当日收于92.5156，收益率较前日上涨52.53BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率整体小幅上行，上行幅度在1-2BP之间，5年期、10年期收益率分别上行4.5BP、1.27BP至4.4361%、4.5658%。中债指数整体下行，其中中债国债总指数下行0.04BP至139.44 ，固定利率国债指数下行0.04BP至139.77 。

四、财经资讯。1、周二，中国国家开发银行增发五期固息债，一、三、五、七、十年期增发债中标收益率分别为5.3622%、5.5413%、5.5870%、5.6241%和5.6420%，预测均值分别为5.36%、5.53%、5.60%、5.67%、5.70%。三期投标倍数分别为2.37、2.58、2.71、1.91、2.46。2、央行公布统计数据显示，中国11月份金融机构新增外汇占款人民币3979.47亿元。截至11月末，中国金融机构外汇占款余额为28.3575万亿。

五、结论及投资建议。12月汇丰制造PMI预览值为50.5%，创三月来新低，经济增长相对平稳;11月贸易顺差创五年新高，外部环境较好;CPI为3%，符合市场预期，基本面依然压制债市。周二，央行继续暂停逆回购操作，加重市场紧张情绪，资金利率全线上扬，稳中偏紧的政策思路不变;随着财政资金陆续投放，新增外汇占款维持高位，债券市场有所回暖，国开行昨日五期增发债招标结果较好;由于财政存款大规模投放仍未到来，本周债券市场形势不甚明朗，并未出现趋势性行情，中央经济工作会议仍以“稳”为主基调，经济继续“去杠杆”，货币政策难以放松，机构对中长期资金仍保持谨慎预期，10年期国债到期收益率或继续在高位徘徊。近两日美联储议息会议召开，关注会议结果。周二，国债期货整日窄幅震荡后尾盘拉升，预计国债期货继续弱势震荡，操作上建议对TF1403合约高抛低吸。